Átvilágítás

Mi az átvilágítás?

Az átvilágítás olyan vizsgálat, ellenőrzés vagy felülvizsgálat, amelyet a vizsgált ügy tényeinek megerősítése céljából végeznek. A pénzügyi világban az átvilágítás megköveteli a pénzügyi nyilvántartások vizsgálatát, mielőtt egy másik féllel megköti a javasolt ügyletet.

Az átvilágítás megértése

Az átvilágítás az Egyesült Államokban az 1933-as értékpapír-törvény elfogadásával általános gyakorlattá (és általános kifejezéssé) vált. Ezzel a törvénnyel az értékpapír-kereskedők és -közvetítők felelősek voltak az általuk értékesített eszközökkel kapcsolatos lényeges információk teljes nyilvánosságáért. Ha ezt az információt nem közlik a potenciális befektetőkkel, a kereskedőket és alkuszokat büntetőeljárás alá vonják.

A törvény írói felismerték, hogy teljes körű nyilvánosságra hozatalt igényelnek kereskedők és brókerek, akik kiszolgáltatottak a tisztességtelen büntetőeljárásokkal szemben, mivel nem árultak el olyan lényeges tényt, amelyet nem tudtak vagy nem tudhattak az eladás idején. Így a cselekmény jogi védelmet is tartalmazott: Amíg a kereskedők és a brókerek “kellő gondossággal” jártak el, amikor megvizsgálták azokat a társaságokat, amelyek részvényeit eladták, és teljes mértékben nyilvánosságra hozták az eredményeket, addig nem vonhatók felelősségre olyan információkért, amelyeket nem fedeztek fel. a vizsgálat.

Az átvilágítás típusai

Az átvilágítást más vállalatok felvásárlását fontolgató vállalatok, valamint tőkekutatási elemzők, alapkezelők, brókerek végzik -kereskedők és egyéni befektetők.

Az egyes befektetők átvilágítása önkéntes. A brókerkereskedők azonban törvényileg kötelesek átvilágítást végezni az értékpapírok értékesítése előtt.

Átvilágítás részvénybefektetők és induló befektetők számára

Az alábbiakban 10 lépést mutatunk be az átvilágítást végző egyéni befektetők számára. A legtöbb a részvényekhez kapcsolódik, de sok esetben alkalmazható kötvényekre, ingatlanokra és sok más befektetésre.

E 10 lépés után néhány tipp a befektetés induló vállalathoz.

Az összes szükséges információ könnyen elérhető a társaság negyedéves és éves jelentéseiben, valamint a pénzügyi hírekkel foglalkozó webhelyek vállalati profiljaiban és az árengedményekben. brókerhelyek.

1. lépés: A vállalat kapitalizációjának elemzése

A vállalat piaci kapitalizációja vagy összértéke jelzi, hogy a részvényárfolyam mennyire ingatag, milyen széles a tulajdonlása és a vállalat célpiacainak potenciális nagysága.

A nagy- és megatőke-társaságok általában stabil és nagy, változatos befektetői bázis, ami általában kevésbé volatilitáshoz vezet. A közepes és kis tőkés társaságok részvényeinek árfolyama és nyeresége általában nagyobb, mint a nagyvállalatoké.

2. lépés: Bevétel, nyereség és árrés trendek

A vállalat eredménykimutatásában fel lesz sorolva bevétele, illetve nettó jövedelme vagy nyeresége. Ez az alsó sor. Fontos, hogy figyelemmel kísérjük a társaság bevételeinek, működési költségeinek, haszonkulcsának és a saját tőke megtérülésének időbeli alakulását.

A vállalat haszonkulcsát a elosztva nettó jövedelmét bevételével. A legjobb, ha néhány negyedév vagy év haszonkulcsát elemzi, és összehasonlítja ezeket az eredményeket ugyanazon iparág vállalataival, hogy némi perspektívát nyerjen.

3. lépés: Versenytársak és iparágak

Most, hogy megérzi, mekkora a cég és mennyit keres, itt az ideje, hogy felnagyítsa az iparágat és a versenyt. Minden vállalat részben a versenytársa határozza meg.

