Due diligence (Italiano)

Che cosè la due diligence?

La due diligence è unindagine, un audit o un riesame eseguito per confermare i fatti di una questione in esame. Nel mondo finanziario, la due diligence richiede un esame dei documenti finanziari prima di concludere una proposta di transazione con unaltra parte.

Comprensione della Due Diligence

La due diligence divenne una pratica comune (e un termine comune) negli Stati Uniti con lapprovazione del Securities Act del 1933. Con quella legge, i commercianti di valori mobiliari e gli intermediari divennero responsabili della divulgazione completa delle informazioni rilevanti sugli strumenti che vendevano. La mancata divulgazione di queste informazioni a potenziali investitori ha reso i rivenditori e gli intermediari responsabili di procedimenti penali.

Gli autori dellatto hanno riconosciuto che la richiesta di divulgazione completa lasciava concessionari e mediatori vulnerabili a procedimenti giudiziari ingiusti per non aver rivelato un fatto materiale che non possedevano o che non potevano conoscere al momento della vendita. Pertanto, latto includeva una difesa legale: fintanto che i concessionari e gli intermediari hanno esercitato la “due diligence” durante le indagini sulle società le cui azioni stavano vendendo e hanno divulgato completamente i risultati, non potevano essere ritenuti responsabili per le informazioni che non sono state scoperte lindagine.

Tipi di due diligence

La due diligence viene eseguita da società che intendono acquisire altre società, nonché da analisti di ricerca azionaria, gestori di fondi, broker – commercianti e investitori privati.

La due diligence da parte dei singoli investitori è volontaria. Tuttavia, i broker-dealer sono legalmente obbligati a condurre una due diligence su un titolo prima di venderlo.

Due diligence per investitori in azioni e investitori in fase di avviamento

Di seguito sono riportati 10 passaggi per i singoli investitori che intraprendono la due diligence. La maggior parte sono legati alle azioni, ma in molti casi possono essere applicati a obbligazioni, immobili e molti altri investimenti.

Dopo questi 10 passaggi ci sono alcuni suggerimenti per considerare un investimento in una startup.

Tutte le informazioni di cui hai bisogno sono prontamente disponibili nei rapporti trimestrali e annuali della società e nei profili aziendali sui siti di notizie finanziarie e sugli sconti siti di intermediazione.

Passaggio 1: analizzare la capitalizzazione della società

La capitalizzazione di mercato di una società, o valore totale, indica la volatilità del prezzo delle azioni, quanto sia ampia la sua proprietà e le dimensioni potenziali dei mercati di destinazione dellazienda.

Le società a grande e grande capitalizzazione tendono ad avere flussi di entrate stabili e un ampio base di investitori diversificata, che tende a portare a una minore volatilità. Le società a media e bassa capitalizzazione in genere hanno maggiori fluttuazioni nei prezzi delle azioni e negli utili rispetto alle grandi società.

Passaggio 2: entrate, profitti e tendenze del margine

Il conto economico della società elencherà le sue entrate o il suo reddito o profitto netto. Questa è la linea di fondo. È importante monitorare le tendenze nel tempo dei ricavi, delle spese operative, dei margini di profitto e del rendimento del capitale di unazienda.

Il margine di profitto dellazienda è calcolato da dividendo il reddito netto per le entrate. È meglio analizzare il margine di profitto su diversi trimestri o anni e confrontare questi risultati con le aziende dello stesso settore per ottenere una prospettiva.

Passaggio 3: concorrenti e settori

Ora che hai unidea di quanto è grande lazienda e quanto guadagna, è il momento di valutare il settore in cui opera e la concorrenza. Ogni azienda è definito in parte dalla concorrenza.

Confronta i margini di profitto di due o tre dei suoi concorrenti. Lazienda è leader nel proprio settore o nei suoi specifici mercati di destinazione? che il settore sta crescendo?

Lesecuzione della due diligence su diverse società dello stesso settore può fornire a un investitore una visione approfondita delle prestazioni del settore e di cosa t le aziende hanno il vantaggio in esso.

Passaggio 4: multipli di valutazione

Per valutare le aziende vengono utilizzati molti rapporti e metriche finanziarie, ma tre dei i più utili sono il rapporto prezzo / utili (P / E), il rapporto prezzo / utili / crescita (PEG) e il rapporto prezzo / vendita (P / S). Li troverai già calcolati per te su siti web come Yahoo! Finance.

Mentre cerchi i rapporti per unazienda, confronta molti dei suoi concorrenti. Potresti trovarti a interessarti di più a un concorrente.

