Due Diligence (Norsk)

Hva er due diligence?

Due diligence er en etterforskning, revisjon eller gjennomgang for å bekrefte fakta i en sak som blir vurdert. I finansverdenen krever due diligence en undersøkelse av økonomiske poster før du inngår en foreslått transaksjon med en annen part.

Forståelse av due diligence

Due diligence ble vanlig praksis (og et vanlig begrep) i USA med gjennomføring av Securities Act fra 1933. Med den loven ble verdipapirhandlere og meglere ansvarlige for å avsløre vesentlig informasjon om instrumentene de solgte. Unnlatelse av å avsløre denne informasjonen til potensielle investorer gjorde forhandlere og meglere ansvarlige for straffeforfølgelse.

Forfatterne av loven erkjente at det kreves full offentliggjøring igjen forhandlere og meglere som er sårbare for urettferdig forfølgelse for å unnlate å opplyse om noe som de ikke hadde eller ikke kunne ha kjent på salgstidspunktet. Således inkluderte handlingen et rettslig forsvar: Så lenge forhandlerne og meglerne utøvde «due diligence» når de undersøkte selskapene hvis aksjer de solgte, og fullstendig avslørte resultatene, kunne de ikke holdes ansvarlige for informasjon som ikke ble oppdaget under etterforskningen.

Typer av due diligence

Due diligence utføres av selskaper som vurderer å anskaffe andre selskaper, samt av analytikere, fondsforvaltere, megler -dealers, og individuelle investorer.

Due diligence fra individuelle investorer er frivillig. Meglerforhandlere er imidlertid juridisk forpliktet til å foreta aktsomhet om et verdipapir før de selger det.

Due Diligence for aksjeinvestorer og oppstartsinvestorer

Nedenfor er 10 trinn for individuelle investorer som utfører due diligence. De fleste er relatert til aksjer, men i mange tilfeller kan de brukes på obligasjoner, eiendom og mange andre investeringer.

Etter disse ti trinnene er noen tips for å vurdere en investering i et oppstartsselskap.

All informasjon du trenger er lett tilgjengelig i selskapets kvartals- og årsrapporter og i selskapsprofilene på økonomiske nyhetsnettsteder og på rabatter meglersteder.

Trinn 1: Analyser kapitaliseringen av selskapet

Et selskaps markedsverdi, eller totalverdi, indikerer hvor volatil aksjekursen er, hvor bredt eierskapet det har, og den potensielle størrelsen på selskapets målmarkeder.

Store selskaper og mega-selskaper har en tendens til å ha stabile inntektsstrømmer og en stor, mangfoldig investorbase, som har en tendens til å føre til mindre volatilitet. Mid-cap og small-cap selskaper har vanligvis større svingninger i aksjekursene og inntjeningen enn store selskaper.

Trinn 2: Inntekter, fortjeneste og marginutvikling

Selskapets resultatregnskap vil vise inntektene eller nettoinntektene eller overskuddet. Det er bunnlinjen. Det er viktig å overvåke trender over tid i selskapets inntekter, driftskostnader, fortjenestemargin og egenkapitalavkastning.

Bedriftens fortjenestemargin beregnes av dele nettoinntekten med inntektene. Det er best å analysere fortjenestemarginen over flere kvartaler eller år og sammenligne resultatene med selskaper innen samme bransje for å få noe perspektiv.

Trinn 3: Konkurrenter og bransjer

Nå som du har en følelse av hvor stort selskapet er og hvor mye det tjener, er det på tide å oppgradere bransjen det opererer i og dets konkurranse. definert delvis av konkurrentene.

Sammenlign fortjenestemarginene til to eller tre av konkurrentene. Er selskapet ledende i sin bransje eller dets spesifikke målmarkeder? Og er det at næringen vokser?

Å utføre due diligence på flere selskaper i samme bransje kan gi en investor enorm innsikt i hvordan bransjen presterer og hva t selskaper har ledende fordel i det.

Trinn 4: Verdsettelsesmultipler

Mange forholdstall og økonomiske beregninger brukes til å evaluere selskaper, men tre av mest nyttige er forholdet mellom pris og inntjening (P / E), forholdet mellom pris og inntjening til vekst (PEG) og pris / salg (P / S). Du finner disse allerede beregnet for deg på nettsteder som Yahoo! Finance.

Når du undersøker forholdstall for et selskap, kan du sammenligne flere av konkurrentene. Du kan bli mer interessert i en konkurrent.

