Diligencia debida

¿Qué es la diligencia debida?

La debida diligencia es una investigación, auditoría o revisión realizada para confirmar los hechos de un asunto en consideración. En el mundo financiero, la debida diligencia requiere un examen de los registros financieros antes de realizar una transacción propuesta con otra parte.

Comprender la debida diligencia

La debida diligencia se convirtió en una práctica común (y un término común) en los EE. UU. Con la aprobación de la Ley de Valores de 1933. Con esa ley, los agentes y corredores de valores pasaron a ser responsables de revelar completamente la información material sobre los instrumentos que vendían. No revelar esta información a posibles inversores hizo que los distribuidores y corredores fueran responsables de un proceso penal.

Los redactores de la ley reconocieron que exigir la divulgación completa dejaba los distribuidores y corredores vulnerables a un enjuiciamiento injusto por no revelar un hecho material que no poseían o no podían haber conocido en el momento de la venta. Por lo tanto, la ley incluía una defensa legal: siempre que los comerciantes y corredores ejercieran la «debida diligencia» al investigar las empresas cuyas acciones estaban vendiendo y revelaran plenamente los resultados, no podían ser considerados responsables de la información que no se descubrió durante la investigación.

Tipos de diligencia debida

La diligencia debida es realizada por compañías que están considerando adquirir otras compañías, así como por analistas de investigación de acciones, administradores de fondos, corredores -comerciantes e inversores individuales.

La debida diligencia por parte de los inversores individuales es voluntaria. Sin embargo, los corredores de bolsa están legalmente obligados a realizar la debida diligencia en un valor antes de venderlo.

Debida diligencia para inversores en acciones y nuevos inversores

A continuación, se muestran 10 pasos para inversores individuales que realicen la debida diligencia. La mayoría están relacionadas con acciones, pero en muchos casos, se pueden aplicar a bonos, bienes raíces y muchas otras inversiones.

Después de esos 10 pasos, se encuentran algunos consejos para considerar una inversión en una empresa de nueva creación.

Toda la información que necesita está disponible en los informes trimestrales y anuales de la empresa y en los perfiles de la empresa en los sitios web de noticias financieras y con descuentos sitios de corretaje.

Paso 1: Analizar la capitalización de la empresa

La capitalización de mercado de una empresa, o valor total, indica qué tan volátil es el precio de las acciones, qué tan amplia es su propiedad y el tamaño potencial de los mercados objetivo de la empresa.

Las empresas de gran capitalización y mega capitalización tienden a tener flujos de ingresos estables y una gran diversa base de inversores, lo que tiende a conducir a una menor volatilidad. Las empresas de mediana y pequeña capitalización suelen tener mayores fluctuaciones en el precio de sus acciones y las ganancias que las grandes corporaciones.

Paso 2: Tendencias de ingresos, ganancias y márgenes

El estado de resultados de la empresa incluirá sus ingresos o sus ingresos o ganancias netas. Ese es el resultado final. Es importante monitorear las tendencias a lo largo del tiempo en los ingresos, los gastos operativos, los márgenes de utilidad y el rendimiento del capital de una empresa.

El margen de utilidad de la empresa se calcula mediante dividiendo sus ingresos netos por sus ingresos. Es mejor analizar el margen de ganancias durante varios trimestres o años y comparar esos resultados con empresas de la misma industria para obtener cierta perspectiva.

Paso 3: Competidores e industrias

Ahora que tiene una idea de lo grande que es la empresa y cuánto gana, es hora de evaluar la industria en la que opera y su competencia. Cada empresa es definida en parte por su competencia.

Compare los márgenes de beneficio de dos o tres de sus competidores. ¿Es la empresa líder en su industria o en sus mercados objetivo específicos? que la industria está creciendo?

La realización de la debida diligencia en varias empresas de la misma industria puede brindarle al inversor una visión enorme de cómo se está desempeñando la industria y qué t empresas tienen la vanguardia.

Paso 4: Múltiplos de valoración

Se utilizan muchos índices y métricas financieras para evaluar a las empresas, pero tres de los Los más útiles son la relación precio / ganancias (P / E), la relación precio / ganancias / crecimiento (PEG) y la relación precio / ventas (P / S). Los encontrará ya calculados para usted en sitios web como Yahoo! Finance.

A medida que investiga las proporciones de una empresa, compare varios de sus competidores. Es posible que se interese más en un competidor.