• Il rapporto P / E ti dà unidea generale di quanta aspettativa è insita nelle azioni della società prezzo. È una buona idea esaminare questo rapporto nel corso di alcuni anni per assicurarsi che il trimestre in corso non sia unaberrazione.
• Il rapporto prezzo / valore contabile (P / B), limpresa multiplo e il rapporto prezzo / fatturato (o entrate) misura la valutazione dellazienda in relazione al suo debito, ai ricavi annuali e al bilancio. Il confronto tra pari è importante qui perché gli intervalli sani differiscono da settore a settore.
• Il rapporto PEG suggerisce le aspettative degli investitori per la futura crescita degli utili dellazienda e il suo confronto con il multiplo degli utili correnti. I titoli con rapporti PEG prossimi a uno sono considerati abbastanza valutati in normali condizioni di mercato.

Passaggio 5: gestione e proprietà azionaria

società ancora gestita dai suoi fondatori, o il consiglio si è mescolato in molte facce nuove? Le aziende più giovani tendono ad essere guidate dai fondatori. Ricerca il bios del management per scoprire il loro livello di competenza ed esperienza. Informazioni bio possono essere trovate sul sito web della società.

Scopri se i fondatori e i dirigenti detengono una percentuale elevata di azioni e se hanno venduto azioni di recente. Lalta proprietà da parte dei top manager è un vantaggio e la scarsa proprietà è una bandiera rossa. Gli azionisti tendono ad essere meglio serviti quando coloro che gestiscono la società hanno un interesse acquisito nella performance del titolo.

Passaggio 6: Bilancio

Lazienda Il bilancio consolidato mostrerà le sue attività e passività nonché la quantità di liquidità disponibile.

Controlla il livello di debito dellazienda e il confronto con gli altri nel industria. Il debito non è necessariamente una cosa negativa, dipende dal modello di business e dal settore della società. Ma assicurati che tali debiti siano valutati molto positivamente dalle agenzie di rating.

Alcune società e intere industrie, come petrolio e gas, sono ad alta intensità di capitale, mentre altre richiedono poche immobilizzazioni e investimenti di capitale. Determina il rapporto debito / capitale proprio per vedere quanto capitale netto positivo ha lazienda. In genere, più denaro genera unazienda, meglio è è probabile che sia un investimento. È in grado di far fronte ai suoi debiti e continua a crescere.

Se le cifre relative al totale delle attività, delle passività totali e del patrimonio netto degli azionisti cambiano sostanzialmente da un anno allaltro, provare per capire perché. La lettura delle note a piè di pagina che accompagnano il bilancio e la discussione del management nelle relazioni trimestrali o annuali può far luce su ciò che sta realmente accadendo in azienda. Potrebbe prepararsi al lancio di un nuovo prodotto, accumulare utili non distribuiti o essere in uno stato di declino finanziario.

Passaggio 7: cronologia del prezzo delle azioni

Investitori dovrebbe ricercare sia il movimento dei prezzi a breve che a lungo termine del titolo e se il titolo è stato volatile o stabile. Confronta i profitti generati storicamente e determina la correlazione con il movimento dei prezzi.

Tieni presente che le prestazioni passate non garantiscono i movimenti futuri dei prezzi. Se sei un pensionato alla ricerca di dividendi, ad esempio, potresti non desiderare un prezzo delle azioni volatile. Le azioni che sono continuamente volatili tendono ad avere azionisti a breve termine, il che può aggiungere ulteriori fattori di rischio per alcuni investitori.

Passaggio 8: possibilità di diluizione delle scorte

Gli investitori dovrebbero sapere quante azioni in circolazione ha la società e in che modo tale numero è correlato alla concorrenza Lazienda prevede di emettere più azioni? In tal caso, il prezzo delle azioni potrebbe subire un duro colpo.

Passaggio 9: aspettative

Gli investitori dovrebbero scoprire qual è il consenso degli analisti di Wall Street per i guadagni stime di crescita, ricavi e profitti per i prossimi due o tre anni. Gli investitori dovrebbero anche cercare discussioni sulle tendenze a lungo termine che interessano il settore e notizie specifiche dellazienda su partnership, joint venture, proprietà intellettuale e nuovi prodotti o servizi.

Passaggio 10: esamina i rischi a lungo e breve termine

Assicurati di capire e sia i rischi a livello di settore che i rischi specifici dellazienda. Ci sono questioni legali o normative in sospeso? Cè una gestione instabile?

Gli investitori dovrebbero mantenere sempre un atteggiamento sano sostenitore del diavolo, immaginando gli scenari peggiori e i loro potenziali risultati sul titolo. Se un nuovo prodotto fallisce o un concorrente porta avanti un prodotto nuovo e migliore, in che modo ciò influirà sullazienda? In che modo un aumento dei tassi di interesse influirà sullazienda?

Una volta completati i passaggi descritti sopra, avrai unidea migliore delle prestazioni dellazienda e di come si posiziona rispetto alla concorrenza. Sei pronto per prendere una decisione corretta.

