Analiza DuPont

Ce este analiza DuPont?

Analiza DuPont (cunoscută și sub numele de identitate DuPont sau model DuPont) este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate de DuPont Corporation. Analiza DuPont este o tehnică utilă utilizată pentru a descompune diferiții factori determinanți ai rentabilității capitalului propriu (ROE). Descompunerea ROE permite investitorilor să se concentreze asupra valorilor cheie ale performanței financiare în mod individual pentru a identifica punctele tari și punctele slabe.

Există trei valori financiare majore care determină rentabilitatea capitalului propriu (ROE) : eficiența operațională, eficiența utilizării activelor și pârghia financiară. Eficiența operațională este reprezentată de marja profitului net sau de venitul net împărțit la totalul vânzărilor sau veniturilor. Eficiența utilizării activelor se măsoară prin raportul de rotație a activelor. Pârghia este măsurată de multiplicatorul de capitaluri proprii, care este egal cu activele medii împărțite la capitalurile proprii medii.

Formula și calcularea analizei DuPont

Analiza Dupont este o formulă extinsă a rentabilității capitalului propriu, calculată prin înmulțirea marjei profitului net cu cifra de afaceri a activului cu multiplicatorul capitalului propriu.

Ce vă spune analiza DuPont

O analiză DuPont este utilizată pentru a evalua părțile componente ale rentabilității capitalurilor proprii ale unei companii (ROE). Acest lucru permite investitorului să determine ce activități financiare contribuie cel mai mult la schimbările din ROE. Un investitor poate utiliza astfel de analize pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot utiliza analiza DuPont pentru a identifica punctele tari sau punctele slabe care ar trebui abordate.

Componente de analiză DuPont

Analiza DuPont sparge ROE în componentele sale constitutive pentru a determina care dintre acești factori sunt cei mai responsabili pentru modificările ROE.

Marja profitului net

Marja profitului net este raportul dintre profiturile din linia de jos comparativ cu veniturile totale sau vânzările totale. Aceasta este una dintre cele mai elementare măsuri de rentabilitate.

O modalitate de a vă gândi la marja netă este să vă imaginați un magazin care vinde un singur produs cu 1,00 USD. După costurile asociate cu cumpărarea inventarului, menținerea unei locații, plata angajaților, impozite, dobânzi și alte cheltuieli, proprietarul magazinului păstrează 0,15 USD în profit din fiecare unitate vândută. Aceasta înseamnă că marja de profit a proprietarului este de 15%, care poate fi calculată după cum urmează:

Marja de profit poate fi îmbunătățită dacă costurile pentru proprietarul a fost redus sau dacă s-au majorat prețurile, ceea ce poate avea un impact mare asupra ROE. Acesta este unul dintre motivele pentru care acțiunile unei companii vor experimenta niveluri ridicate de volatilitate atunci când conducerea va modifica orientările sale pentru marjele, costurile viitoare, și prețuri.

Raportul cifrei de afaceri a activelor

Raportul de rotație a activelor măsoară cât de eficient o companie își folosește activele pentru a genera venituri. Imaginați-vă că o companie a avut active de 100 USD și a realizat venituri totale de 1.000 USD anul trecut. Activele generate de 10 ori valoarea lor în venitul total, care este același cu raportul de rotire a activelor și poate fi calculat după cum urmează:

O normală raportul cifrei de afaceri va varia de la un grup de industrie la altul. De exemplu, un comerciant cu amănuntul cu reducere sau un magazin alimentar va genera o mulțime de venituri din activele sale cu o marjă mică, ceea ce va face ca raportul de rotire a activelor să fie foarte mare. Pe de altă parte, o companie de utilități deține active fixe foarte scumpe în raport cu veniturile sale, ceea ce va duce la un raport de rotație a activelor mult mai mic decât cel al unei firme de retail.

