デューデリジェンス

デューデリジェンスとは何ですか？

デューデリジェンスとは、検討中の問題の事実を確認するために実行される調査、監査、またはレビューです。金融の世界では、デューデリジェンスでは、他の当事者との取引案を開始する前に、財務記録を調べる必要があります。

デューデリジェンスを理解する

1933年証券法の成立により、米国ではデューデリジェンスが一般的な慣行（および一般的な用語）になりました。この法律により、証券ディーラーとブローカーは、販売している商品に関する重要な情報を完全に開示する責任を負うようになりました。この情報を潜在的な投資家に開示しなかったため、ディーラーとブローカーは刑事訴追の責任を負いました。

法律の執筆者は、完全な開示が必要であることを認識しました。ディーラーやブローカーは、販売時に所有していなかった、または知ることができなかった重要な事実を開示しなかったために不当な訴追を受けやすい。したがって、この法律には法的防御が含まれていました。ディーラーとブローカーが、販売している株式を所有する会社を調査する際に「デューデリジェンス」を実行し、その結果を完全に開示している限り、調査。

デューデリジェンスの種類

デューデリジェンスは、他の企業の買収を検討している企業、および株式調査アナリスト、ファンドマネージャー、ブローカーによって実行されます。 -ディーラー、および個人投資家。

個人投資家によるデューデリジェンスは任意です。ただし、ブローカーディーラーは、証券を売却する前に、証券のデューデリジェンスを実施することが法的に義務付けられています。

株式投資家および新興投資家向けのデューデリジェンス

以下は、デューデリジェンスを実施する個人投資家のための10のステップです。ほとんどは株式に関連していますが、多くの場合、債券、不動産、その他の多くの投資に適用できます。

これらの10のステップの後、スタートアップ企業への投資。

必要なすべての情報は、企業の四半期および年次レポート、金融ニュースWebサイトの企業プロファイル、および割引ですぐに利用できます。仲介サイト。

ステップ1：会社の時価総額を分析する

会社の時価総額、つまり合計値は、株価の変動性を示します。所有権の広さ、および会社のターゲット市場の潜在的な規模。

大型株および大型株の企業は、安定した収益源と大規模な多様な投資家ベース。これにより、ボラティリティが低下する傾向があります。中堅企業と中小企業は通常、大企業よりも株価と収益の変動が大きくなります。

ステップ2：収益、利益、利益率の傾向

会社の損益計算書には、収益または純利益または利益が記載されています。これが最終的な収益です。 「会社の収益、営業費用、利益率、および自己資本利益率の経時的な傾向を監視することが重要です。

会社の利益率は次の式で計算されます。純利益を収益で割る。数四半期または数年にわたる利益率を分析し、それらの結果を同じ業界内の企業と比較して、何らかの視点を得るのが最善です。

ステップ3：競合他社と業界

会社の規模と収益を把握できたので、今度は、事業を行っている業界とその競争の規模を拡大します。競合によって部分的に定義されます。

2つまたは3つの競合他社の利益率を比較します。会社は業界のリーダーですか、それとも特定のターゲット市場ですか。その業界は成長していますか？

同じ業界の複数の企業に対してデューデリジェンスを実施することで、投資家は業界の業績とその状況について膨大な洞察を得ることができます。 t企業には最先端があります。

ステップ4：評価倍率

企業の評価には多くの比率と財務指標が使用されますが、そのうち3つは最も有用なのは、株価収益率（P / E）、株価収益率（PEG）比、および株価収益率（P / S）です。これらは、Yahoo！FinanceなどのWebサイトですでに計算されています。

企業の比率を調査するときは、競合他社のいくつかを比較してください。競合他社にもっと興味を持つようになるかもしれません。

• 株価純資産倍率は、会社の株価にどれだけの期待が組み込まれているかを一般的に示しています。価格。「現在の四半期が異常ではないことを確認するために、数年にわたってこの比率を調べることをお勧めします。
• 株価純資産倍率（P / B）、企業株価収益率（または株価純資産倍率）は、負債、年間収益、およびバランスシートに関連する企業の評価を測定します。健全な範囲は業界ごとに異なるため、ここではピアの比較が重要です。
• PEG比率は、会社の将来の収益成長に対する投資家の期待と、現在の収益倍数との比較を示しています。 PEG比率が1に近い株式は、通常の市場状況では公正に評価されていると見なされます。

