Due Diligence (Deutsch)

Was ist Due Diligence?

Due Diligence ist eine Untersuchung, Prüfung oder Überprüfung, die durchgeführt wird, um den Sachverhalt einer betrachteten Angelegenheit zu bestätigen. In der Finanzwelt erfordert die Due Diligence eine Prüfung der Finanzunterlagen, bevor eine geplante Transaktion mit einer anderen Partei abgeschlossen wird.

Grundlegendes zur Due Diligence

Mit der Verabschiedung des Securities Act von 1933 wurde Due Diligence in den USA zur gängigen Praxis (und zu einem gängigen Begriff). Mit diesem Gesetz wurden Wertpapierhändler und -makler dafür verantwortlich, wesentliche Informationen über die von ihnen verkauften Instrumente vollständig offenzulegen. Wenn diese Informationen nicht an potenzielle Investoren weitergegeben werden, werden Händler und Makler strafrechtlich verfolgt.

Die Verfasser des Gesetzes erkannten, dass eine vollständige Offenlegung erforderlich ist Händler und Makler, die einer unfairen Strafverfolgung ausgesetzt sind, weil sie eine wesentliche Tatsache nicht offengelegt haben, die sie zum Zeitpunkt des Verkaufs nicht besaßen oder nicht hätten kennen können. Das Gesetz beinhaltete daher eine Rechtsverteidigung: Solange die Händler und Makler bei der Untersuchung der Unternehmen, deren Aktien sie verkauften, „Due Diligence“ durchführten und die Ergebnisse vollständig offenlegten, konnten sie nicht für Informationen haftbar gemacht werden, die während dieser Zeit nicht entdeckt wurden die Untersuchung.

Arten der Due Diligence

Die Due Diligence wird von Unternehmen durchgeführt, die erwägen, andere Unternehmen zu erwerben, sowie von Aktienanalysten, Fondsmanagern und Brokern -Händler und Einzelinvestoren.

Die Sorgfaltspflicht einzelner Anleger ist freiwillig. Broker-Dealer sind jedoch gesetzlich verpflichtet, ein Wertpapier vor dem Verkauf einer Due Diligence zu unterziehen.

Due Diligence für Aktieninvestoren und Start-up-Investoren

Im Folgenden finden Sie 10 Schritte für einzelne Anleger, die eine Due Diligence durchführen. Die meisten beziehen sich auf Aktien, können jedoch in vielen Fällen auf Anleihen, Immobilien und viele andere Anlagen angewendet werden.

Nach diesen 10 Schritten finden Sie einige Tipps zur Prüfung einer Investition in ein Startup-Unternehmen.

Alle Informationen, die Sie benötigen, sind in den Quartals- und Jahresberichten des Unternehmens sowie in den Unternehmensprofilen auf den Websites für Finanznachrichten und zum Rabatt verfügbar Brokerage-Sites.

Schritt 1: Analyse der Kapitalisierung des Unternehmens

Die Marktkapitalisierung oder der Gesamtwert eines Unternehmens gibt an, wie volatil der Aktienkurs ist. Wie breit die Eigentumsverhältnisse sind und wie groß die potenzielle Zielmärkte des Unternehmens sind.

Large-Cap- und Mega-Cap-Unternehmen verfügen in der Regel über stabile Einnahmequellen und große, vielfältige Investorenbasis, was tendenziell zu einer geringeren Volatilität führt. Mid-Cap- und Small-Cap-Unternehmen weisen in der Regel größere Schwankungen ihrer Aktienkurse und Gewinne auf als große Unternehmen.

Schritt 2: Umsatz-, Gewinn- und Margentrends

In der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens werden Umsatz oder Nettogewinn oder -gewinn aufgeführt. Das ist das Endergebnis. Es ist wichtig, die zeitlichen Trends bei Umsatz, Betriebskosten, Gewinnmargen und Eigenkapitalrendite eines Unternehmens zu überwachen.

Die Gewinnspanne des Unternehmens wird berechnet durch Teilen Sie den Nettogewinn durch den Umsatz. Es ist am besten, die Gewinnspanne über mehrere Quartale oder Jahre zu analysieren und diese Ergebnisse mit Unternehmen derselben Branche zu vergleichen, um eine Perspektive zu erhalten.

Schritt 3: Wettbewerber und Branchen

Nachdem Sie nun ein Gefühl dafür haben, wie groß das Unternehmen ist und wie viel es verdient, ist es an der Zeit, die Branche und die Konkurrenz einzuschätzen. Jedes Unternehmen ist es Zum Teil durch den Wettbewerb definiert.