Nozioni di base sulla due diligence per investimenti in startup

Quando si considera di investire in una startup, alcuni dei 10 passaggi precedenti sono appropriati, mentre altri semplicemente non sono possibili perché la società non ha il track record. Ecco alcune mosse specifiche per lavvio.

• Includi una strategia di uscita. Oltre il 50% delle startup fallisce entro i primi due anni. Pianifica una strategia per recuperare i tuoi soldi in caso di fallimento dellazienda.
• Considera lidea di stringere una partnership: i partner dividono il capitale e il rischio, in modo che perdano meno se lazienda fallisce.
• Capisci la strategia di raccolta per il tuo investimento. Le aziende promettenti potrebbero fallire a causa di un cambiamento nella tecnologia, nella politica del governo o nelle condizioni di mercato. Stai alla ricerca di nuove tendenze, tecnologie e marchi e preparati a raccogliere quando scopri che lattività potrebbe non prosperare con i cambiamenti.
• Scegli una startup con prodotti promettenti. Poiché la maggior parte degli investimenti viene raccolta dopo cinque anni, è consigliabile investire in prodotti che hanno un ritorno sullinvestimento (ROI) crescente per quel periodo.
• Al posto dei dati precisi sulle prestazioni passate, guarda la crescita pianificare lattività e valutare se sembra essere realistico.

Considerazioni speciali: due diligence soft e hard

Nelle fusioni e acquisizioni (M & A), esiste una delineazione tra forme di due diligence “hard” e “soft”.

In M & Unattività, limpresa acquirente impiega analisti del rischio che eseguono la due diligence studiando costi, benefici, strutture, attività e passività. Questo è noto colloquialmente come due diligence.

Tuttavia, sempre più spesso, le offerte M & A sono anche soggette allo studio di la cultura, la gestione e altri elementi umani di unazienda. Questa è nota come soft due diligence.

Hard due diligence, che è guidata da matematica e aspetti legali, è suscettibile di interpretazioni rosee da parte di venditori entusiasti. La due diligence soft funge da controbilanciare quando i numeri vengono manipolati o enfatizzati eccessivamente.

Ci sono molti fattori di successo aziendale che i numeri non sono in grado di cogliere appieno, come le relazioni con i dipendenti, la cultura aziendale e la leadership. Quando M & Un accordo fallisce, come fa più del 50% di loro, spesso è perché lelemento umano viene ignorato.

Contemporaneo lanalisi aziendale chiama questo elemento capitale umano. Il mondo aziendale ha iniziato a prendere atto della sua importanza a metà degli anni 2000. Nel 2007, la Harvard Business Review ha dedicato parte del suo numero di aprile a quella che ha definito “due diligence sul capitale umano”, avvertendo che le aziende ignoralo a loro rischio e pericolo.

Esecuzione di una rigorosa due diligence

In un M & Un affare, la dura due diligence è il campo di battaglia di avvocati, contabili e negoziatori. In genere, la due diligence rigorosa si concentra sugli utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA), invecchiamento dei crediti e debiti, flusso di cassa e spese in conto capitale.

In settori come la tecnologia o la produzione, ulteriore attenzione è posta sulla proprietà intellettuale e sul capitale fisico.

Altri esempi di attività di due diligence intensiva includono:

• Revisione e revisione dei rendiconti finanziari
• Analisi delle proiezioni per i rendimenti futuri
• Analisi del mercato dei consumatori
• Ricerca di ridondanze operative che possono essere eliminate
• Esame di controversie potenziali o in corso
• Esame di considerazioni sullantitrust
• Valutazione di subappaltatori e altre relazioni con terze parti

Esecuzione di due diligence soft

Condurre due diligence soft non è una scienza esatta. Dovrebbe concentrarsi sul modo in cui una forza lavoro mirata si integrerà con la cultura della società acquirente.

Due diligence hard e soft si intrecciano quando si tratta di programmi di compensazione e incentivi. Questi programmi non si basano solo su numeri reali, rendendoli facili da incorporare nella pianificazione post-acquisizione, ma possono anche essere discussi con i dipendenti e utilizzati per valutare limpatto culturale.

Soft due diligence si occupa della motivazione dei dipendenti e i pacchetti di retribuzione sono progettati specificamente per aumentare tali motivazioni.Non è una panacea o una panacea, ma la due diligence soft può aiutare limpresa acquirente a prevedere se un programma di compensazione può essere implementato per migliorare il successo di un affare.

La soft due diligence può anche interessarsi ai clienti dellazienda target. Anche se i dipendenti target accettano i cambiamenti culturali e operativi derivanti dallacquisizione, i clienti target e i clienti potrebbero risentirsi di un cambiamento nel servizio, nei prodotti o nelle procedure. why many M & A analisi ora includono recensioni di clienti, recensioni di fornitori e test di dati di mercato.