Shiller PE – Uma melhor medição da avaliação de mercado

Data: Seg, 08 de fevereiro de 2021 06:59:11 -0600 (atualizado a cada 10 minutos)

Shiller PE: 35,4 (+ 0,39%)

Shiller PE é 38,3% maior do que a média recente de 20 anos de 25,6
Retorno anual futuro implícito: 0,5%
Mínimo recente de 20 anos: 13,3
Recente 20- máximo do ano: 35,8
S & P 500: 3886,83
PE regular: 39,6 (média recente de 20 anos: 25,9)
Observação: a partir de 26/06 / 2020, ao calcular o retorno futuro implícito, em vez de assumir que no longo prazo o Shiller PE do mercado reverterá para sua média histórica de todos os tempos, iremos alterá-lo para reverter para sua média recente de 20 anos.

Shiller PE

Prof. Robert Shiller, da Universidade de Yale, inventou o Índice de Shiller PE para medir a avaliação do mercado. O Shiller PE é um indicador de avaliação de mercado mais razoável do que o índice de PE porque elimina a flutuação do índice causada pela variação das margens de lucro durante os ciclos de negócios. Isso é semelhante à avaliação de mercado com base na proporção da capitalização de mercado total sobre o PIB, onde a variação das margens de lucro também não desempenha um papel.

A GuruFocus calcula a proporção de Shiller PE de ações individuais e diferentes setores. Aqui você pode ver o Setor Shiller PE, ele mostra quais setores são os mais baratos. Aqui você pode ver o Shiller PE de ações individuais.

Como o Shiller PE é calculado?

  1. Use os ganhos anuais das empresas S & P 500 nos últimos 10 anos.
  2. Ajuste os ganhos anteriores para a inflação usando o IPC; os ganhos anteriores são ajustados aos dólares de hoje.
  3. Média dos valores ajustados para E10.
  4. O Shiller PE é igual à proporção do preço do índice S & P 500 sobre E10.

Por que a proporção de PE regular engana?
O PE regular usa a proporção do índice S & P 500 sobre os ganhos dos últimos 12 meses das empresas S & P 500. Durante as expansões econômicas, as empresas têm altas margens de lucro e lucros. O índice de PE torna-se então artificialmente baixo devido aos ganhos mais elevados. Durante as recessões, as margens de lucro são baixas e os ganhos são baixos. Então, a proporção de PE regular torna-se mais alta. É mais óbvio no gráfico abaixo:

Razão PE regular

O pico mais alto para a razão PE regular foi 123 no primeiro trimestre de 2009. Nessa época, o S & O P 500 caiu mais de 50% desde seu pico em 2007. O índice PE era alto porque os ganhos diminuíram. Com o índice de PE em 123 no primeiro trimestre de 2009, muito superior à média histórica de 15, foi o melhor momento da história recente para comprar ações. Por outro lado, o índice de Shiller PE estava em 13,3, seu nível mais baixo em décadas, indicando corretamente um melhor momento para comprar ações.

Retorno de mercado implícito de Shiller PE

Se assumirmos que, a longo prazo, o Shiller PE do mercado reverterá para sua média recente de 20 anos de 25,6, o retorno futuro do mercado virá de três partes:

  1. Contração ou expansão do Shiller PE à média dos últimos 20 anos
  2. Dividendos
  3. Crescimento do negócio

A partir disso, estimaremos que no nível atual de Shiller PE , o retorno futuro do mercado será em torno de 0,5% ao ano. Este é o retorno implícito histórico, o retorno real e os juros de longo prazo. A taxa de juros tem impacto sobre os retornos do mercado. Clique na legenda do gráfico abaixo para exibir / ocultar série de gráficos.

Retorno de mercado implícito de Shiller PE

Na realidade, nunca será o caso de Shiller PE reverter exatamente para a média após 8 anos. A tabela abaixo fornece nós um melhor ideia sobre a faixa de retornos futuros será se o mercado estiver entre 50% a 150% da média.

Estratégias de investimento em diferentes níveis de mercado

O Shiller PE e o índice da capitalização de mercado total sobre o PIB pode servir como uma boa orientação para os investidores na decisão de suas estratégias de investimento em diferentes avaliações de mercado. Os retornos históricos do mercado provam que, quando o mercado está justo ou supervalorizado, vale a pena ficar na defensiva. Empresas com negócios de alta qualidade e forte balanço patrimonial proporcionarão melhores retornos nesse ambiente. Quando o mercado está barato, empresas derrotadas com balanços sólidos podem fornecer retornos desproporcionais.

Para resumir:

  1. Quando o mercado está valorizado ou supervalorizado, compre na alta empresas de qualidade, como as do Buffett-Munger Screener.
  2. Quando o mercado está subvalorizado, compre empresas de baixo risco e derrotadas, como as do Ben Graham Net-Net Screener. Compre uma cesta deles e seja diversificado.
  3. Se o mercado estiver supervalorizado, fique em dinheiro. Você pode considerar hedging ou short.

Novamente, aqui você pode ver o Setor Shiller PE, ele mostra quais setores são os mais baratos.Aqui você pode ver o Shiller PE de ações individuais.

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