Vergleichen Sie die Gewinnmargen von zwei oder drei Wettbewerbern. Ist das Unternehmen in seiner Branche oder in seinen spezifischen Zielmärkten führend? Diese Branche wächst?

Die Durchführung einer Due Diligence für mehrere Unternehmen in derselben Branche kann einem Investor einen enormen Einblick in die Leistung und die Leistung der Branche geben t Unternehmen haben die Nase vorn.

Schritt 4: Bewertungsmultiplikatoren

Viele Kennzahlen und Finanzkennzahlen werden zur Bewertung von Unternehmen verwendet, aber drei davon Am nützlichsten sind das Preis-Leistungs-Verhältnis (P / E), das Preis-Leistungs-Verhältnis (PEGs) und das Preis-Leistungs-Verhältnis (P / S). Sie finden diese bereits für Sie berechnet auf Websites wie Yahoo! Finance.

Vergleichen Sie bei der Ermittlung von Kennzahlen für ein Unternehmen mehrere seiner Konkurrenten. Möglicherweise interessieren Sie sich mehr für einen Wettbewerber.

• Das KGV gibt Ihnen einen allgemeinen Eindruck davon, wie viel Erwartung in die Aktie des Unternehmens eingebaut ist Preis. Es ist eine gute Idee, dieses Verhältnis über einige Jahre zu untersuchen, um sicherzustellen, dass das aktuelle Quartal keine Abweichung darstellt.
• Das Preis-Buch-Verhältnis (P / B) des Unternehmens Das Verhältnis von Preis zu Umsatz (oder Umsatz) misst die Bewertung des Unternehmens in Bezug auf seine Verschuldung, seinen Jahresumsatz und seine Bilanz. Ein Peer-Vergleich ist hier wichtig, da die gesunden Bereiche von Branche zu Branche unterschiedlich sind.
• Die PEG-Quote lässt auf Erwartungen der Anleger hinsichtlich des künftigen Gewinnwachstums des Unternehmens und des Vergleichs mit dem aktuellen Gewinnmultiplikator schließen. Aktien mit PEG-Verhältnissen nahe eins gelten unter normalen Marktbedingungen als fair bewertet.

Schritt 5: Management und Aktienbesitz

Ist das Unternehmen, das immer noch von seinen Gründern geführt wird, oder hat der Vorstand viele neue Gesichter bekommen? Jüngere Unternehmen werden in der Regel von Gründern geführt. Erforschen Sie das BIOS des Managements, um herauszufinden, inwieweit sie über Fachwissen und Erfahrung verfügen. Bio-Informationen finden Sie auf der Website des Unternehmens.

Finden Sie heraus, ob die Gründer und Führungskräfte einen hohen Anteil an halten Aktien und ob sie kürzlich Aktien verkauft haben. Ein hoher Besitz von Top-Managern ist ein Plus und ein niedriger Besitz ist eine rote Fahne. Aktionäre sind in der Regel am besten bedient, wenn diejenigen, die das Unternehmen leiten, ein berechtigtes Interesse an der Wertentwicklung der Aktie haben.

Schritt 6: Bilanz

Das Unternehmen In der konsolidierten Bilanz werden die Vermögenswerte und Schulden sowie die verfügbaren Zahlungsmittel ausgewiesen.

Überprüfen Sie die Verschuldung des Unternehmens und den Vergleich mit anderen Unternehmen in der Industrie. Schulden sind nicht unbedingt eine schlechte Sache, abhängig vom Geschäftsmodell und der Branche des Unternehmens. Stellen Sie jedoch sicher, dass diese Schulden von den Ratingagenturen hoch bewertet werden.

Einige Unternehmen und das Ganze Branchen wie Öl und Gas sind sehr kapitalintensiv, während andere nur wenig Anlagevermögen und Kapitalinvestitionen erfordern. Bestimmen Sie das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, um festzustellen, wie viel positives Eigenkapital das Unternehmen hat. Je mehr Bargeld ein Unternehmen generiert, desto besser eine Investition, die es wahrscheinlich ist. Es ist in der Lage, seine Schulden zu begleichen und trotzdem zu wachsen.