Hasonlítsa össze két vagy három versenytársa haszonkulcsát. Vezető-e a vállalat az iparban vagy a konkrét célpiacain? És hogy az ipar növekszik?

Az ugyanazon iparág több vállalatának átvilágítása óriási betekintést engedhet a befektetőknek az ipar teljesítményeibe A vállalatoknál az élvonal áll benne. a leghasznosabbak az ár / nyereség (P / E) arány, az ár / nyereség növekedéshez (PEG) és az ár / értékesítés (P / S) arány. Ezeket a webhelyeken, például a Yahoo! Finance-nél már kiszámította.

Amikor egy vállalat arányát kutatja, hasonlítsa össze több versenytársát. Előfordulhat, hogy jobban érdeklődik egy versenytárs iránt.

• A P / E arány általános képet ad arról, hogy mennyi elvárás épül be a vállalat részvényeibe. ár. Érdemes ezt az arányt néhány éven át megvizsgálni, hogy megbizonyosodjon arról, hogy az aktuális negyedév nem lesz-e eltérés.
• Az ár / könyv (P / B) arány, a vállalkozás többszörös, és az ár / értékesítés (vagy árbevétel) arány a vállalat értékelését adósságához, éves bevételeihez és mérlegéhez viszonyítva méri. Itt fontos a társ-összehasonlítás, mert az egészséges tartományok iparáganként különböznek.
• A PEG arány arra utal, hogy a befektetők várhatóan milyen jövőbeni jövedelemnövekedést mutatnak a befektetők, és hogyan viszonyul a jelenlegi jövedelem többszöröséhez. Az egy részhez közeli PEG arányú részvényeket normál piaci körülmények között meglehetősen értékelik.

5. lépés: Kezelés és részvénytulajdon

céget továbbra is alapítói irányítják, vagy sok új arcot keveredett az igazgatóság? A fiatalabb vállalatok általában alapítói vezetésűek. Kutassa meg a menedzsment életrajzát, hogy megtudja szakértelem és tapasztalat szintjét. A biológiai információk megtalálhatók a vállalat weboldalán.

Tudja meg, hogy az alapítók és a vezetők nagy arányban rendelkeznek-e a részvényekkel részvényeket, és hogy a közelmúltban adtak-e el részvényeket. A felső vezetők magas szintű tulajdonjoga plusz, az alacsony tulajdonjog pedig piros zászló. A részvényeseket akkor szokták legjobban kiszolgálni, ha a társaságot irányító személyek érdekeltek a részvény teljesítményében.

6. lépés: Mérleg

A vállalat “konszolidált mérlege megmutatja eszközeit és forrásait, valamint azt, hogy mennyi készpénz áll rendelkezésre.

Ellenőrizze a vállalat adósságszintjét és összehasonlítását másokkal a ipar. Az adósság nem feltétlenül rossz dolog, a vállalat üzleti modelljétől és iparától függően. De győződjön meg arról, hogy ezeket a tartozásokat a minősítő ügynökségek magasan értékelik.

Néhány vállalat és egész az ipar, mint az olaj és a gáz, nagyon tőkeigényes, míg másokban kevés befektetett eszközre és tőkebefektetésre van szükség. Határozza meg az adósság és a saját tőke arányát, hogy lássa, mennyi pozitív saját tőke van. Jellemzően, minél több készpénzt generál egy vállalat, olyan befektetés, amely valószínűleg. Képes teljesíteni adósságait, és még mindig növekszik.

Ha az összes eszköz, az összes kötelezettség és a részvényesek saját tőkéjének adatai egyik évről a másikra jelentősen változnak, próbálkozzon hogy rájöjjek miért. A pénzügyi kimutatásokat kísérő lábjegyzetek és a vezetőség negyedéves vagy éves beszámolóinak elolvasása rávilágíthat arra, hogy mi is történik valójában a társaságban. Lehet, hogy egy új termék bevezetésére készül, felhalmozódó eredményeket halmoz fel, vagy pénzügyi hanyatlásban van.