• P / E-forholdet gir deg en generell følelse av hvor mye forventning som er innebygd i selskapets aksjer. pris. Det er en god idé å undersøke dette forholdet over noen år for å sikre at inneværende kvartal ikke er en aberrasjon.
• Pris / bok-forhold (P / B), virksomheten multiple, og forholdet mellom pris og salg (eller inntekt) måler verdsettelsen av selskapet i forhold til gjeld, årlige inntekter og balanse. Jevnaldersammenligning er viktig her fordi de sunne områdene varierer fra bransje til bransje.
• PEG-forholdet antyder forventninger blant investorer om selskapets fremtidige inntjeningsvekst og hvordan det sammenlignes med dagens inntjeningsmultipel. Aksjer med PEG-forhold nær en anses å være rimelig verdsatt under normale markedsforhold.

Trinn 5: Ledelse og eierandel

Er selskap som fortsatt drives av grunnleggerne, eller har styret blandet inn mange nye ansikter? Yngre selskaper har en tendens til å være grunnleggerledet. Undersøk ledelsens biografi for å finne ut deres kompetanse og erfaring. Bioinformasjon finner du på selskapets nettside.

Finn ut om grunnleggerne og lederne har en høy andel av aksjer og om de nylig har solgt aksjer. Høyt eierskap av toppledere er et pluss, og lavt eierskap er et rødt flagg. Aksjonærer har en tendens til å være best tjent når de som driver selskapet har en egeninteresse i aksjens resultat.

Trinn 6: Balanse

Selskapet konsoliderte balanse vil vise eiendeler og forpliktelser, samt hvor mye kontanter som er tilgjengelige.

Kontroller selskapets gjeldsnivå og hvordan det sammenlignes med andre i industri. Gjeld er ikke nødvendigvis en dårlig ting, avhengig av selskapets forretningsmodell og bransje. Men sørg for at gjeldene blir høyt rangert av ratingbyråene.

Noen selskaper og hele næringer, som olje og gass, er veldig kapitalintensive, mens andre krever få anleggsmidler og kapitalinvesteringer. Bestem gjeldsgraden for å se hvor mye positiv egenkapital selskapet har. Jo mer kontanter et selskap genererer, jo bedre en investering det sannsynligvis vil være. Den er i stand til å dekke gjeldene og fremdeles vokse.

Hvis tallene for forvaltningskapital, forpliktelser og aksjeeieres egenkapital endres vesentlig fra år til år, prøv for å finne ut hvorfor. Å lese fotnotene som følger med regnskapet og ledelsens diskusjon i kvartals- eller årsrapporter, kan belyse hva som virkelig skjer i selskapet. Det kan forberede seg på en ny produktlansering, akkumulere beholdt inntjening, eller i en finansiell tilbakegang.

Trinn 7: Aksjekurshistorikk

Investorer bør undersøke både den kortsiktige og langsiktige kursbevegelsen på aksjen og om aksjen har vært volatil eller stabil. Sammenlign fortjenesten som genereres historisk, og finn ut hvordan den korrelerer med prisbevegelsen.

Husk at tidligere ytelse ikke garanterer fremtidige prisbevegelser. Hvis du for eksempel er pensjonist som leter etter utbytte, vil du kanskje ikke ha en volatil aksjekurs. Aksjer som er kontinuerlig volatile har en tendens til å ha kortsiktige aksjonærer, noe som kan gi ekstra risikofaktorer for visse investorer.

Trinn 8: Muligheter for aksjeutvanning

Investorer bør vite hvor mange utestående aksjer selskapet har og hvordan dette tallet er relatert til konkurransen. Planlegger selskapet å utstede flere aksjer? I så fall kan aksjekursen slå et treff.

Trinn 9: Forventninger

Investorer bør finne ut hva konsensus fra Wall Street-analytikere er for inntjening estimater for vekst, inntekt og resultat de neste to til tre årene. Investorer bør også se etter diskusjoner om langsiktige trender som påvirker bransjen og selskapsspesifikke nyheter om partnerskap, felleskontrollert virksomhet, immateriell eiendom og nye produkter eller tjenester. / p>

Trinn 10: Undersøk langsiktige og kortsiktige risikoer

Sørg for å understreke og både bransjedekkende risiko og selskapsspesifikk risiko. Er det utestående juridiske eller regulatoriske forhold? Er det ustabil forvaltning?

Investorer bør til enhver tid ha en sunn holdning som djevelens advokat, og se på worst case-scenarier og deres potensielle resultater på aksjen. Hvis et nytt produkt mislykkes eller en konkurrent bringer et nytt og bedre produkt frem, hvordan vil dette påvirke selskapet? Hvordan vil et rentesprang påvirke selskapet?

Når du har fullført trinnene som er skissert ovenfor, vil du få en bedre følelse av selskapets ytelse og hvordan den passer opp til konkurransen. Du er klar å ta en god beslutning.

