Due Diligence (Português)

O que é Due Diligence?

A devida diligência é uma investigação, auditoria ou revisão realizada para confirmar os fatos de um assunto em consideração. No mundo financeiro, a devida diligência requer um exame dos registros financeiros antes de entrar em uma transação proposta com outra parte.

Compreendendo a due diligence

A due diligence tornou-se uma prática comum (e um termo comum) nos Estados Unidos com a aprovação do Securities Act de 1933. Com essa lei, os negociantes e corretores de valores mobiliários tornaram-se responsáveis por divulgar integralmente as informações relevantes sobre os instrumentos que estavam vendendo. A não divulgação dessas informações a investidores em potencial torna os revendedores e corretores responsáveis por processo criminal.

Os redatores da lei reconheceram que a exigência de divulgação total ainda é negociantes e corretores vulneráveis a processos injustos por não divulgarem um fato relevante que não possuíam ou não poderiam ter conhecido no momento da venda. Assim, o ato incluiu uma defesa legal: enquanto os revendedores e corretores exercessem a “devida diligência” ao investigar as empresas cujas ações estavam vendendo e divulgassem integralmente os resultados, eles não poderiam ser responsabilizados por informações que não foram descobertas durante a investigação.

Tipos de due diligence

A due diligence é realizada por empresas que consideram a aquisição de outras empresas, bem como por analistas de pesquisa de ações, gestores de fundos, corretores -dealers e investidores individuais.

A due diligence por investidores individuais é voluntária. No entanto, os corretores são legalmente obrigados a realizar a devida diligência em um título antes de vendê-lo.

Devida diligência para investidores em ações e investidores iniciantes

Abaixo estão 10 etapas para investidores individuais que realizam due diligence. A maioria está relacionada a ações, mas em muitos casos, eles podem ser aplicados a títulos, imóveis e muitos outros investimentos.

Após essas 10 etapas, há algumas dicas para considerar um investimento em uma empresa iniciante.

Todas as informações de que você precisa estão prontamente disponíveis nos relatórios trimestrais e anuais da empresa e nos perfis da empresa em sites de notícias financeiras e descontos sites de corretagem.

Etapa 1: Analise a capitalização da empresa

A capitalização de mercado de uma empresa, ou valor total, indica quão volátil é o preço das ações, quão ampla é sua propriedade e o tamanho potencial dos mercados-alvo da empresa.

Empresas de grande e mega capitalização tendem a ter fluxos de receita estáveis e um grande, base diversificada de investidores, o que tende a resultar em menor volatilidade. Empresas de pequena e média capitalização normalmente têm maiores flutuações nos preços de suas ações e ganhos do que as grandes corporações.

Etapa 2: tendências de receita, lucro e margem

A demonstração de resultados da empresa listará sua receita ou seu lucro líquido ou lucro. Esse é o resultado final. É importante monitorar as tendências ao longo do tempo nas receitas, despesas operacionais, margens de lucro e retorno sobre o patrimônio de uma empresa.

A margem de lucro da empresa é calculada por dividindo seu lucro líquido por sua receita. É melhor analisar a margem de lucro ao longo de vários trimestres ou anos e comparar esses resultados com empresas do mesmo setor para ter alguma perspectiva.

Etapa 3: Concorrentes e setores

Agora que você tem uma ideia de quão grande é a empresa e quanto ela ganha, é hora de avaliar o setor em que atua e sua concorrência. Cada empresa é definido em parte por sua concorrência.

Compare as margens de lucro de dois ou três de seus concorrentes. A empresa é líder em seu setor ou em seus mercados-alvo específicos? E, é esse setor está crescendo?

A realização de due diligence em várias empresas do mesmo setor pode dar ao investidor uma visão enorme de como o setor está se saindo e como t empresas têm a liderança nisso.

Etapa 4: Múltiplos de avaliação

Muitos índices e métricas financeiras são usados para avaliar empresas, mas três dos mais úteis são o índice preço / lucro (P / L), o índice preço / lucro / crescimento (PEGs) e o índice preço / vendas (P / S). Você os encontrará já calculados para você em sites como o Yahoo! Finance.

Ao pesquisar os índices de uma empresa, compare vários de seus concorrentes. Você pode descobrir que está ficando mais interessado em um concorrente.