ステップ5：管理と株式所有

会社はまだ創設者によって運営されていますか、それとも取締役会は多くの新しい顔でシャッフルされていますか？若い企業は創業者主導の傾向があります。管理の経歴を調査して、専門知識と経験のレベルを調べます。バイオ情報は会社のウェブサイトで見つけることができます。

創設者と経営幹部が株式と彼らが最近株式を販売しているかどうか。トップマネージャーによる高い所有権はプラスであり、低い所有権は危険信号です。株主は、会社を経営している人々が株式のパフォーマンスに既得権を持っている場合に最も役立つ傾向があります。

ステップ6：貸借対照表

会社「連結貸借対照表には、資産と負債、および利用可能な現金の額が表示されます。

会社の負債レベルと、他の会社との比較を確認してください。業界。企業のビジネスモデルや業界によっては、債務は必ずしも悪いことではありません。ただし、これらの債務が格付け機関によって高く評価されていることを確認してください。

一部の企業および全体石油やガスなどの業界は非常に資本集約的ですが、他の業界は固定資産と設備投資をほとんど必要としません。負債と資本の比率を決定して、会社がどれだけの正の株式を持っているかを確認します。通常、会社が生み出す現金が多いほど、より良いそれがありそうな投資。 「負債を返済し、成長を続けることができます。

総資産、総負債、および株主資本の数値が1年ごとに大幅に変化する場合は、試してみてください。理由を理解するために。四半期報告書または年次報告書の財務諸表および経営陣の議論に付随する脚注を読むことで、会社で実際に何が起こっているのかを明らかにすることができます。新製品の発売の準備、内部留保の蓄積、または財政的衰退の状態にある可能性があります。

ステップ7：株価履歴

投資家株価の短期的および長期的な価格変動と、株価が変動しているか安定しているかを調査する必要があります。過去に生成された利益を比較し、それが価格変動とどのように相関するかを判断します。

過去のパフォーマンスは将来の価格変動を保証するものではないことに注意してください。たとえば、「配当を求めている退職者の場合、株価の変動は望ましくないかもしれません。変動が続く株式は短期株主になる傾向があり、特定の投資家にリスク要因を追加する可能性があります。

ステップ8：株式の希薄化の可能性

投資家は、会社の発行済み株式数とその数が競争にどのように関連しているかを知る必要があります。会社はさらに株式を発行する予定ですか。もしそうなら、株価は打撃を受けるかもしれません。

ステップ9：期待

投資家は、ウォールストリートアナリストの収益に対するコンセンサスが何であるかを知る必要があります今後2〜3年間の成長、収益、利益の見積もり。投資家は、業界に影響を与える長期的な傾向についての議論や、パートナーシップ、ジョイントベンチャー、知的財産、新製品やサービスに関する企業固有のニュースも探す必要があります。

ステップ10：長期および短期のリスクを調査する

必ず理解する業界全体のリスクと企業固有のリスクの両方。未解決の法的または規制上の問題はありますか？不安定な経営はありますか？

投資家は常に健全な態度の悪魔の代弁者を維持し、最悪のシナリオとその株式への潜在的な結果を描く必要があります。新製品の場合失敗したり、競合他社が新しくより良い製品を発表したりすると、これは会社にどのように影響しますか？金利の急上昇は会社にどのように影響しますか？

上記の手順を完了すると、会社の業績と競合他社との関係をよりよく理解できるようになります。準備が整います。

スタートアップ投資のデューデリジェンスの基本

スタートアップへの投資を検討する場合、上記の10のステップのいくつかが適切です。同社には実績がないため、他の人は不可能です。スタートアップ固有の動きをいくつか示します。

