Due Diligence (Svenska)

Vad är due diligence?

Due diligence är en utredning, granskning eller granskning som utförs för att bekräfta fakta i en fråga. I finansvärlden kräver due diligence en granskning av finansiella poster innan du gör en föreslagen transaktion med en annan part.

Förstå due diligence

Due diligence blev vanlig praxis (och ett vanligt begrepp) i USA med införandet av Securities Act från 1933. Med den lagen blev värdepappershandlare och mäklare ansvariga för att fullständigt avslöja väsentlig information om de instrument de sålde. Underlåtenhet att lämna ut denna information till potentiella investerare gjorde återförsäljare och mäklare ansvariga för straffrättsligt åtal.

Författarna till lagen erkände att det krävdes fullständig information återförsäljare och mäklare som är utsatta för orättvist åtal för att inte avslöja ett väsentligt faktum som de inte hade eller inte kunde ha känt vid tidpunkten för försäljningen. Således inkluderade lagen ett rättsligt försvar: Så länge återförsäljarna och mäklarna utövade ”due diligence” när de undersökte de företag vars aktier de sålde och avslöjade resultaten fullständigt, kunde de inte hållas ansvariga för information som inte upptäcktes under utredningen.

Typer av due diligence

Due diligence utförs av företag som överväger att förvärva andra företag samt av aktieundersökningsanalytiker, fondförvaltare, mäklare -handlare och enskilda investerare.

Enskilda investerares due diligence är frivillig. Mäklare är dock juridiskt skyldiga att genomföra tillbörlig aktsamhet på ett värdepapper innan de säljer det.

Due Diligence för aktieinvesterare och nystartade investerare

Nedan följer tio steg för enskilda investerare som utför due diligence. De flesta är relaterade till aktier, men i många fall kan de tillämpas på obligationer, fastigheter och många andra investeringar.

Efter dessa tio steg finns några tips för att överväga en investering i ett startföretag.

All information du behöver finns lätt tillgänglig i företagets kvartals- och årsrapporter och i företagsprofilerna på finansiella nyhetswebbplatser och rabatter mäklarsidor.

Steg 1: Analysera kapitalet i företaget

Ett företags börsvärde, eller totalt värde, anger hur volatil aktiekursen är, hur brett ägarskapet är och den potentiella storleken på företagets målmarknader.

Storföretag och mega-cap-företag tenderar att ha stabila intäktsströmmar och ett stort, varierande investerarbas, vilket tenderar att leda till mindre volatilitet. Mid-cap och small cap-företag har vanligtvis större fluktuationer i sina aktiekurser och resultat än stora företag.

Steg 2: Intäkter, vinst och marginaltrender

Företagets resultaträkning listar sina intäkter eller dess nettoresultat eller vinst. Det är slutresultatet. Det är viktigt att övervaka trender över tid i ett företags intäkter, rörelsekostnader, vinstmarginaler och avkastning på eget kapital.

Företagets vinstmarginal beräknas med dividera nettoresultatet med intäkterna. Det är bäst att analysera vinstmarginalen över flera kvartal eller år och jämföra dessa resultat med företag inom samma bransch för att få lite perspektiv.

Steg 3: Konkurrenter och branscher

Nu när du har en känsla för hur stort företaget är och hur mycket det tjänar, är det dags att anpassa branschen det verkar i och dess konkurrens. Varje företag är definieras delvis av sin konkurrens.

Jämför vinstmarginalerna för två eller tre av sina konkurrenter. Är företaget ledande inom sin bransch eller dess specifika målmarknader? Och är att industrin växer?

Att utföra due diligence på flera företag i samma bransch kan ge en investerare en enorm inblick i hur branschen presterar och vad t företag har framkant i det.

Steg 4: Värderingsmultipler

Många nyckeltal och ekonomiska mått används för att utvärdera företag, men tre av mest användbara är förhållandet mellan pris och vinst (P / E), förhållandet mellan pris och vinst till tillväxt (PEG) och förhållande mellan pris och försäljning (P / S). Du hittar dessa redan beräknade åt dig på webbplatser som Yahoo! Finance.

När du undersöker förhållanden för ett företag, jämför flera av dess konkurrenter. Du kan komma att bli mer intresserad av en konkurrent.

