Data: Pon., 08 lutego 2021 06:59:11 -0600 (aktualizowany co 10 minut)
Shiller PE: 35.4 (+ 0,39%)
Shiller PE jest o 38,3% wyższy niż ostatnia średnia 20-letnia wynosząca 25,6
Zakładana przyszła roczna stopa zwrotu: 0,5%
Ostatni najniższy od 20 lat: 13,3
Ostatnie 20- maksimum w roku: 35,8
S & P 500: 3886,83
Zwykły PE: 39,6 (Ostatnia średnia z 20 lat: 25,9)
Uwaga: od 26.06 / 2020, obliczając implikowany przyszły zwrot, zamiast zakładać, że w dłuższej perspektywie wskaźnik Shiller PE na rynku odwróci się do swojej historycznej średniej historycznej, zmienimy go tak, aby odwrócił się do jego ostatniej średniej z 20 lat.
Shiller PE
Prof. Robert Shiller z Yale University wymyślił współczynnik Shiller PE do pomiaru wyceny rynkowej. Shiller PE jest bardziej rozsądnym wskaźnikiem wyceny rynkowej niż wskaźnik PE, ponieważ eliminuje wahania wskaźnika spowodowane zmianami marż zysku podczas cykli koniunkturalnych. Jest to podobne do wyceny rynkowej opartej na stosunku całkowitej kapitalizacji rynkowej do PKB, w której wahania marż zysku również nie odgrywają żadnej roli.
GuruFocus oblicza współczynnik Shiller PE dla poszczególnych akcji i różnych sektorów. Tutaj możesz zobaczyć Sector Shiller PE, który pokazuje, które sektory są najtańsze. Tutaj możesz zobaczyć Shiller PE poszczególnych akcji.
Jak oblicza się Shiller PE?
- Wykorzystaj roczne zarobki spółek S & P 500 w ciągu ostatnich 10 lat.
- Skoryguj przeszłe zarobki o inflację za pomocą wskaźnika CPI; poprzednie zarobki są korygowane do dzisiejszych dolarów.
- Uśrednij skorygowane wartości dla E10.
- Shiller PE jest równe stosunkowi ceny indeksu S & P 500 do E10.
Dlaczego zwykły współczynnik PE jest mylący?
Zwykły PE wykorzystuje stosunek indeksu S & P 500 do końcowych 12-miesięcznych zarobków spółek S & P 500. Podczas ekspansji gospodarczej firmy osiągają wysokie marże i zyski. Wskaźnik PE staje się wtedy sztucznie zaniżony z powodu wyższych zarobków. Podczas recesji marże zysku są niskie, a zarobki niskie. Wtedy zwykły stosunek PE staje się wyższy. Jest to najbardziej widoczne na poniższym wykresie:
Zwykły współczynnik PE
Najwyższy szczyt regularnego wskaźnika PE wynosił 123 w pierwszym kwartale 2009 roku. Do tego czasu S & P 500 spadł o ponad 50% w porównaniu ze szczytem w 2007 roku. Wskaźnik PE był wysoki, ponieważ zarobki były niskie. Przy wskaźniku PE wynoszącym 123 w pierwszym kwartale 2009 r., Znacznie wyższym od historycznej średniej wynoszącej 15, był to najlepszy czas w najnowszej historii na zakup akcji. Z drugiej strony, wskaźnik Shiller PE wyniósł 13,3, najniższy poziom od dziesięcioleci, poprawnie wskazując lepszy czas na zakup akcji.
Implikowany zwrot rynkowy Shiller PE
Jeśli przyjmiemy że w perspektywie długoterminowej wskaźnik PE na rynku Shillera powróci do swojej ostatniej średniej 20-letniej wynoszącej 25,6, przyszły zwrot rynkowy będzie pochodził z trzech części:
- Kurczenie się lub ekspansja Shillera PE do średniej z ostatnich 20 lat
- Dywidendy
- Rozwój biznesu
Na tej podstawie oszacujemy, że przy obecnym poziomie Shiller PE , przyszły zwrot rynkowy wyniesie około 0,5% rocznie. Jest to historyczny implikowany zwrot, rzeczywisty zwrot i długoterminowe odsetki. Stopa procentowa ma wpływ na zwroty rynkowe. Kliknij legendę poniższego wykresu, aby wyświetlić / ukryć seria wykresów.
Implikowany zwrot rynkowy Shiller PE
W rzeczywistości nigdy nie będzie tak, że Shiller PE odwróci się dokładnie do średniej po 8 latach. Tabela poniżej przedstawia nam lepiej pomysł na zakres przyszłych zwrotów będzie dotyczył sytuacji, gdy rynek będzie mieścił się w przedziale od 50% do 150% średniej.
Strategie inwestycyjne na różnych poziomach rynkowych
Shiller PE i stosunek całkowitej kapitalizacji rynkowej względem PKB może służyć jako dobra wskazówka dla inwestorów przy podejmowaniu decyzji dotyczących strategii inwestycyjnych przy różnych wycenach rynkowych. Historyczne zwroty rynkowe dowodzą, że kiedy rynek jest uczciwy lub przewartościowany, opłaca się być defensywny. Firmy o wysokiej jakości biznesie i mocnym bilansie zapewnią lepsze zwroty w tym środowisku. Gdy rynek jest tani, pokonane firmy o mocnych bilansach mogą zapewnić ponadprzeciętne zyski.
Podsumowując:
- Kiedy rynek jest wyceniany według godziwej lub przeszacowanej wartości, kupuj wysokiej jakości firmy, takie jak te z Buffett-Munger Screener.
- Kiedy rynek jest niedowartościowany, kupuj pobite firmy o niskim ryzyku, takie jak te z Ben Graham Net-Net Screener. Kup ich koszyk i zdywersyfikuj.
- Jeśli wartość rynku jest zbyt wysoka, pozostań w gotówce. Możesz rozważyć hedging lub short.
Ponownie, tutaj możesz zobaczyć Sector Shiller PE, który pokazuje, które sektory są najtańsze.Tutaj możesz zobaczyć Shiller PE poszczególnych akcji.