• 出口戦略を含めます。スタートアップの50％以上が最初の2年以内に失敗します。ビジネスが失敗した場合にお金を回収するための戦略を計画します。
• パートナーシップの締結を検討します。パートナーは資本とリスクを分割するため、ビジネスが失敗した場合の損失が少なくなります。
• 把握するあなたの投資のための収穫戦略。有望な事業は、技術、政府の政策、または市況の変化により失敗する可能性があります。新しいトレンド、テクノロジー、ブランドに目を光らせ、変化によってビジネスが成功しない可能性があることがわかったら、収穫の準備をしてください。
• 有望な製品を扱うスタートアップを選択してください。ほとんどの投資は5年後に収穫されるため、その期間の投資収益率（ROI）が増加する製品に投資することをお勧めします。
• 過去のパフォーマンスに関する厳しい数値の代わりに、成長を見てください。ビジネスの計画を立て、それが現実的であるかどうかを評価します。

特別な考慮事項：ソフトおよびハードのデューデリジェンス

合併および買収（M & A）の世界では、デューデリジェンスの「ハード」形式と「ソフト」形式の間に線引きがあります。

従来のM &活動である買収会社は、コスト、利益、構造、資産、および負債を調査することによってデューデリジェンスを実行するリスクアナリストを配置します。これは、口語的にはハードデューデリジェンスとして知られています。

ただし、M & Aの取引も調査の対象となります。会社の文化、経営、およびその他の人的要素。それは「ソフトデューデリジェンス」として知られています。

数学と合法性によって推進されるハードデューデリジェンスは、熱心な営業担当者によるバラ色の解釈の影響を受けやすくなっています。ソフトデューデリジェンスは、数字が操作されたり強調されすぎたりすると、バランスが取れます。

従業員との関係、企業文化、リーダーシップなど、数字では十分に把握できないビジネスの成功の要因はたくさんあります。Mの場合&取引が失敗するのは、50％以上が失敗するためですが、多くの場合、人的要素が無視されていることが原因です。

現代的ビジネス分析では、この要素を人的資本と呼んでいます。企業の世界は、2000年代半ばにその重要性に注目し始めました。2007年、ハーバードビジネスレビューは、4月号の一部を「人的資本デューデリジェンス」と呼ばれるものに捧げ、企業に警告しました。危険を冒して無視してください。

ハードデューデリジェンスの実行

M &取引、ハードデューデリジェンスは、弁護士、会計士、交渉者の戦場です。通常、ハードデューデリジェンスは、利息、税金、減価償却および償却前利益（EBITDA）、売掛金、買掛金、キャッシュフロー、および設備投資の経年劣化に焦点を当てています。

Inテクノロジーや製造などのセクターでは、知的財産と物的資本にさらに重点が置かれます。

ハードデューデリジェンス活動の他の例は次のとおりです。

• 財務諸表のレビューと監査
• 将来のパフォーマンスの予測の精査
• 消費者市場の分析
• 排除できる営業の冗長性の追求
• 潜在的または進行中の訴訟のレビュー
• 独占禁止法の考慮事項のレビュー
• 下請け業者およびその他の第三者との関係の評価

ソフトデューデリジェンスの実施

ソフトデューデリジェンスの実施は正確な科学ではありません。対象となる労働力が買収企業の文化とどの程度一致するかに焦点を当てる必要があります。

報酬およびインセンティブプログラムに関しては、ハードとソフトのデューデリジェンスが絡み合っています。これらのプログラム実数に基づいているため、買収後の計画に簡単に組み込むことができます。また、従業員と話し合ったり、文化的影響を測定したりすることもできます。

ソフトデューデリジェンスは従業員のモチベーションに関係しており、報酬パッケージはそれらのモチベーションを高めるために特別に構築されています。万能薬でも万能薬でもありませんが、ソフトなデューデリジェンスは、買収企業が取引の成功を改善するために報酬プログラムを実施できるかどうかを予測するのに役立ちます。

ソフトデューデリジェンスは、対象企業の顧客にも関係する可能性があります。対象従業員が買収による文化的および運用上の変化を受け入れたとしても、対象顧客および顧客は、サービス、製品、または手順の変更に憤慨する可能性があります。これは 多くのM & A分析に、顧客レビュー、サプライヤーレビュー、テスト市場データが含まれるようになった理由