• P / E-förhållandet ger dig en allmän känsla av hur mycket förväntningar är inbyggda i företagets lager. pris. Det är en bra idé att undersöka detta förhållande under några år för att se till att det innevarande kvartalet inte är en aberration.
• Pris-till-bok-förhållandet (P / B), företaget multipel, och förhållandet mellan pris och försäljning (eller intäkt) mäter företagets värdering i förhållande till dess skuld, årliga intäkter och balansräkning. Jämförelse av kollegor är viktig här eftersom de sunda intervallen skiljer sig från bransch till industri. li>
• PEG-förhållandet antyder förväntningar bland investerare för företagets framtida vinsttillväxt och hur det jämförs med den aktuella vinstmultipeln. Aktier med PEG-förhållanden nära en anses vara ganska värderade under normala marknadsförhållanden.

Steg 5: Ledning och aktieägande

Är företag som fortfarande drivs av grundarna, eller har styrelsen blandat in många nya ansikten? Yngre företag tenderar att vara grundare. Undersök ledningen för att ta reda på deras expertis och erfarenhet. Bioinformation finns på företagets webbplats.

Ta reda på om grundarna och cheferna har en hög andel av aktier och om de nyligen har sålt aktier. Högt ägande av toppchefer är ett plus och lågt ägande är en röd flagga. Aktieägare brukar vara bäst betjänade när de som driver företaget har ett intresse av aktiens resultat.

Steg 6: Balansräkning

Företaget ”Koncernens balansräkning visar dess tillgångar och skulder samt hur mycket kontanter som finns.

Kontrollera företagets skuldnivå och hur det jämförs med andra i industri. Skuld är inte nödvändigtvis en dålig sak, beroende på företagets affärsmodell och bransch. Men se till att dessa skulder värderas högt av kreditvärderingsinstituten.

Vissa företag och hela branscher, som olja och gas, är mycket kapitalintensiva medan andra kräver få anläggningstillgångar och kapitalinvesteringar. Bestäm skuldkvoten för att se hur mycket positivt eget kapital företaget har. Vanligtvis, ju mer kontanter ett företag genererar, desto bättre en investering det är troligtvis. Den kan klara sina skulder och växa fortfarande. för att ta reda på varför. Att läsa fotnoterna som följer med bokslutet och ledningens diskussion i kvartals- eller årsredovisningen kan belysa vad som verkligen händer i företaget. Det kan förbereda sig för en ny produktlansering, ackumulera kvarhållna intäkter eller i en ekonomisk nedgång.

Steg 7: Aktiekurshistorik

Investerare bör undersöka både aktiens kortsiktiga och långsiktiga prisrörelse och om aktien har varit volatil eller stabil. Jämför de vinster som genererats historiskt och bestäm hur det korrelerar med prisrörelsen.

Tänk på att tidigare resultat inte garanterar framtida prisrörelser. Om du till exempel är pensionär som letar efter utdelning kanske du inte vill ha ett volatilt aktiekurs. Aktier som är kontinuerligt volatila tenderar att ha kortfristiga aktieägare, vilket kan ge extra riskfaktorer för vissa investerare.

Steg 8: Möjligheter för utspädning av aktier

Investerare bör veta hur många utestående aktier företaget har och hur detta antal är relaterat till tävlingen. Planerar företaget att ge ut fler aktier? I så fall kan aktiekursen slå en bit.

Steg 9: Förväntningar

Investerare bör ta reda på vad Wall Street-analytikerna är eniga om intäkter tillväxt, intäkter och vinstberäkningar de närmaste två till tre åren. Investerare bör också leta efter diskussioner om långsiktiga trender som påverkar branschen och företagsspecifika nyheter om partnerskap, joint ventures, immateriell egendom och nya produkter eller tjänster.

Steg 10: Undersök långa och kortsiktiga risker

Var noga med att underst och både branschövergripande risker och företagsspecifika risker. Finns det utestående rättsliga eller reglerande frågor? Finns det en ojämn förvaltning?

Investerare bör alltid ha en sund attityd förespråkare och föreställa sig värsta fall scenarier och deras potentiella resultat på beståndet. Om en ny produkt misslyckas eller en konkurrent tar fram en ny och bättre produkt, hur skulle detta påverka företaget? Hur skulle ett räntehopp påverka företaget?

När du har slutfört stegen ovan, kommer du att få en bättre uppfattning om företagets prestanda och hur det stämmer överens med tävlingen. Du är redo att fatta ett bra beslut.

Grunderna för due diligence för startinvesteringar

När du funderar på att investera i en startup är några av de tio stegen ovan lämpliga, medan andra är bara inte möjliga eftersom företaget inte har meritlistan. Här är några startspecifika drag.

