Due Diligence (Română)

Ce este Due Diligence?

Due diligence este o investigație, audit sau revizuire efectuată pentru a confirma faptele unei chestiuni examinate. În lumea financiară, due diligence necesită o examinare a înregistrărilor financiare înainte de a începe o tranzacție propusă cu o altă parte.

Înțelegerea Due Diligence

Due diligence a devenit o practică obișnuită (și un termen comun) în SUA odată cu adoptarea Legii valorilor mobiliare din 1933. Cu această lege, dealerii și brokerii de valori mobiliare au devenit responsabili de dezvăluirea completă a informațiilor materiale despre instrumentele pe care le vândeau. Nedivulgarea acestor informații potențialilor investitori i-a făcut pe dealeri și brokeri să fie răspunzători pentru urmărirea penală.

Scriitorii actului au recunoscut faptul că a necesitat dezvăluirea completă dealeri și brokeri vulnerabili la urmărirea penală nedreaptă pentru că nu au dezvăluit un fapt material pe care nu l-au posedat sau nu l-ar fi putut cunoaște în momentul vânzării. Astfel, actul a inclus o apărare juridică: Atâta timp cât dealerii și brokerii au exercitat „due diligence” atunci când au investigat companiile ale căror acțiuni vândeau și au dezvăluit în totalitate rezultatele, nu au putut fi trasi la răspundere pentru informațiile care nu au fost investigația.

Tipuri de due diligence

Due diligence este realizată de companiile care iau în considerare achiziționarea altor companii, precum și de către analiști de cercetare de capital, administratori de fonduri, broker -dealers și investitori individuali.

Diligența necesară a investitorilor individuali este voluntară. Cu toate acestea, broker-dealerii sunt obligați din punct de vedere legal să efectueze due diligence asupra unei garanții înainte de a o vinde.

Due Diligence pentru investitorii de acțiuni și investitorii de start

Mai jos sunt 10 pași pentru investitorii individuali care efectuează due diligence. Majoritatea sunt legate de acțiuni, dar, în multe cazuri, pot fi aplicate obligațiunilor, imobilelor și multor alte investiții.

După acești 10 pași sunt câteva sfaturi pentru a lua în considerare o investiție într-o companie de pornire.

Toate informațiile de care aveți nevoie sunt disponibile în rapoartele trimestriale și anuale ale companiei și în profilurile companiei de pe site-urile de știri financiare și de reduceri site-uri de brokeraj.

Pasul 1: Analizați capitalizarea companiei

Capitalizarea de piață a unei companii sau valoarea totală indică cât de volatil este prețul acțiunilor, cât de largă este proprietatea sa și dimensiunea potențială a piețelor țintă ale companiei.

Companiile cu capacitate mare și mega-capital tind să aibă fluxuri de venituri stabile și o mare, o bază diversă de investitori, care tinde să conducă la o volatilitate mai mică. Companiile cu capitalizare medie și cu capitalizare mică au de obicei fluctuații mai mari ale prețurilor acțiunilor și ale câștigurilor decât companiile mari.

Pasul 2: Tendințe de venituri, profit și marjă

Declarația de profit și pierdere a companiei va enumera veniturile sale sau venitul sau profitul net. Este important să se monitorizeze tendințele în timp ale veniturilor, cheltuielilor de exploatare, marjelor de profit și rentabilității capitalului propriu ale unei companii.

Marja de profit a companiei este calculată de împărțindu-și venitul net la veniturile sale. Este cel mai bine să analizați marja de profit pe mai multe trimestre sau ani și să comparați aceste rezultate cu companiile din aceeași industrie pentru a obține o anumită perspectivă.

Pasul 3: Concurenți și industrii

Acum, când aveți impresia cât de mare este compania și cât câștigă, este timpul să mărim industria în care își desfășoară activitatea și concurența. Fiecare companie este definită parțial de concurența sa.

Comparați marjele de profit a doi sau trei dintre concurenții săi. Este compania un lider în industria sa sau pe piețele sale țintă specifice? Și, este această industrie în creștere?

Efectuarea diligenței cu mai multe companii din aceeași industrie poate oferi investitorilor o perspectivă enormă asupra performanței industriei și care este Companiile au avantajul în acest domeniu.

Pasul 4: Multipli de evaluare

Pentru evaluarea companiilor sunt utilizate multe rapoarte și valori financiare. cele mai utile sunt raportul preț-câștiguri (P / E), raportul preț / câștiguri la creștere (PEG) și raportul preț-vânzări (P / S). Veți găsi acestea deja calculate pentru dvs. pe site-uri web precum Yahoo! Finance.

Pe măsură ce analizați rapoartele pentru o companie, comparați mai mulți dintre concurenții săi. S-ar putea să vă simțiți interesat mai mult de un concurent.

