Quantitative Easing (QE) (Português)

O que é Quantitative Easing (QE)?

A flexibilização quantitativa (QE) é uma forma de política monetária não convencional na qual um banco central compra títulos de longo prazo no mercado aberto para aumentar a oferta de moeda e encorajar empréstimos e investimentos. A compra desses títulos adiciona novo dinheiro à economia e também serve para reduzir as taxas de juros ao aumentar a oferta de títulos de renda fixa. Também expande o balanço do banco central.

Quando as taxas de juros de curto prazo estão em zero ou se aproximando, as operações normais de mercado aberto de um banco central, que visam as taxas de juros não são mais eficazes. Em vez disso, um banco central pode direcionar quantidades específicas de ativos para compra. A flexibilização quantitativa aumenta a oferta de moeda ao comprar ativos com reservas bancárias recém-criadas para fornecer mais liquidez aos bancos.

Compreendendo a flexibilização quantitativa

Para executar o quantitativo Com a flexibilização, os bancos centrais aumentam a oferta de dinheiro comprando títulos do governo e outros títulos. Aumentar a oferta de dinheiro reduz o custo do dinheiro – o mesmo efeito que aumentar a oferta de qualquer outro ativo no mercado. Um custo de dinheiro menor leva a taxas de juros mais baixas. Quando as taxas de juros são mais baixas, os bancos podem emprestar com condições mais fáceis. A flexibilização quantitativa é tipicamente implementada quando as taxas de juros estão se aproximando de zero porque, neste ponto, os bancos centrais têm menos ferramentas para influenciar o crescimento econômico.

Se a flexibilização quantitativa perde eficácia, um governo “A política fiscal também pode ser usada para expandir ainda mais a oferta de moeda. Como método, a flexibilização quantitativa pode ser uma combinação das políticas monetária e fiscal; por exemplo, se um governo compra ativos que consistem em títulos do governo de longo prazo que são sendo emitida a fim de financiar gastos deficitários anticíclicos.

Considerações especiais

Se os bancos centrais aumentarem a oferta de moeda, isso pode criar inflação. O cenário possível para um banco central é que sua estratégia de flexibilização quantitativa pode causar inflação sem o crescimento econômico pretendido. Uma situação econômica em que há inflação, mas nenhum crescimento econômico, é chamada de estagflação.

Embora a maioria dos bancos centrais sejam criados b y seus países “governos e têm alguma supervisão regulatória, eles não podem forçar os bancos em seu país a aumentar suas atividades de empréstimo. Da mesma forma, os bancos centrais não podem forçar os tomadores de empréstimos a buscar empréstimos e investir. Se a maior oferta de moeda criada pelo alívio quantitativo não chegar aos bancos e à economia, o alívio quantitativo pode não ser eficaz (exceto como uma ferramenta para facilitar os gastos deficitários).

Outra conseqüência potencialmente negativa da flexibilização quantitativa é que ela pode desvalorizar a moeda doméstica. Embora uma moeda desvalorizada possa ajudar os fabricantes nacionais porque os produtos exportados são mais baratos no mercado global (e isso pode ajudar a estimular o crescimento), uma moeda em queda torna as importações mais caras. Isso pode aumentar o custo de produção e os níveis de preços ao consumidor.

De 2008 a 2014, o Federal Reserve dos EUA executou um programa de flexibilização quantitativa, aumentando a oferta de moeda. o efeito de aumentar o lado dos ativos do balanço do Federal Reserve, à medida que comprava títulos, hipotecas e outros ativos. Os passivos do Federal Reserve, principalmente em bancos dos EUA, aumentaram no mesmo montante e situaram-se em mais de $ 4 trilhões até 2017. A meta deste programa era que os bancos emprestassem e investissem essas reservas para estimular o crescimento econômico geral.

No entanto, o que realmente aconteceu foi que os bancos reteve grande parte desse dinheiro como reservas em excesso. Em seu pico pré-coronavírus, os bancos dos EUA mantinham US $ 2,7 trilhões em excesso de reservas, o que foi um resultado inesperado do programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve.

A maioria dos economistas acredita que o programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve ajudou a resgatar os EUA (e potencialmente economia mundial) após a crise financeira de 2008. No entanto, a magnitude de seu papel na recuperação subsequente é realmente impossível de quantificar. Outros bancos centrais tentaram implementar flexibilização quantitativa como forma de combater a recessão e a deflação em seus países com resultados inconclusivos.