• A relação P / L dá uma noção geral de quanta expectativa está embutida nas ações da empresa preço. É uma boa ideia examinar essa relação ao longo de alguns anos para ter certeza de que o trimestre atual não é uma aberração.
• A relação preço / valor contábil (P / B), a empresa múltiplo, e a relação preço / vendas (ou receita) mede a avaliação da empresa em relação à sua dívida, receitas anuais e balanço patrimonial. A comparação com os pares é importante aqui porque as faixas saudáveis diferem de setor para setor.
• O índice PEG sugere expectativas entre os investidores quanto ao crescimento futuro dos lucros da empresa e como ele se compara ao múltiplo dos lucros atuais. Ações com índices de PEG próximos a um são consideradas razoavelmente valorizadas em condições normais de mercado.

Etapa 5: Gerenciamento e propriedade das ações

É o a empresa ainda é administrada por seus fundadores ou o conselho mudou de cara? As empresas mais jovens tendem a ser lideradas pelo fundador. Pesquise a biografia da administração para descobrir seu nível de especialização e experiência. As informações biográficas podem ser encontradas no site da empresa.

Descubra se os fundadores e executivos detêm uma alta proporção de ações e se eles têm vendido ações recentemente. Alta propriedade por parte da alta administração é um ponto positivo e baixa propriedade é uma bandeira vermelha. Os acionistas tendem a ser mais bem atendidos quando aqueles que dirigem a empresa têm um interesse adquirido no desempenho das ações.

Etapa 6: Balanço

A empresa O balanço patrimonial consolidado mostrará seus ativos e passivos, bem como quanto dinheiro está disponível.

Verifique o nível de endividamento da empresa e como ele se compara a outros no indústria. A dívida não é necessariamente uma coisa ruim, dependendo do modelo de negócios e da indústria da empresa. Mas certifique-se de que essas dívidas sejam bem avaliadas pelas agências de classificação.

Algumas empresas e todo setores, como petróleo e gás, são muito intensivos em capital, enquanto outros requerem poucos ativos fixos e investimento de capital. Determine a relação dívida / patrimônio para ver quanto patrimônio líquido positivo a empresa tem. Normalmente, quanto mais dinheiro uma empresa gerar, melhor um investimento que provavelmente será. É capaz de honrar suas dívidas e ainda crescer.

Se os números de ativos totais, passivos totais e patrimônio líquido mudarem substancialmente de um ano para o outro, tente para descobrir o porquê. A leitura das notas de rodapé que acompanham as demonstrações financeiras e a discussão da administração nos relatórios trimestrais ou anuais pode lançar luz sobre o que realmente está acontecendo na empresa. Pode ser a preparação para o lançamento de um novo produto, o acúmulo de lucros retidos ou um estado de declínio financeiro.

Etapa 7: Histórico de preços das ações

Investidores deve pesquisar o movimento de preços de curto e longo prazo das ações e se as ações têm sido voláteis ou estáveis. Compare os lucros gerados historicamente e determine como eles se correlacionam com o movimento dos preços.

Lembre-se de que o desempenho passado não garante os movimentos futuros dos preços. Se você for um aposentado em busca de dividendos, por exemplo, talvez não queira um preço de ação volátil. Ações que são continuamente voláteis tendem a ter acionistas de curto prazo, o que pode adicionar fatores de risco extras para certos investidores.

Etapa 8: Possibilidades de diluição de ações

Os investidores devem saber quantas ações a empresa tem em circulação e como esse número se relaciona com a concorrência. A empresa planeja emitir mais ações? Nesse caso, o preço das ações pode sofrer um golpe.

Etapa 9: Expectativas

Os investidores devem descobrir qual é o consenso dos analistas de Wall Street para os lucros crescimento, receita e estimativas de lucro para os próximos dois a três anos. Os investidores também devem procurar discussões sobre tendências de longo prazo que afetam o setor e notícias específicas da empresa sobre parcerias, joint ventures, propriedade intelectual e novos produtos ou serviços.

Etapa 10: Examine os riscos de longo e curto prazo

Certifique-se de entender e os riscos gerais da indústria e os riscos específicos da empresa. Existem questões legais ou regulamentares pendentes? Existe uma gestão instável?

Os investidores devem manter uma atitude saudável de advogado do diabo em todos os momentos, imaginando os piores cenários e seus resultados potenciais no estoque. Se um novo produto falhar ou um concorrente apresentar um produto novo e melhor, como isso afetaria a empresa? Como um salto nas taxas de juros afetaria a empresa?

Depois de concluir as etapas descritas acima, você terá uma noção melhor do desempenho da empresa e como ele se compara à concorrência. Você está pronto para tomar uma decisão sensata.

