Análise DuPont

O que é a análise DuPont?

A análise DuPont (também conhecida como identidade DuPont ou modelo DuPont) é uma estrutura para análise de desempenho fundamental popularizada pela DuPont Corporation. A análise da DuPont é uma técnica útil usada para decompor os diferentes fatores de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). A decomposição do ROE permite que os investidores se concentrem nas principais métricas de desempenho financeiro individualmente para identificar pontos fortes e fracos.

Existem três principais métricas financeiras que impulsionam o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) : eficiência operacional, eficiência no uso de ativos e alavancagem financeira. A eficiência operacional é representada pela margem de lucro líquido ou lucro líquido dividido pelo total de vendas ou receita. A eficiência do uso de ativos é medida pelo índice de rotatividade de ativos. A alavancagem é medida pelo multiplicador de patrimônio líquido, que é igual ao patrimônio médio dividido pelo patrimônio líquido médio.

Fórmula e cálculo da análise DuPont

A análise da Dupont é uma fórmula de retorno sobre o patrimônio expandido, calculada pela multiplicação da margem de lucro líquido pelo giro do ativo pelo multiplicador do patrimônio.

O que a análise da DuPont informa a você

Uma análise da DuPont é usada para avaliar as partes componentes do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de uma empresa. Isso permite que um investidor determine quais atividades financeiras estão contribuindo mais às mudanças no ROE. Um investidor pode usar análises como esta para comparar a eficiência operacional de duas empresas semelhantes. Os gerentes podem usar a análise da DuPont para identificar pontos fortes ou fracos que devem ser tratados.

Componentes de análise da DuPont

A análise da DuPont quebra o ROE em seus componentes constituintes para determinar quais desses fatores são os mais responsáveis pelas mudanças no ROE.

Margem de lucro líquido

A margem de lucro líquido é a proporção de lucros líquidos em comparação com a receita total ou vendas totais. Esta é uma das medidas mais básicas de lucratividade.

Uma maneira de pensar sobre a margem líquida é imaginar uma loja que vende um único produto por US $ 1,00. Após os custos associados à compra de estoque, manutenção de um local, pagamento de funcionários, impostos, juros e outras despesas, o dono da loja mantém $ 0,15 de lucro de cada unidade vendida. Isso significa que a margem de lucro do proprietário é de 15%, que pode ser calculada da seguinte forma:

A margem de lucro pode ser melhorada se os custos para o proprietário foram reduzidos ou se os preços aumentaram, o que pode ter um grande impacto no ROE. Esta é uma das razões pelas quais as ações de uma empresa experimentarão altos níveis de volatilidade quando a administração fizer uma mudança em sua orientação para futuras margens, custos, e preços.

Índice de giro de ativos

O índice de giro de ativos mede a eficiência com que uma empresa usa seus ativos para gerar receita. Imagine que uma empresa tivesse $ 100 de ativos e gerou $ 1.000 de receita total no ano passado. Os ativos geraram 10 vezes o seu valor na receita total, que é o mesmo que a taxa de giro do ativo e pode ser calculado da seguinte forma:

Um normal a taxa de rotatividade de ativos irá variar de um grupo da indústria para outro. Por exemplo, um varejista de descontos ou mercearia gerará uma grande receita de seus ativos com uma pequena margem, o que tornará a taxa de giro de ativos muito grande. Por outro lado, uma empresa de serviços públicos possui ativos fixos muito caros em relação à sua receita, o que resultará em uma taxa de giro de ativos muito mais baixa do que a de uma empresa de varejo.

O índice pode ser útil ao comparar duas empresas muito semelhantes. Como os ativos médios incluem componentes como estoque, as mudanças nessa proporção podem sinalizar que as vendas estão diminuindo ou acelerando antes do que apareceriam em outras medidas financeiras. Se o giro dos ativos de uma empresa aumentar, seu ROE melhorará.

Alavancagem financeira

A alavancagem financeira, ou o multiplicador de patrimônio, é uma análise indireta de o uso de dívidas por uma empresa para financiar seus ativos. Suponha que uma empresa tenha $ 1.000 de ativos e $ 250 de patrimônio líquido. A equação do balanço patrimonial dirá que a empresa também tem $ 750 em dívidas (ativos – passivos = patrimônio líquido).Se a empresa tomar mais empréstimos para comprar ativos, a proporção continuará a aumentar. As contas usadas para calcular a alavancagem financeira estão no balanço patrimonial, portanto, os analistas dividirão os ativos médios pelo patrimônio líquido médio, em vez do saldo no final do período, da seguinte forma:

A maioria das empresas deve usar dívida com capital para financiar operações e crescimento. Não usar qualquer influência pode colocar a empresa em desvantagem em comparação com seus pares. No entanto, usar muita dívida para aumentar o índice de alavancagem financeira – e, portanto, aumentar o ROE – pode criar riscos desproporcionais.

Exemplo de uso da análise DuPont

Um investidor tem observado duas empresas semelhantes, SuperCo e Gear Inc., que recentemente melhoraram seu retorno sobre o patrimônio em comparação com o restante de seu grupo de pares. Isso pode ser uma coisa boa se as duas empresas estiverem fazendo melhor uso dos ativos ou melhorando as margens de lucro.

Para decidir qual empresa é a melhor oportunidade, o investidor decide use a análise da DuPont para determinar o que cada empresa está fazendo para melhorar seu ROE e se essa melhoria é sustentável.

Como você pode ver na tabela, a SuperCo melhorou suas margens de lucro aumentando o lucro líquido e reduzindo seus ativos totais. As mudanças da SuperCo melhoraram sua margem de lucro e giro de ativos. O investidor pode deduzir da informação que a SuperCo também reduziu parte de sua dívida, já que o patrimônio líquido médio permaneceu o mesmo.

Olhando de perto na Gear Inc., o investidor pode ver que toda a mudança no ROE foi devido a um aumento na alavancagem financeira. Isso significa que a Gear Inc. tomou mais dinheiro emprestado, o que reduziu o patrimônio líquido médio. O investidor está preocupado porque os empréstimos adicionais não mudaram o lucro líquido, receita ou margem de lucro da empresa, o que significa que a alavancagem pode não estar agregando nenhum valor real à empresa.

Análise da DuPont vs. ROE

A métrica do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é o lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido. A análise da Dupont ainda é o ROE, apenas uma versão expandida. O cálculo do ROE por si só, revela quão bem uma empresa utiliza o capital dos acionistas.

Com uma análise da Dupont, os investidores e analistas podem se aprofundar em w Isso impulsiona as mudanças no ROE, ou por que um ROE é considerado alto ou baixo. Ou seja, uma análise Dupont pode ajudar a deduzir se é a lucratividade, o uso de ativos ou a dívida que está impulsionando o ROE.

Limitações do uso da análise DuPont

O maior A desvantagem da análise da DuPont é que, embora seja expansiva, ela ainda depende de equações e dados contábeis que podem ser manipulados. Além disso, mesmo com sua abrangência, a análise de Dupont carece de contexto sobre por que as razões individuais são altas ou baixas, ou mesmo se deveriam ser consideradas altas ou baixas.