Exemplo de flexibilização quantitativa

Após a crise financeira asiática de 1997, o Japão entrou em recessão econômica. A partir de 2001, o O Banco do Japão (BoJ) – o banco central do Japão – iniciou um programa agressivo de flexibilização quantitativa para conter a deflação e estimular a economia. O Banco do Japão passou da compra de títulos do governo japonês para a compra de títulos privados e ações, mas a campanha de flexibilização quantitativa não atingiu seus objetivos. Entre 1995 e 2007, o produto interno bruto (PIB) japonês caiu de cerca de US $ 5,45 trilhões para US $ 4,52 trilhões em termos nominais, apesar dos esforços do Banco do Japão.

O Swiss National Bank (SNB) também empregou uma estratégia de flexibilização quantitativa após a crise financeira de 2008. Eventualmente, o SNB possuía ativos que excediam a produção econômica anual de todo o país. Isso tornou a versão do SNB de flexibilização quantitativa a maior do (em proporção ao PIB de um país). Embora o crescimento econômico tenha sido positivo na Suíça, não está claro quanto da recuperação subsequente pode ser atribuída ao programa de flexibilização quantitativa do SNB. Por exemplo, embora haja juros as taxas foram empurradas para abaixo de 0%, o SNB ainda não conseguiu atingir suas metas de inflação.

Em agosto de 2016, o Banco da Inglaterra (BoE) anunciou que lançaria um programa de flexibilização quantitativa adicional para ajudar a abordar quaisquer ramificações econômicas potenciais do Brexit. O plano era que o BoE comprasse 60 bilhões de libras em títulos do governo e 10 bilhões de libras em dívidas corporativas. O plano tinha como objetivo evitar que as taxas de juros subissem no Reino Unido e também estimular o investimento empresarial e o emprego.

De agosto de 2016 a junho de 2018, o Office for National Statistics no Reino Unido, relataram que a formação bruta de capital fixo (uma medida do investimento empresarial) estava crescendo a uma taxa média trimestral de 0,4 por cento, inferior à taxa média de 2009 a 2018. Como resultado, os economistas têm sido incumbido de tentar determinar se o crescimento teria sido pior ou não sem este programa de flexibilização quantitativa.

Em 15 de março de 2020, o Federal Reserve dos EUA anunciou seu plano de implementação até US $ 700 bilhões em compras de ativos como medida de emergência para fornecer liquidez ao sistema financeiro dos EUA. Esta decisão foi tomada como resultado da enorme turbulência econômica e de mercado provocada pela rápida disseminação do vírus COVID-19 e a paralisação econômica subsequente. As ações subsequentes expandiram indefinidamente esta ação de QE.

Perguntas frequentes

Como funciona a atenuação quantitativa?

A flexibilização quantitativa é um tipo de política monetária em que o banco central de um país tenta aumentar a liquidez em seu sistema financeiro, normalmente comprando títulos do governo de longo prazo dos maiores bancos desse país. A flexibilização quantitativa foi desenvolvida inicialmente pelo Banco do Japão (BoJ), mas desde então foi adotada pelos Estados Unidos e vários outros países. Ao comprar esses títulos de bancos, o banco central espera estimular o crescimento econômico, capacitando os bancos a emprestar ou investir mais livremente.

A flexibilização quantitativa está imprimindo dinheiro?

Os críticos argumentaram que a flexibilização quantitativa é efetivamente uma forma de impressão de dinheiro. Esses críticos frequentemente apontam para exemplos históricos em que a impressão de dinheiro levou à hiperinflação, como no caso do Zimbábue no início dos anos 2000 ou da Alemanha nos anos 1920. No entanto, os defensores da flexibilização quantitativa apontam que, por usar bancos como intermediários em vez de colocar dinheiro diretamente nas mãos de indivíduos e empresas, a flexibilização quantitativa traz menos risco de produzir inflação galopante.

A flexibilização quantitativa causa inflação?

Há desacordo sobre se a flexibilização quantitativa causa inflação e em que medida isso pode acontecer. Por exemplo, o BoJ repetidamente se envolveu em flexibilização quantitativa como forma de aumentar deliberadamente a inflação em sua economia. No entanto, essas tentativas falharam até agora, com a inflação permanecendo em níveis extremamente baixos desde o final da década de 1990. Da mesma forma, muitos críticos advertiram que o uso de flexibilização quantitativa pelos Estados Unidos nos anos seguintes à crise financeira de 2008 poderia desencadear uma inflação perigosa. Mas, até agora, esse aumento da inflação ainda não se materializou.