Raportul poate fi util atunci când se compară două companii care sunt foarte asemănătoare. Deoarece activele medii includ componente precum stocul, modificările acestui raport pot semnala că vânzările încetinesc sau accelerează mai devreme decât s-ar arăta în alte măsuri financiare. Dacă cifra de afaceri a activelor unei companii crește, ROE-ul său se va îmbunătăți.

Pârghie financiară

Pârghia financiară sau multiplicatorul de capitaluri proprii este o analiză indirectă a utilizarea unei datorii de către o companie pentru a-și finanța activele. Să presupunem că o companie are active de 1.000 USD și 250 USD de capital proprietar. Ecuația bilanțului vă va spune că compania are și datorii de 750 USD (active – pasive = capitaluri proprii).Dacă compania împrumută mai mult pentru a cumpăra active, raportul va continua să crească. Conturile utilizate pentru calcularea efectului de levier financiar sunt ambele în bilanț, astfel încât analiștii vor împărți activele medii la capitalurile proprii mai degrabă decât soldul la sfârșitul perioadei, după cum urmează:

Majoritatea companiilor ar trebui să utilizeze datoria cu capitaluri proprii pentru a finanța operațiunile și creșterea. Dacă nu utilizați niciun efect de pârghie, compania ar putea dezavantaja în comparație cu colegii săi. Cu toate acestea, utilizarea unei datorii prea mari pentru a crește rata de pârghie financiară – și, prin urmare, a crește rentabilitatea investiției – poate crea riscuri disproporționate.

Exemplu de utilizare a analizei DuPont

Un investitor a urmărit două companii similare, SuperCo și Gear Inc., care și-au îmbunătățit recent rentabilitatea capitalurilor proprii în comparație cu restul grupului lor peer. Acest lucru ar putea fi un lucru bun dacă cele două companii utilizează mai bine activele sau îmbunătățesc marjele de profit.

Pentru a decide care companie este o oportunitate mai bună, investitorul decide să utilizați analiza DuPont pentru a determina ce face fiecare companie pentru a-și îmbunătăți ROE-ul și dacă această îmbunătățire este durabilă.

După cum puteți vedea în tabel, SuperCo și-a îmbunătățit marjele de profit prin creșterea venitului net și reducerea activelor totale. Modificările SuperCo și-au îmbunătățit marja de profit și cifra de afaceri. Investitorul poate deduce din informații că SuperCo și-a redus o parte din datorii, deoarece capitalul mediu a rămas același.

Privind atent la Gear Inc., investitorul poate vedea că întreaga modificare a ROE s-a datorat unei creșteri a pârghiei financiare. Aceasta înseamnă că Gear Inc. a împrumutat mai mulți bani, ceea ce a redus capitalul propriu mediu. Investitorul este îngrijorat deoarece împrumuturile suplimentare nu s-au modificat venitul net, venitul sau marja de profit a companiei, ceea ce înseamnă că efectul de levier poate să nu adauge o valoare reală firmei.

Analiza DuPont vs. ROE

Valoarea rentabilității capitalului propriu (ROE) este venitul net împărțit la capitalul propriu al acționarilor. Analiza Dupont este încă ROE, doar o versiune extinsă. Calculul ROE singur arată cât de bine utilizează o companie capitalul de la acționari.

Cu o analiză Dupont, investitorii și analiștii pot să pălăria determină modificări în ROE sau de ce un ROE este considerat ridicat sau scăzut. Adică, o analiză Dupont vă poate ajuta să deduceți dacă profitabilitatea, utilizarea activelor sau datoria care determină rentabilitatea investiției.

Limitările utilizării analizei DuPont

Cea mai mare Dezavantajul analizei DuPont este că, deși expansiv, se bazează totuși pe ecuații contabile și date care pot fi manipulate. În plus, chiar și prin exhaustivitatea sa, analiza Dupont nu are context în ceea ce privește motivul pentru care rapoartele individuale sunt ridicate sau scăzute sau chiar dacă ar trebui considerate deloc ridicate sau scăzute.