Vad är en hypotekssäker säkerhet (MBS)?
En hypotekslån (MBS) är en investering som liknar en obligation som består av ett bunt bostadslån som köpts från bankerna som utfärdade dem. Investerare i MBS får periodiska betalningar som liknar kupongbetalningar.
MBS är en typ av tillgångsstödd säkerhet. Som det blev tydligt uppenbart i subprime-inteckningssmältningen 2007-2008, är en pantlånesäkerhet bara lika sund som de inteckningar som säkerhetskopierar.
En MBS kan också vara kallas en hypoteksrelaterad säkerhet eller en hypotekslån.
Hur en pantlånssäkerhet fungerar
I huvudsak förvandlar den pantlånade säkerhet bank till en mellanhand mellan bostadsköparen och investeringsbranschen. En bank kan ge inteckning till sina kunder och sedan sälja dem till rabatt för att ingå i en MBS. Banken registrerar försäljningen som ett plus på sin balansräkning och tappar ingenting om hemköparen gör en avvikelse någon gång på vägen.
Den investerare som köper en pantlånedeposition lånar i huvudsak ut pengar till bostadsköpare. En MBS kan köpas och säljas via en mäklare. Den lägsta investeringen varierar mellan emittenterna.
Värdepapper med pantlån laddade med subprime-lån spelade en central roll i finanskrisen som började under 2007 och utplånade miljarder dollar i rikedom.
Denna process fungerar för alla berörda eftersom alla gör vad de ska göra. Det vill säga banken håller sig till rimliga normer för beviljande av inteckningar; husägaren fortsätter att betala i tid och kreditvärderingsinstituten som granskar MBS utför due diligence.
För att säljas på marknaderna idag måste ett MBS utfärdas av ett statligt sponsrat företag (GSE) eller ett privat finansiellt företag. Inteckningarna måste ha sitt ursprung i ett reglerat och auktoriserat finansinstitut. Och MBS måste ha fått en av de två bästa betyg som utfärdats av en ackrediterat kreditvärderingsinstitut.
Förståelse för hypotekslån urities
Typer av intecknade värdepapper
Det finns två vanliga typer av MBS: pass-throughs och säkerställda hypotekslån (CMO) .
Pass-Throughs
Pass-throughs är strukturerade som truster där inteckning betalas in och skickas vidare till investerare. De har vanligtvis angiven löptid på fem, 15 eller 30 år. Längden på ett pass-through kan vara mindre än den angivna löptiden beroende på de huvudsakliga betalningarna på de inteckningar som utgör pass-through.
Säkerställda hypotekslån
CMO: er består av flera pooler av värdepapper som kallas segment eller trancher. Trancherna får kreditbetyg som bestämmer de räntor som återlämnas till investerare.
Rollen för MBS i finanskrisen
Spelade värdepapper en central roll i finanskrisen som började 2007 och fortsatte att utplåna miljarder dollar i rikedom, få ner Lehman Brothers och tappa världens finansmarknader.
I i efterhand verkar det oundvikligt att den snabba höjningen av bostadspriserna och den växande efterfrågan på MBS skulle uppmuntra bankerna att sänka sina utlåningsstandarder och få konsumenter att hoppa in på marknaden till varje pris.
Det var början på subprime MBS. Med Freddie Mac och Fannie Mae som aggressivt stödde hypoteksmarknaden, sjönk kvaliteten på alla värdepappersstödda värdepapper och deras betyg blev meningslösa. År 2006 nådde bostadspriserna en topp.
Subprime-låntagare började fallera och bostadsmarknaden började sin långa kollaps. Fler människor började gå bort från sina inteckningar eftersom deras hem var värda mindre än deras skulder. Även de konventionella inteckningarna som låg till grund för MBS-marknaden såg kraftiga värdeminskningar. Lavinen av utebliven betalning innebar att många MBS och säkerhetsförpliktelser (CDO) baserade på pooler av hypotekslån var mycket övervärderade.
Förlusterna staplade upp som institutionella investerare och banker försökte och misslyckades med att lossa dåliga MBS-investeringar. Krediten skärptes, vilket ledde till att många banker och finansinstitut vacklade på randen av insolvens. Utlåningen avbröts så att hela ekonomin riskerade att kollapsa.
I slutändan gick det amerikanska finansdepartementet in med en räddningstjänst på 700 miljarder dollar för att underlätta kreditkrisen. Federal Reserve köpte 4,5 biljoner dollar i MBS under en period av år medan Troubled Asset Relief Program (TARP) injicerade kapital direkt i banker.
Finanskrisen gick så småningom över, men det totala regeringsåtagandet var mycket större än den siffra på 700 miljarder dollar som ofta citerades.
Viktiga takeaways
- MBS förvandlar en bank till en mellanhand mellan bostadsköparen och investeringsbranschen.
- Banken hanterar lånen och säljer dem sedan till en rabatt för att förpackas som MBS till investerare som en typ av säkerheter.
- För investeraren är en MBS lika säker som de hypotekslån som säkerhetskopierar.
Lånestödda värdepapper idag
MBS-filer köps och säljs fortfarande idag. Det finns en marknad för dem igen helt enkelt för att folk i allmänhet betalar sina inteckningar om de kan.
Fed äger fortfarande en stor del av marknaden för MBS, men den säljs gradvis av sina innehav. Till och med CDO har återvänt efter att ha fallit i favör i några år efter krisen.
Antagandet är att Wall Street har lärt sig sin läxa och kommer att ifrågasätta värdet av MBS istället för blindt köpa dem. Tiden kommer att visa.