• La relación P / E le da una idea general de cuánta expectativa se genera en las acciones de la empresa precio. Es una buena idea examinar esta relación durante algunos años para asegurarse de que el trimestre actual no sea una aberración.
• La relación precio-valor contable (P / B), la múltiplo, y la relación precio / ventas (o ingresos) mide la valoración de la empresa en relación con su deuda, ingresos anuales y balance general. La comparación entre pares es importante aquí porque los rangos saludables difieren de una industria a otra.
• El índice PEG sugiere expectativas entre los inversionistas sobre el crecimiento futuro de las ganancias de la empresa y cómo se compara con el múltiplo de ganancias actual. Las acciones con índices de PEG cercanos a uno se consideran razonablemente valoradas en condiciones normales de mercado.

Paso 5: Administración y propiedad de las acciones

¿Es el ¿La empresa todavía está dirigida por sus fundadores, o la junta ha cambiado de opinión? Las empresas más jóvenes tienden a estar dirigidas por sus fundadores. Investigue la biografía de la gerencia para conocer su nivel de conocimientos y experiencia. La información biográfica se puede encontrar en el sitio web de la empresa.

Averigüe si los fundadores y ejecutivos tienen una alta proporción de acciones y si han estado vendiendo acciones recientemente. La alta propiedad por parte de los altos directivos es una ventaja y la baja propiedad es una señal de alerta. Los accionistas tienden a beneficiarse mejor cuando los que dirigen la empresa tienen un interés personal en el rendimiento de las acciones.

Paso 6: Balance general

La empresa El balance general consolidado mostrará sus activos y pasivos, así como la cantidad de efectivo disponible.

Verifique el nivel de deuda de la empresa y cómo se compara con otras en el industria. La deuda no es necesariamente algo malo, dependiendo del modelo de negocio y la industria de la empresa. Pero asegúrese de que esas deudas estén altamente calificadas por las agencias de calificación.

Algunas empresas y Las industrias, como el petróleo y el gas, son muy intensivas en capital, mientras que otras requieren pocos activos fijos e inversión de capital. Determine la relación deuda-capital para ver cuánto capital positivo tiene la empresa. Por lo general, cuanto más efectivo genera una empresa, mejor una inversión que probablemente será. Es capaz de hacer frente a sus deudas y aún así crecer.

Si las cifras de activos totales, pasivos totales y capital contable cambian sustancialmente de un año al siguiente, intente para averiguar por qué. La lectura de las notas a pie de página que acompañan a los estados financieros y la discusión de la gerencia en los informes trimestrales o anuales puede arrojar luz sobre lo que realmente está sucediendo en la empresa. Podría estar preparándose para el lanzamiento de un nuevo producto, acumulando ganancias retenidas o en un estado de declive financiero.

Paso 7: Historial de precios de acciones

Inversores Debe investigar tanto el movimiento del precio a corto como a largo plazo de la acción y si la acción ha sido volátil o estable. Compare las ganancias generadas históricamente y determine cómo se correlaciona con el movimiento del precio.

Tenga en cuenta que el rendimiento pasado no garantiza los movimientos futuros del precio. Si es un jubilado que busca dividendos, por ejemplo, es posible que no desee un precio de acción volátil. Las acciones que son continuamente volátiles tienden a tener accionistas a corto plazo, lo que puede agregar factores de riesgo adicionales para ciertos inversionistas.

Paso 8: Posibilidades de dilución de acciones

Los inversores deben saber cuántas acciones en circulación tiene la empresa y cómo se relaciona ese número con la competencia. ¿Está planeando la empresa emitir más acciones? Si es así, el precio de las acciones podría verse afectado.

Paso 9: Expectativas

Los inversores deben averiguar cuál es el consenso de los analistas de Wall Street sobre las ganancias estimaciones de crecimiento, ingresos y ganancias para los próximos dos o tres años. Los inversores también deben buscar debates sobre las tendencias a largo plazo que afectan a la industria y noticias específicas de la empresa sobre asociaciones, empresas conjuntas, propiedad intelectual y nuevos productos o servicios.

Paso 10: Examine los riesgos a corto y largo plazo

Asegúrese de comprender y tanto los riesgos de toda la industria como los riesgos específicos de la empresa. ¿Hay asuntos legales o regulatorios pendientes? ¿Existe una gestión inestable?

Los inversores deben mantener una actitud saludable de defensor del diablo en todo momento, imaginando los peores escenarios y sus posibles resultados en las acciones. Si un nuevo producto falla o un competidor presenta un producto nuevo y mejor, ¿cómo afectaría esto a la empresa? ¿Cómo afectaría a la empresa un salto en las tasas de interés?

Una vez que haya completado los pasos descritos anteriormente, tendrá una mejor idea del desempeño de la empresa y de cómo se compara con la competencia. Está listo para tomar una decisión acertada.