Wenn sich die Zahlen für das Gesamtvermögen, die Gesamtverbindlichkeiten und das Eigenkapital von einem Jahr zum nächsten erheblich ändern, versuchen Sie es um herauszufinden warum. Das Lesen der Fußnoten, die dem Jahresabschluss und der Diskussion des Managements in den Quartals- oder Jahresberichten beigefügt sind, kann Aufschluss darüber geben, was wirklich im Unternehmen passiert. Es könnte sich auf eine neue Produkteinführung vorbereiten, einbehaltene Gewinne ansammeln oder sich in einem Zustand des finanziellen Niedergangs befinden.

Schritt 7: Aktienkursverlauf

Investoren sollte sowohl die kurzfristige als auch die langfristige Kursbewegung der Aktie untersuchen und prüfen, ob die Aktie volatil oder stabil war. Vergleichen Sie die historisch erzielten Gewinne und bestimmen Sie, wie sie mit der Preisbewegung korrelieren.

Beachten Sie, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Preisbewegungen darstellt. Wenn Sie beispielsweise Rentner sind und nach Dividenden suchen, möchten Sie möglicherweise keinen volatilen Aktienkurs. Aktien, die kontinuierlich volatil sind, haben in der Regel kurzfristige Aktionäre, was für bestimmte Anleger zusätzliche Risikofaktoren darstellen kann.

Schritt 8: Möglichkeiten zur Verwässerung von Aktien

Anleger sollten wissen, wie viele Aktien im Umlauf sind und wie sich diese Zahl auf den Wettbewerb auswirkt. Plant das Unternehmen die Ausgabe weiterer Aktien? In diesem Fall könnte der Aktienkurs einen Schlag erleiden.

Schritt 9: Erwartungen

Anleger sollten herausfinden, wie der Konsens der Wall Street-Analysten hinsichtlich der Gewinne ist Wachstums-, Umsatz- und Gewinnschätzungen für die nächsten zwei bis drei Jahre. Anleger sollten auch nach Diskussionen über langfristige Trends suchen, die sich auf die Branche und unternehmensspezifische Nachrichten über Partnerschaften, Joint Ventures, geistiges Eigentum und neue Produkte oder Dienstleistungen auswirken / p>

Schritt 10: Untersuchen Sie langfristige und kurzfristige Risiken

Verstehen Sie dies unbedingt und sowohl die branchenweiten Risiken als auch die unternehmensspezifischen Risiken. Gibt es noch offene rechtliche oder behördliche Fragen? Gibt es ein instabiles Management?

Anleger sollten jederzeit eine gesunde Haltung des Teufels vertreten und sich Worst-Case-Szenarien und ihre potenziellen Ergebnisse für die Aktie vorstellen. Wenn es sich um ein neues Produkt handelt scheitert oder ein Wettbewerber bringt ein neues und besseres Produkt vor, wie würde sich dies auf das Unternehmen auswirken? Wie würde sich ein Zinssprung auf das Unternehmen auswirken?

Sobald Sie die oben beschriebenen Schritte ausgeführt haben, haben Sie ein besseres Gefühl für die Leistung des Unternehmens und wie es sich gegenüber der Konkurrenz behauptet. Sie sind bereit

Grundlagen der Due Diligence für Startup-Investitionen

Wenn Sie über eine Investition in ein Startup nachdenken, sind einige der oben genannten 10 Schritte angemessen andere sind einfach nicht möglich, weil das Unternehmen nicht über die Erfolgsbilanz verfügt. Hier sind einige startspezifische Schritte.

• Fügen Sie eine Exit-Strategie hinzu. Mehr als 50% der Startups scheitern innerhalb der ersten zwei Jahre. Planen Sie eine Strategie, um Ihr Geld zurückzugewinnen, falls das Geschäft scheitert.
• Erwägen Sie den Abschluss einer Partnerschaft: Partner teilen das Kapital und das Risiko auf, sodass sie weniger verlieren, wenn das Geschäft scheitert die Erntestrategie für Ihre Investition. Vielversprechende Unternehmen können aufgrund einer Änderung der Technologie, der Regierungspolitik oder der Marktbedingungen scheitern. Halten Sie Ausschau nach neuen Trends, Technologien und Marken und machen Sie sich bereit für die Ernte, wenn Sie feststellen, dass das Unternehmen mit den Änderungen möglicherweise nicht erfolgreich ist.
• Wählen Sie ein Startup mit vielversprechenden Produkten. Da die meisten Investitionen nach fünf Jahren getätigt werden, ist es ratsam, in Produkte zu investieren, die für diesen Zeitraum einen steigenden Return on Investment (ROI) aufweisen.
• Betrachten Sie das Wachstum anstelle der harten Zahlen zur Wertentwicklung in der Vergangenheit Planen Sie das Geschäft und bewerten Sie, ob es realistisch erscheint.