Grunnleggende om due diligence for oppstartsinvesteringer

Når du vurderer å investere i en oppstart, er noen av de 10 trinnene ovenfor passende, mens andre er bare ikke mulig fordi selskapet ikke har banerekorden. Her er noen oppstartspesifikke trekk.

• Inkluder en exit-strategi. Mer enn 50% av oppstart mislykkes i løpet av de to første årene. Planlegg en strategi for å få tilbake pengene dine hvis virksomheten mislykkes.
• Vurder å inngå et partnerskap: Partnere deler kapital og risiko, slik at de mister mindre hvis virksomheten mislykkes.
• Finn ut innhøstingsstrategien for investeringen din. Lovende virksomheter kan mislykkes på grunn av en endring i teknologi, myndighetspolitikk eller markedsforhold. Vær på utkikk etter nye trender, teknologier og merkevarer, og gjør deg klar til å høste når du oppdager at virksomheten kanskje ikke trives med endringene.
• Velg en oppstart med lovende produkter. Siden de fleste investeringer høstes etter fem år, anbefales det å investere i produkter som har en økende avkastning (ROI) for den perioden.
• I stedet for harde tall på tidligere resultater, se på veksten planlegge virksomheten og evaluere om den ser ut til å være realistisk.

Spesielle hensyn: Soft and Hard Due Diligence

I fusjonene og anskaffelser (M & A) verden, det er en avgrensning mellom «harde» og «myke» former for due diligence.

I tradisjonell M & En virksomhet, det overtakende firmaet, bruker risikoanalytikere som utfører due diligence ved å studere kostnader, fordeler, strukturer, eiendeler og forpliktelser. Det er kjent som hard due diligence.

Imidlertid øker M & A-tilbud også studiet av et selskaps kultur, ledelse og andre menneskelige elementer. Det som kalles myk due diligence.

Hard due diligence, som er drevet av matematikk og lovlighet, er utsatt for rosenrøde tolkninger av ivrige selgere. Soft due diligence fungerer som en motvekt når tallene blir manipulert eller understreket.

Det er mange drivere for forretningssuksess som tall ikke fullt ut kan fange, for eksempel ansattes forhold, bedriftskultur og ledelse. & En avtale mislykkes, ettersom mer enn 50% av dem gjør det, er det ofte fordi det menneskelige elementet blir ignorert.

Samtid Forretningsanalyse kaller dette elementet menneskelig kapital. Bedriftsverdenen begynte å legge merke til dens betydning på midten av 2000-tallet. I 2007 dedikerte Harvard Business Review en del av aprilutgaven til det den kalte «menneskelig kapital due diligence», og advarte om at selskaper ignorere det i fare.

Utføre hard due diligence

I en M & En avtale, hard due diligence er slagmarken for advokater, regnskapsførere og forhandlere. Hard due diligence fokuserer vanligvis på inntjening før renter, skatter, avskrivninger (EBITDA), aldring av fordringer og gjeld, kontantstrøm og kapitalutgifter.

I sektorer som teknologi eller produksjon, blir ytterligere fokus lagt på intellektuell eiendom og fysisk kapital.

Andre eksempler på hard due diligence-aktiviteter inkluderer:

• Gjennomgang og revisjon av finansregnskap
• Gransking av anslag for fremtidig ytelse
• Analyse av forbrukermarkedet
• Søker operasjonelle avskedigelser som kan elimineres
• Gjennomgang av potensielle eller pågående rettssaker
• Gjennomgang av antitrusthensyn
• Evaluering av underleverandør og andre tredjepartsforhold

Utføre myk due diligence

Å gjennomføre myk due diligence er ikke en eksakt vitenskap. Den bør fokusere på hvor godt en målrettet arbeidsstyrke vil inngå i det oppkjøpende selskapets kultur.

Hard og myk due diligence fletter sammen når det gjelder kompensasjons- og insentivprogrammer. Disse programmene er ikke bare basert på reelle tall, noe som gjør dem enkle å innlemme i planlegging etter oppkjøpet, men de kan også diskuteres med ansatte og brukes til å måle kulturell innvirkning.

Myk due diligence er opptatt av ansattes motivasjon, og kompensasjonspakker er spesielt konstruert for å øke disse motivasjonene.Det er ikke et universalmiddel eller en kur, men myk due diligence kan hjelpe det overtakende selskapet å forutsi om et kompensasjonsprogram kan implementeres for å forbedre suksessen til en avtale.

Myk due diligence kan også være opptatt av målselskapets kunder. Selv om målmedarbeiderne aksepterer de kulturelle og operasjonelle skiftene fra overtakelsen, kan målkundene og kundene godt motsette seg en endring i service, produkter eller prosedyrer. Dette er hvorfor mange M & En analyse inkluderer nå kundeanmeldelser, leverandøranmeldelser og tester markedsdata.