• Raportul P / E vă oferă o idee generală a cât de multă așteptare este încorporată în stocul companiei preț. Este o idee bună să examinați acest raport în câțiva ani pentru a vă asigura că trimestrul actual nu este o aberație.
• Raportul preț-carte (P / B), întreprinderea multiplu, iar raportul preț-vânzări (sau venituri) măsoară evaluarea companiei în raport cu datoria, veniturile anuale și bilanțul acesteia. Compararea peer este importantă aici, deoarece intervalele sănătoase diferă de la industrie la industrie.
• Raportul PEG sugerează așteptări în rândul investitorilor pentru creșterea câștigurilor viitoare ale companiei și cum se compară cu multiplele de câștiguri actuale. Acțiunile cu rapoarte PEG apropiate de unul sunt considerate destul de apreciate în condiții normale de piață.

Pasul 5: Management și acționariat

Este companie condusă încă de fondatorii săi sau consiliul a amestecat în multe fețe noi? Companiile mai tinere tind să fie conduse de fondatori. Cercetează bios-ul managementului pentru a afla nivelul lor de expertiză și experiență. Informațiile despre bio pot fi găsite pe site-ul companiei.

Aflați dacă fondatorii și directorii dețin o proporție mare de acțiuni și dacă au vândut acțiuni recent. Proprietatea ridicată de către manageri de top este un plus, iar proprietatea redusă este un steag roșu. Acționarii tind să fie deserviți cel mai bine atunci când cei care conduc compania au un interes major în performanța acțiunilor.

Pasul 6: Bilanț

Compania „bilanțul consolidat va arăta activele și pasivele sale, precum și cât de mulți bani sunt disponibili.

Verificați nivelul de datorie al companiei și cum se compară cu alții din industrie. Datoria nu este neapărat un lucru rău, în funcție de modelul de afaceri și industrie al companiei. Dar asigurați-vă că aceste datorii sunt foarte bine cotate de agențiile de rating.

Unele companii și întregi industriile, cum ar fi petrolul și gazul, sunt foarte intensive în capital, în timp ce altele necesită active fixe și investiții de capital puține. Determinați raportul datorie-capitaluri proprii pentru a vedea cât de mult capital propriu are compania. De obicei, cu cât o companie generează mai mulți bani, cu atât mai bine o investiție care este probabil să fie. Poate să-și îndeplinească datoriile și să crească în continuare.

Dacă cifrele pentru activele totale, datoriile totale și capitalurile proprii ale acționarilor se modifică substanțial de la un an la altul, încercați pentru a-mi da seama de ce. Citirea notelor de subsol care însoțesc situațiile financiare și discuțiile conducerii în rapoartele trimestriale sau anuale pot arunca lumina asupra a ceea ce se întâmplă cu adevărat în companie. S-ar putea pregăti pentru lansarea unui nou produs, cumulând câștigurile reportate sau într-o stare de declin financiar.

Pasul 7: Istoricul prețurilor acțiunilor

Investitori ar trebui să cerceteze atât mișcarea prețurilor pe termen scurt, cât și pe termen lung a acțiunilor și dacă acțiunea a fost volatilă sau constantă. Comparați profiturile generate istoric și stabiliți cum se corelează cu mișcarea prețurilor.

Rețineți că performanțele anterioare nu garantează modificările viitoare ale prețurilor. Dacă sunteți un pensionar care caută dividende, de exemplu, s-ar putea să nu doriți un preț volatil al acțiunilor. Acțiunile care sunt continuu volatile tind să aibă acționari pe termen scurt, ceea ce poate adăuga factori de risc suplimentari pentru anumiți investitori.

Pasul 8: Posibilități de diluare a acțiunilor

Investitorii ar trebui să știe câte acțiuni restante are compania și cum se raportează acest număr la concurență. Compania intenționează să emită mai multe acțiuni? Dacă da, este posibil ca prețul acțiunilor să aibă un succes.

Pasul 9: Așteptări

Investitorii ar trebui să afle care este consensul analiștilor din Wall Street în ceea ce privește câștigurile estimări de creștere, venituri și profit pentru următorii doi-trei ani. Investitorii ar trebui să caute, de asemenea, discuții despre tendințele pe termen lung care afectează industria și știrile specifice companiei despre parteneriate, întreprinderi mixte, proprietate intelectuală și noi produse sau servicii.

Pasul 10: Examinați riscurile pe termen lung și scurt

Asigurați-vă că înțelegeți și atât riscurile la nivel de industrie, cât și riscurile specifice companiei. Există probleme legale sau de reglementare în curs? Există o gestionare instabilă?

Investitorii ar trebui să păstreze o atitudine sănătoasă avocatului diavolului în orice moment, prezentând scenarii cele mai nefavorabile și rezultatele lor potențiale pe stoc. Dacă un produs nou eșuează sau un concurent aduce un produs nou și mai bun, cum ar afecta acest lucru compania? Cum ar afecta compania un salt al ratelor dobânzii?

După ce ați finalizat pașii descriși mai sus, veți avea o mai bună înțelegere a performanței companiei și a modului în care se ridică la concurență. Sunteți gata pentru a lua o decizie solidă.