Besondere Überlegungen: Soft and Hard Due Diligence

Bei den Fusionen und Bei Akquisitionen (M & A) gibt es eine Abgrenzung zwischen „harten“ und „weichen“ Formen der Due Diligence.

In der traditionellen M & Als Aktivität setzt das übernehmende Unternehmen Risikoanalysten ein, die eine Due Diligence durchführen, indem sie Kosten, Nutzen, Strukturen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten untersuchen. Dies ist umgangssprachlich als harte Due Diligence bekannt.

Zunehmend werden jedoch auch M & A-Deals untersucht Unternehmenskultur, Management und andere menschliche Elemente. Dies wird als Soft Due Diligence bezeichnet.

Die Hard Due Diligence, die von Mathematik und Rechtmäßigkeit bestimmt wird, kann von eifrigen Verkäufern rosig interpretiert werden. Soft Due Diligence fungiert als Gegengewicht, wenn die Zahlen manipuliert oder überbetont werden.

Es gibt viele Treiber für den Geschäftserfolg, die Zahlen nicht vollständig erfassen können, z. B. Mitarbeiterbeziehungen, Unternehmenskultur und Führung. Wenn M. & Ein Geschäft schlägt fehl, wie mehr als 50% von ihnen. Dies liegt häufig daran, dass das menschliche Element ignoriert wird.

Zeitgenössisch Die Unternehmensanalyse nennt dieses Element Humankapital. Die Unternehmenswelt begann Mitte der 2000er Jahre, sich ihrer Bedeutung bewusst zu werden. 2007 widmete die Harvard Business Review einen Teil ihrer April-Ausgabe der so genannten „Human Capital Due Diligence“ und warnte die Unternehmen Ignorieren Sie es auf eigene Gefahr.

Durchführen einer harten Due Diligence

In einem M & Ein Deal, harte Due Diligence ist das Schlachtfeld von Anwälten, Buchhaltern und Verhandlungsführern. In der Regel konzentriert sich die harte Due Diligence auf das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), die Alterung von Forderungen und Verbindlichkeiten, den Cashflow und die Investitionen.

In In Sektoren wie Technologie oder Fertigung wird ein zusätzlicher Schwerpunkt auf geistiges Eigentum und physisches Kapital gelegt.

Weitere Beispiele für harte Due-Diligence-Aktivitäten sind:

• Überprüfung und Prüfung von Abschlüssen
• Überprüfung von Prognosen auf zukünftige Leistung
• Analyse des Verbrauchermarktes
• Suche nach Betriebsredundanzen, die beseitigt werden können
• Überprüfung potenzieller oder laufender Rechtsstreitigkeiten
• Überprüfung kartellrechtlicher Überlegungen
• Bewertung von Beziehungen zu Subunternehmern und anderen Dritten

Soft Due Diligence durchführen

Soft Due Diligence durchführen ist keine exakte Wissenschaft. Es sollte sich darauf konzentrieren, wie gut sich eine gezielte Belegschaft in die Kultur des übernehmenden Unternehmens einfügt.

Harte und weiche Due Diligence greifen in Bezug auf Vergütungs- und Anreizprogramme ineinander. Diese Programme Sie basieren nicht nur auf reellen Zahlen, sodass sie leicht in die Planung nach der Akquisition einbezogen werden können, sondern können auch mit den Mitarbeitern besprochen und zur Messung der kulturellen Auswirkungen verwendet werden.

Soft Due Diligence befasst sich mit der Motivation der Mitarbeiter, und Vergütungspakete wurden speziell entwickelt, um diese Motivationen zu fördern.Es ist kein Allheilmittel oder Allheilmittel, aber eine sanfte Due Diligence kann dem übernehmenden Unternehmen helfen, vorherzusagen, ob ein Vergütungsprogramm implementiert werden kann, um den Erfolg eines Geschäfts zu verbessern.

Soft Due Diligence kann sich auch mit den Kunden des Zielunternehmens befassen. Selbst wenn die Zielmitarbeiter die kulturellen und operativen Veränderungen aus der Übernahme akzeptieren, können die Zielkunden und Kunden eine Änderung von Service, Produkten oder Verfahren durchaus ablehnen Warum viele M & Eine Analyse umfasst jetzt Kundenbewertungen, Lieferantenbewertungen und Testmarktdaten.