7. lépés: Részvényár-előzmények

Befektetők meg kell kutatnia a részvények rövid és hosszú távú ármozgását, valamint azt, hogy a részvény volatilis vagy állandó volt-e. Hasonlítsa össze a történelmileg keletkezett nyereséget, és állapítsa meg, hogyan korrelál az ármozgással.

Ne feledje, hogy a múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeni ármozgásokat. Ha nyugdíjas például osztalékot keres, akkor nem biztos, hogy volatilis részvényárfolyamra vágyik. A folyamatosan ingadozó részvényeknek általában rövid távú részvényeseik vannak, ami bizonyos befektetők számára extra kockázati tényezőket adhat.

8. lépés: Részvényhígítási lehetőségek

A befektetőknek tudniuk kell, hogy a társaság hány részvényrel rendelkezik, és ez a szám hogyan viszonyul a versenyhez. Tervez-e a társaság további részvények kibocsátását? Ha igen, a részvényárfolyam elérheti a találatot.

9. lépés: Elvárások

A befektetőknek meg kell tudniuk, mi a Wall Street-i elemzők konszenzusa a jövedelem tekintetében. növekedés, bevétel és profit becslések a következő két-három évre. A befektetőknek az iparágat érintő hosszú távú tendenciákról szóló beszélgetéseket és a partnerségről, a közös vállalkozásokról, a szellemi tulajdonról és az új termékekről vagy szolgáltatásokról szóló vállalatspecifikus híreket is meg kell találniuk. / p>

10. lépés: Hosszú és rövid távú kockázatok vizsgálata

Ügyeljen arra, hogy megértse és mind az iparági, mind a vállalatspecifikus kockázatokat. Vannak fennálló jogi vagy szabályozási kérdések? Van bizonytalan gazdálkodás?

A befektetőknek mindig meg kell őrizniük az egészséges hozzáállást, az ördög szószólója, a legrosszabb eseteket és azok lehetséges kimenetelét ábrázolva a készleten. Ha új termék kudarcot vall, vagy ha egy versenytárs új és jobb terméket hoz előre, ez hogyan hatna a cégre? Hogyan befolyásolná a kamatlábak ugrása a vállalatot?

Miután végrehajtotta a fent vázolt lépéseket, jobban megérti a vállalat teljesítményét és azt, hogy miként halmozódik fel a versenytárs. hogy megalapozott döntést hozzon.

A Startup Investments átvilágításának alapjai

Ha figyelembe vesszük egy induló vállalkozásba történő befektetést, a fenti 10 lépés közül néhány megfelelő, míg mások csak azért nem lehetségesek, mert a cégnek nincsenek eredményei. Íme néhány indítási specifikus lépés.

• Tartalmazzon kilépési stratégiát. A startupok több mint 50% -a kudarcot vall az első két évben. Tervezzen stratégiát a pénz visszaszerzésére, ha az üzlet megbukik.
• Fontolja meg a partnerség megkötését: A partnerek megosztják a tőkét és a kockázatot, így kevesebbet veszítenek, ha az üzlet kudarcot vall.
• befektetésének betakarítási stratégiája. Az ígéretes vállalkozások kudarcot vallhatnak a technológia, az állami politika vagy a piaci viszonyok változása miatt. Figyeljen az új trendekre, technológiákra és márkákra, és készüljön fel a betakarításra, amikor úgy találja, hogy az üzlet nem biztos, hogy boldogul a változásokkal.
• Válasszon egy ígéretes termékekkel rendelkező startupot. Mivel a legtöbb befektetést öt év után aratják le, tanácsos olyan termékekbe fektetni, amelyeknek az adott időszakra növekvő megtérülése (ROI) van.
• A múltbeli teljesítmény nehéz számai helyett nézze meg a növekedést tervezze meg az üzleti életet, és értékelje, hogy reálisnak tűnik-e.

Különleges szempontok: puha és kemény átvilágítás

Az egyesülésekben és akvizíciók (M & A) világában, megkülönböztethető az átvilágítás “kemény” és “puha” formája között.