Conceptos básicos de diligencia debida para inversiones de inicio

Al considerar invertir en un inicio, algunos de los 10 pasos anteriores son apropiados, aunque otros simplemente no son posibles porque la empresa no tiene el historial. A continuación, se muestran algunos movimientos específicos de la startup.

• Incluya una estrategia de salida. Más del 50% de las startups fracasan en los dos primeros años. Planifique una estrategia para recuperar su dinero en caso de que el negocio fracase.
• Considere la posibilidad de formar una sociedad: los socios dividen el capital y el riesgo, por lo que pierden menos si el negocio fracasa.
• Averigüe la estrategia de cosecha para su inversión. Las empresas prometedoras pueden fracasar debido a un cambio en la tecnología, la política gubernamental o las condiciones del mercado. Esté atento a las nuevas tendencias, tecnologías y marcas, y prepárese para cosechar cuando descubra que es posible que el negocio no prospere con los cambios.
• Elija una startup con productos prometedores. Dado que la mayoría de las inversiones se obtienen después de cinco años, es aconsejable invertir en productos que tengan un retorno de la inversión (ROI) creciente para ese período.
• En lugar de cifras concretas sobre el rendimiento pasado, observe el crecimiento planificar el negocio y evaluar si parece realista.

Consideraciones especiales: Debida diligencia blanda y estricta

En las fusiones y adquisiciones (M & A) mundo, existe una delimitación entre las formas «duras» y «blandas» de diligencia debida.

En el tradicional M & Una actividad, la empresa adquirente despliega analistas de riesgo que realizan la debida diligencia mediante el estudio de costos, beneficios, estructuras, activos y pasivos. Eso se conoce coloquialmente como diligencia debida estricta.

Sin embargo, cada vez más, los acuerdos M & A también están sujetos al estudio de la cultura, la gestión y otros elementos humanos de una empresa. Eso se conoce como diligencia debida suave.

La diligencia debida estricta, que está impulsada por las matemáticas y la legalidad, es susceptible de interpretaciones optimistas por parte de vendedores ansiosos. La diligencia debida suave actúa como un contrapeso cuando los números se manipulan o se enfatizan demasiado.

Hay muchos factores que impulsan el éxito empresarial que los números no pueden captar por completo, como las relaciones con los empleados, la cultura corporativa y el liderazgo. Cuando M & Un trato fracasa, como lo hace más del 50% de ellos, a menudo se debe a que se ignora el elemento humano.

Contemporáneo El análisis empresarial llama a este elemento capital humano. El mundo empresarial empezó a darse cuenta de su importancia a mediados de la década de 2000. En 2007, Harvard Business Review dedicó parte de su número de abril a lo que denominó «debida diligencia de capital humano», advirtiendo que las empresas ignórelo bajo su propio riesgo.

Realización de una diligencia debida rigurosa

En un M & Un trato, la diligencia debida rigurosa es el campo de batalla de abogados, contadores y negociadores. Por lo general, la diligencia debida se centra en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), la antigüedad de las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, el flujo de efectivo y los gastos de capital.

En sectores como la tecnología o la fabricación, se hace hincapié en la propiedad intelectual y el capital físico.

Otros ejemplos de actividades de diligencia debida estrictas incluyen:

• Revisar y auditar los estados financieros
• Examinar las proyecciones para el desempeño futuro
• Analizar el mercado de consumo
• Buscar redundancias operativas que puedan eliminarse
• Revisión de litigios potenciales o en curso
• Revisión de consideraciones antimonopolio
• Evaluación de subcontratistas y otras relaciones con terceros

Realización de una diligencia debida suave

Llevar a cabo una diligencia debida suave no es una ciencia exacta. Debe centrarse en qué tan bien se integrará una fuerza laboral específica con la cultura de la corporación adquirente.

La diligencia debida dura y blanda se entrelazan cuando se trata de programas de compensación e incentivos. Estos programas no solo se basan en números reales, lo que facilita su incorporación en la planificación posterior a la adquisición, sino que también se pueden discutir con los empleados y utilizar para medir el impacto cultural.

Diligencia debida suave se preocupa por la motivación de los empleados, y los paquetes de compensación están diseñados específicamente para impulsar esas motivaciones.No es una panacea ni una panacea, pero la diligencia debida suave puede ayudar a la empresa adquirente a predecir si se puede implementar un programa de compensación para mejorar el éxito de un trato.

La diligencia debida suave también puede preocuparse por los clientes de la empresa objetivo. Incluso si los empleados objetivo aceptan los cambios culturales y operativos de la adquisición, los clientes objetivo y los clientes bien pueden resentir un cambio en el servicio, los productos o los procedimientos. Esto es por qué muchos análisis de M & A ahora incluyen reseñas de clientes, reseñas de proveedores y datos de mercado de prueba.