• Inkludera en exitstrategi. Mer än 50% av nystartade företag misslyckas under de två första åren. Planera en strategi för att återvinna dina pengar om verksamheten misslyckas.
• Överväg att ingå ett partnerskap: Partners delar upp kapitalet och risken, så att de förlorar mindre om verksamheten misslyckas.
• Räkna ut skördestrategin för din investering. Lovande företag kan misslyckas på grund av en förändring av teknik, regeringens policy eller marknadsförhållanden. Håll utkik efter nya trender, tekniker och varumärken och gör dig redo att skörda när du upptäcker att verksamheten kanske inte trivs med förändringarna.
• Välj en start med lovande produkter. Eftersom de flesta investeringar skördas efter fem år är det tillrådligt att investera i produkter som har en ökande avkastning på investeringen (ROI) för den perioden.
• I stället för hårda siffror på tidigare resultat, titta på tillväxten planera verksamheten och utvärdera om den verkar vara realistisk.

Särskilda överväganden: Mjuk och hård due diligence

I fusionerna och förvärv (M & A) världen finns en avgränsning mellan ”hårda” och ”mjuka” former av tillbörlig aktsamhet.

I traditionell M & En aktivitet, det förvärvande företaget använder riskanalytiker som utför due diligence genom att studera kostnader, fördelar, strukturer, tillgångar och skulder. Det är ”allmänt känt som hård due diligence.

Emellertid blir M & A-erbjudanden också föremål för studier av ett företags kultur, ledning och andra mänskliga inslag. Det kallas mjuk due diligence.

Hård due diligence, som drivs av matematik och laglighet, är mottaglig för rosiga tolkningar av ivriga säljare. Mjuk due diligence fungerar som en motvikt när siffrorna manipuleras eller överbetonas.

Det finns många drivkrafter för affärsframgång som siffrorna inte kan fånga helt, till exempel anställningsförhållanden, företagskultur och ledarskap. & En affärer misslyckas, eftersom mer än 50% av dem gör det, det beror ofta på att det mänskliga elementet ignoreras.

Samtida affärsanalys kallar detta element humankapital. Företagsvärlden började ta del av dess betydelse i mitten av 2000-talet. 2007 tillägnade Harvard Business Review en del av sin aprilutgåva till vad den kallade ”human capital due diligence”, varnade för att företag ignorera det på egen hand.

Utföra hård due diligence

I en M & En affär, hård aktsamhet är slagfältet för advokater, revisorer och förhandlare. Vanligtvis fokuserar hård due diligence på resultat före räntor, skatter, avskrivningar (EBITDA), åldrande fordringar och skulder, kassaflöde och investeringar.

I inom sektorer som teknik eller tillverkning läggs ytterligare fokus på immateriella rättigheter och fysiskt kapital.

Andra exempel på hård aktsamhet inkluderar:

• Granska och granska finansiella rapporter
• Granska prognoser för framtida resultat
• Analysera konsumentmarknaden
• Söka efter operativa uppsägningar som kan elimineras
• Granska potentiella eller pågående tvister
• Granska antitrustöverväganden
• Utvärdera underleverantörer och andra tredjepartsrelationer

Utföra mjuk due diligence

Att genomföra mjuk due diligence är inte en exakt vetenskap. Den bör fokusera på hur väl en riktad arbetskraft kommer att ingripa i det förvärvande företagets kultur.

Hård och mjuk due diligence sammanflätas när det gäller kompensations- och incitamentsprogram. Dessa program är inte bara baserade på verkliga siffror, vilket gör dem lätta att integrera i planeringen efter förvärvet, men de kan också diskuteras med anställda och användas för att mäta kulturell påverkan.

Mjuk due diligence handlar om anställdas motivation och kompensationspaket är specifikt konstruerade för att öka dessa motivationer.Det är inte ett universalmedel eller ett botemedel, men mjuk due diligence kan hjälpa det förvärvande företaget att förutsäga om ett kompensationsprogram kan genomföras för att förbättra en affärs framgång.

Mjuk due diligence kan också handla om målföretagets kunder. Även om målanställda accepterar de kulturella och operativa förändringarna från övertagandet kan målkunderna och kunderna missgilla en förändring i service, produkter eller rutiner. Detta är varför många M & En analys inkluderar nu kundrecensioner, leverantörsrecensioner och testar marknadsdata.