A hagyományos M & Tevékenységként a felvásárló cég kockázatelemzőket alkalmaz, akik átvilágítást végeznek a költségek, az előnyök, a struktúrák, az eszközök és a kötelezettségek tanulmányozásával. Ez köznyelven kemény átvilágításként ismert.

Egyre inkább azonban az M & A ügyletek is tanulmányozás tárgyát képezik. a vállalat kultúrája, menedzsmentje és egyéb emberi elemek. Ez a “lágy átvilágítás” néven ismert.

A kemény átvilágítás, amelyet a matematika és a törvényszerűségek vezérelnek, hajlamosak a lelkes eladók rózsás értelmezéseire. A lágy átvilágítás a ellensúly, ha a számokat manipulálják vagy túl hangsúlyozzák.

Az üzleti siker számos mozgatórugója van, amelyet a számok nem képesek teljes mértékben megragadni, például az alkalmazotti kapcsolatok, a vállalati kultúra és a vezetés. & Egy ügylet kudarcot vall, mivel több mint 50% -uk meghiúsítja, gyakran azért, mert az emberi elemet figyelmen kívül hagyják.

Kortárs az üzleti elemzés ezt az elemet emberi tőkének nevezi. A vállalati világ a 2000-es évek közepén kezdett tudomásul venni jelentőségét. 2007-ben a Harvard Business Review áprilisi kiadásának egy részét az úgynevezett “humántőke átvilágításnak” szentelte, figyelmeztetve, hogy a vállalatok figyelmen kívül hagyja.

Kemény átvilágítás

M & Az ügylet, a szigorú átvilágítás az ügyvédek, könyvelők és tárgyalók csatatere. A szigorú átvilágítás általában a kamat, adók, amortizáció és amortizáció előtti eredményekre (EBITDA), a követelések és kötelezettségek elöregedésére, a cash flow-ra és a tőkekiadásokra összpontosít.

olyan ágazatokban, mint a technológia vagy a gyártás, további hangsúlyt fektetnek a szellemi tulajdonra és a fizikai tőkére.

A szigorú átvilágítási tevékenység további példái:

• A pénzügyi kimutatások áttekintése és ellenőrzése
• A jövőbeli teljesítményre vonatkozó előrejelzések vizsgálata
• A fogyasztói piac elemzése
• Megszüntethető működési leépítések keresése
• A potenciális vagy folyamatban lévő perek felülvizsgálata
• A monopóliumellenes szempontok felülvizsgálata
• Az alvállalkozók és más harmadik felek közötti kapcsolatok értékelése

Lágy átvilágítás végrehajtása

A lágy átvilágítás elvégzése nem egzakt tudomány. Arra kell összpontosítania, hogy a megcélzott munkaerő mennyire tud összekapcsolódni a felvásárló vállalat kultúrájával.

A kemény és puha átvilágítás összefonódik, ha kompenzációs és ösztönző programokról van szó. nem csak valós számokon alapulnak, így könnyen beépíthetők a beszerzés utáni tervezésbe, hanem megbeszélhetők az alkalmazottakkal, és felhasználhatók a kulturális hatások felmérésére.

Lágy átvilágítás foglalkozik az alkalmazottak motivációjával, és a kompenzációs csomagokat kifejezetten e motivációk fokozására fejlesztették ki.Ez nem csodaszer vagy gyógymód, de a megfelelő átvilágítás segíthet a megszerző cégnek megjósolni, hogy kompenzációs programot lehet-e megvalósítani az üzlet sikerének javítása érdekében.

A puha átvilágítás a célvállalat ügyfeleire is vonatkozhat. Még akkor is, ha a megcélzott alkalmazottak elfogadják az átvétel kulturális és működési elmozdulásait, a megcélzott ügyfelek és ügyfelek nehezményezhetik a szolgáltatás, a termékek vagy az eljárások változását. miért sok M & A elemzés most vevői véleményeket, beszállítói áttekintéseket és teszt piaci adatokat tartalmaz.