DuPont-analys

Vad är DuPont-analys?

DuPont-analysen (även känd som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) är ett ramverk för att analysera grundläggande prestanda som populariseras av DuPont Corporation. DuPont-analys är en användbar teknik som används för att bryta ner de olika drivkrafterna för avkastning på eget kapital (ROE). Nedbrytningen av ROE gör det möjligt för investerare att fokusera på de viktigaste måtten för finansiell utveckling individuellt för att identifiera styrkor och svagheter.

Det finns tre stora finansiella mått som driver avkastning på eget kapital (ROE) : driftseffektivitet, tillgångsanvändningseffektivitet och finansiell hävstång. Driftseffektivitet representeras av nettovinstmarginal eller nettoresultat dividerat med total försäljning eller intäkt. Effektiviteten för tillgångsanvändningen mäts av tillgångens omsättningsgrad. Hävstång mäts med aktiemultiplikatorn, vilket är lika med genomsnittliga tillgångar dividerat med genomsnittligt eget kapital.

Formel och beräkning av DuPont-analys

Dupont-analysen är en utvidgad formel för avkastning på eget kapital, beräknad genom att multiplicera nettovinstmarginalen med tillgångsomsättningen med aktiemultiplikatorn.

Vad DuPont-analys säger till dig

En DuPont-analys används för att utvärdera komponenterna i ett företags avkastning på eget kapital (ROE). Detta gör det möjligt för en investerare att avgöra vilka finansiella aktiviteter som bidrar mest till förändringarna i ROE. En investerare kan använda analyser som denna för att jämföra driftseffektiviteten hos två liknande företag. Chefer kan använda DuPont-analys för att identifiera styrkor eller svagheter som bör åtgärdas.

DuPont-analyskomponenter

DuPont-analys bryter ROE i dess beståndsdelar för att avgöra vilka av dessa faktorer som är mest ansvariga för förändringar i ROE.

Nettovinstmarginal

Nettovinstmarginalen är förhållandet mellan resultat i botten jämfört med totala intäkter eller totala försäljningar. Detta är ett av de mest grundläggande måtten på lönsamhet.

Ett sätt att tänka på nettomarginalen är att föreställa sig en butik som säljer en enda produkt för $ 1,00. Efter kostnaderna för att köpa lager, underhålla en plats, betala anställda, skatter, räntor och andra utgifter behåller butiksägaren 0,15 USD i vinst från varje såld enhet. Det betyder att ägarens vinstmarginal är 15%, vilket kan beräknas enligt följande:

Vinstmarginalen kan förbättras om kostnaderna för ägaren sänktes eller om priserna höjdes, vilket kan ha stor inverkan på avkastningen. Detta är en av anledningarna till att ett företags aktier kommer att uppleva höga volatilitetsnivåer när ledningen gör en förändring av sin vägledning för framtida marginaler, kostnader, och priser.

Omsättningsförhållande för tillgångar

Omsättningsgraden för tillgångar mäter hur effektivt ett företag använder sina tillgångar för att generera intäkter. Föreställ dig att ett företag hade 100 USD i tillgångar, och det tjänade 1 000 USD i totala intäkter förra året. Tillgångarna genererade tio gånger sitt värde i totala intäkter, vilket är detsamma som tillgångsomsättningsgraden och kan beräknas enligt följande:

En normal omsättningsgraden för tillgångar kommer att variera från branschgrupp till annan. Till exempel kommer en rabattåterförsäljare eller livsmedelsbutik att generera mycket intäkter från sina tillgångar med en liten marginal, vilket gör tillgångsomsättningen mycket stor. Å andra sidan äger ett verktygsföretag mycket dyra anläggningstillgångar i förhållande till sina intäkter, vilket kommer att resultera i en tillgångsomsättningsgrad som är mycket lägre än för ett detaljhandelsföretag.

Förhållandet kan vara till hjälp när man jämför två företag som är mycket lika. Eftersom genomsnittliga tillgångar innehåller komponenter som lager kan förändringar i detta förhållande signalera att försäljningen saktar ner eller påskyndas tidigare än vad som skulle visas i andra finansiella åtgärder. Om ett företags tillgångsomsättning ökar kommer dess avkastning att förbättras.

Finansiell hävstång

Finansiell hävstång, eller aktiemultiplikatorn, är en indirekt analys av ett företags användning av skulder för att finansiera sina tillgångar. Antag att ett företag har 1 000 dollar i tillgångar och 250 dollar i eget kapital. Balansräkningen kommer att berätta att företaget också har 750 dollar i skuld (tillgångar – skulder = eget kapital).Om företaget lånar mer för att köpa tillgångar kommer förhållandet att fortsätta att öka. Kontona som används för att beräkna finansiell hävstång finns båda i balansräkningen, så analytiker delar upp genomsnittliga tillgångar med genomsnittligt eget kapital snarare än saldot i slutet av perioden, enligt följande:

De flesta företag bör använda skulder med eget kapital för att finansiera verksamhet och tillväxt. Att inte använda någon hävstång kan sätta företaget i en nackdel jämfört med sina kamrater. Att använda för mycket skuld för att öka den finansiella skuldsättningsgraden – och därmed öka ROE – kan dock skapa oproportionerliga risker.

Exempel på DuPont-analys Användning

En investerare har tittat på två liknande företag, SuperCo och Gear Inc., som nyligen har förbättrat sin avkastning på eget kapital jämfört med resten av deras jämförelsegrupp. Det kan vara bra om de två företagen utnyttjar tillgångarna bättre eller förbättrar vinstmarginalerna.

För att avgöra vilket företag som är en bättre möjlighet beslutar investeraren att använd DuPont-analys för att avgöra vad varje företag gör för att förbättra sitt ROE och om den förbättringen är hållbar.

Som du kan se i tabellen förbättrade SuperCo sina vinstmarginaler genom att öka nettoresultatet och minska sina totala tillgångar. SuperCos förändringar förbättrade sin vinstmarginal och tillgångsomsättning. Investeraren kan av informationen dra slutsatsen att SuperCo också minskade en del av sin skuld eftersom genomsnittligt eget kapital förblev detsamma.

Tittar noga hos Gear Inc. kan investeraren se att hela förändringen i ROE berodde på en ökning av den finansiella hävstången. Detta innebär att Gear Inc. lånade mer pengar, vilket minskade genomsnittligt eget kapital. Investeraren är orolig för att de ytterligare lånen inte förändrades. företagets nettoresultat, intäkter eller vinstmarginal, vilket innebär att hävstångseffekten kanske inte tillför något verkligt värde till företaget.

DuPont-analys kontra avkastning

Avkastning på eget kapital (ROE) är nettoresultatet dividerat med eget kapital. Dupont-analysen är fortfarande ROE, bara en utökad version. ROE-beräkningen enbart avslöjar hur väl ett företag använder kapital från aktieägarna.

Med en Dupont-analys kan investerare och analytiker gräva i w hat driver förändringar i ROE, eller varför en ROE anses vara hög eller låg. Det vill säga en Dupont-analys kan hjälpa till att avgöra om dess lönsamhet, användning av tillgångar eller skulder som driver ROE.

Begränsningar av att använda DuPont-analys

Den största nackdelen med DuPont-analysen är att den, även om den är expansiv, fortfarande är beroende av redovisningsekvationer och data som kan manipuleras. Dessutom, även om det är heltäckande, saknar Dupont-analysen sammanhang till varför de enskilda förhållandena är höga eller låga, eller till och med om de alls ska betraktas som höga eller låga.