Noções básicas de due diligence para investimentos em startups

Ao considerar investir em uma startup, algumas das 10 etapas acima são adequadas, embora outros simplesmente não são possíveis porque a empresa não tem histórico. Aqui estão alguns movimentos específicos de inicialização.

• Inclua uma estratégia de saída. Mais de 50% das startups falham nos primeiros dois anos. Planeje uma estratégia para recuperar seu dinheiro caso o negócio falhe.
• Considere entrar em uma parceria: os parceiros dividem o capital e o risco, de modo que perdem menos se o negócio falir.
• Descubra a estratégia de colheita para seu investimento. Negócios promissores podem falhar devido a uma mudança na tecnologia, política governamental ou condições de mercado. Fique atento a novas tendências, tecnologias e marcas e prepare-se para a colheita quando descobrir que o negócio pode não prosperar com as mudanças.
• Escolha uma startup com produtos promissores. Como a maioria dos investimentos é colhida após cinco anos, é aconselhável investir em produtos que tenham um retorno sobre o investimento (ROI) crescente para esse período.
• Em vez de números rígidos sobre o desempenho anterior, observe o crescimento plano do negócio e avalie se ele parece ser realista.

Considerações especiais: Diligência suave e rígida

Nas fusões e aquisições (M & A) mundo, há uma delimitação entre as formas “hard” e “soft” de due diligence.

Na M tradicional & Uma atividade, a empresa adquirente implanta analistas de risco que realizam a devida diligência estudando custos, benefícios, estruturas, ativos e passivos. Isso é conhecido coloquialmente como due diligence.

Cada vez mais, no entanto, as negociações M & A também estão sujeitas ao estudo de a cultura, a gestão e outros elementos humanos de uma empresa. Isso é conhecido como devida diligência leve.

A diligência devida severa, que é conduzida por matemática e legalidades, é suscetível a interpretações otimistas por vendedores ansiosos. A devida diligência branda atua como um contrabalançar quando os números estão sendo manipulados ou superenfatizados.

Existem muitos impulsionadores do sucesso empresarial que os números não podem capturar totalmente, como relacionamentos com funcionários, cultura corporativa e liderança. & Uma negociação falha, como acontece com mais de 50% delas, muitas vezes é porque o elemento humano é ignorado.

Contemporâneo a análise de negócios chama esse elemento de capital humano. O mundo corporativo começou a perceber sua importância em meados dos anos 2000. Em 2007, a Harvard Business Review dedicou parte de sua edição de abril ao que chamou de “devida diligência de capital humano”, alertando as empresas ignore-o por sua conta e risco.

Realizando diligência devida difícil

Em um M & Um acordo, diligência devida dura é o campo de batalha de advogados, contadores e negociadores. Normalmente, a diligência devida se concentra em lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), envelhecimento de contas a receber e contas a pagar, fluxo de caixa e despesas de capital. setores como tecnologia ou manufatura, o foco adicional é colocado na propriedade intelectual e capital físico.

Outros exemplos de atividades de due diligence incluem:

• Revisão e auditoria das demonstrações financeiras
• Análise das projeções de desempenho futuro
• Análise do mercado consumidor
• Busca de redundâncias operacionais que podem ser eliminadas
• Revisão de litígios em potencial ou em andamento
• Revisão de considerações antitruste
• Avaliação de subcontratados e outras relações com terceiros

Realizando Soft Due Diligence

Conduzir soft due diligence não é uma ciência exata. Deve se concentrar em quão bem uma força de trabalho direcionada se entrelaça com a cultura da empresa adquirente.

A due diligence dura e suave se entrelaça quando se trata de programas de remuneração e incentivo. Esses programas não são apenas baseados em números reais, tornando-os fáceis de incorporar ao planejamento pós-aquisição, mas também podem ser discutidos com os funcionários e usados para avaliar o impacto cultural.

Soft due diligence preocupa-se com a motivação dos funcionários, e os pacotes de remuneração são elaborados especificamente para impulsionar essas motivações.Não é uma panacéia ou cura para tudo, mas a diligência devida suave pode ajudar a empresa adquirente a prever se um programa de compensação pode ser implementado para melhorar o sucesso de um negócio.

A devida diligência leve também pode se preocupar com os clientes da empresa-alvo. Mesmo que os funcionários-alvo aceitem as mudanças culturais e operacionais da aquisição, os clientes-alvo e clientes podem ficar ressentidos com uma mudança no serviço, produtos ou procedimentos. por que muitas M & A análise agora inclui análises de clientes, análises de fornecedores e dados de mercado de teste.