Noțiuni de bază privind diligența necesară pentru investițiile de pornire

Atunci când se ia în considerare investiția într-o pornire, unii dintre cei 10 pași de mai sus sunt corespunzători, altele nu sunt posibile, deoarece compania nu are palmares. Iată câteva mișcări specifice pornirii.

• Includeți o strategie de ieșire. Peste 50% dintre startup-uri eșuează în primii doi ani. Planificați o strategie pentru a vă recupera banii în cazul în care afacerea eșuează.
• Luați în considerare încheierea unui parteneriat: partenerii împart capitalul și riscul, astfel încât să piardă mai puțin dacă afacerea eșuează.
• Descoperiți strategia de recoltare pentru investiția dvs. Companiile promițătoare pot eșua din cauza schimbării tehnologiei, a politicii guvernamentale sau a condițiilor de piață. Căutați noi tendințe, tehnologii și mărci și pregătiți-vă să recoltați atunci când descoperiți că afacerea poate să nu prospere odată cu modificările.
• Alegeți o startup cu produse promițătoare. Deoarece majoritatea investițiilor sunt recoltate după cinci ani, este recomandabil să investiți în produse care au o rentabilitate crescută a investiției (ROI) pentru acea perioadă.
• În loc de un număr mare de performanțe anterioare, analizați creșterea planificați afacerea și evaluați dacă aceasta pare a fi realistă.

Considerații speciale: Soft due and diligence due

În fuziuni și achiziții (M & A) lume, există o delimitare între formele de „hard” și „soft” de due diligence.

În tradiționalele M & O activitate, firma achizitoare desfășoară analiști de risc care efectuează diligența prin studierea costurilor, beneficiilor, structurilor, activelor și pasivelor. Acest lucru este cunoscut în mod colocvial ca fiind due due diligence.

Totuși, tot mai mult, M & Acordurile sunt, de asemenea, supuse studiului cultura, managementul și alte elemente umane ale unei companii. Aceasta este cunoscută sub numele de soft due diligence.

Hard due diligence, care este condusă de matematică și legalități, este susceptibilă de interpretări roz de către vânzătorii dornici. Soft diligence acționează ca o contrabalansează atunci când numerele sunt manipulate sau accentuate în exces.

Există mulți factori de succes ai afacerii pe care numerele nu le pot surprinde pe deplin, cum ar fi relațiile angajaților, cultura corporativă și conducerea. Când M & A tranzacții eșuează, așa cum fac mai mult de 50% dintre ele, adesea deoarece elementul uman este ignorat.

Contemporan analiza afacerilor numește acest element capital uman. Lumea corporațiilor a început să ia în considerare semnificația sa la mijlocul anilor 2000. În 2007, Harvard Business Review a dedicat o parte din numărul său din aprilie la ceea ce a numit „due human due due capital”, avertizând că companiile ignorați-l în pericol.

Efectuarea unei diligențe dificile

Într-un M & O afacere, due diligence este câmpul de luptă al avocaților, contabililor și negociatorilor. De obicei, due diligence-ul se concentrează pe câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA), îmbătrânirea creanțelor și datoriilor, fluxului de numerar și cheltuielilor de capital.

În sectoare precum tehnologia sau producția, se pune un accent suplimentar pe proprietatea intelectuală și capitalul fizic.

Alte exemple de activități de due diligence includ:

• Revizuirea și auditul situațiilor financiare
• Examinarea proiecțiilor pentru performanțe viitoare
• Analiza pieței consumatorilor
• Căutarea concedierilor operaționale care pot fi eliminate
• Revizuirea litigiilor potențiale sau în curs de desfășurare
• Revizuirea considerațiilor antitrust
• Evaluarea relațiilor subcontractorului și a altor terțe părți

Realizarea soft due diligence

Efectuarea soft due diligence nu este o știință exactă. Ar trebui să se concentreze asupra cât de bine se va conecta o forță de muncă vizată cu cultura corporației care achiziționează.

Diligența dură și ușoară se împletește atunci când vine vorba de programe de compensare și stimulente. nu se bazează doar pe cifre reale, făcându-le ușor de încorporat în planificarea post-achiziție, dar pot fi, de asemenea, discutate cu angajații și utilizate pentru a evalua impactul cultural.

Soft due diligence este preocupat de motivația angajaților, iar pachetele de compensare sunt special construite pentru a spori aceste motivații.Nu este un panaceu sau un remediu, dar o diligență ușoară poate ajuta firma care achiziționează să prezică dacă un program de compensare poate fi implementat pentru a îmbunătăți succesul unei tranzacții.

Soft diligenceul se poate preocupa și de clienții companiei-țintă. Chiar dacă angajații-țintă acceptă schimbările culturale și operaționale de la preluare, clienții și clienții-țintă pot simți o schimbare în servicii, produse sau proceduri. de ce multe analize M & A includ acum recenzii ale clienților, recenzii ale furnizorilor și date de testare a pieței.