Co to jest akredytowany inwestor?
Akredytowany inwestor to osoba fizyczna lub podmiot gospodarczy, który może handlować papierami wartościowymi, które nie mogą być zarejestrowane w organach finansowych. Mają prawo do tego uprzywilejowanego dostępu, jeśli spełnią przynajmniej jeden wymóg dotyczący ich dochodu, wartości netto, wielkości aktywów, statusu zarządczego lub doświadczenia zawodowego.
W Stanach Zjednoczonych termin akredytowany inwestor jest używany przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zgodnie z rozporządzeniem D w odniesieniu do inwestorów, którzy są finansowo wyrafinowani i mają zmniejszoną potrzebę ochrony zapewnianej przez regulacyjne zgłoszenia ujawniające. Akredytowani inwestorzy to osoby fizyczne o wysokiej wartości netto (HNWI), banki, firmy ubezpieczeniowe, brokerzy i trusty.
Kluczowe wnioski
- Sprzedający niezarejestrowane papiery wartościowe mogą sprzedawać tylko akredytowanym inwestorom, których uważa się za wystarczająco zaawansowanych finansowo, aby ponieść ryzyko.
- Akredytowani inwestorzy mogą kupować i inwestować w niezarejestrowane papiery wartościowe, o ile spełniają jeden (lub więcej) wymóg dotyczący dochodu, wartości netto, wielkości aktywów, statusu zarządzania lub doświadczenia zawodowego.
- Niezarejestrowane papiery wartościowe są z natury uważane za bardziej ryzykowne, ponieważ nie zawierają normalnych informacji, które towarzyszą rejestracji w SEC.
Akredytowany inwestor
Poznanie akredytowanych inwestorów
Akredytowani inwestorzy są prawnie upoważnieni do kupowania papierów wartościowych, które nie są zarejestrowane w organy regulacyjne, takie jak SEC. Wiele firm decyduje się na bezpośrednie oferowanie papierów wartościowych tej klasie akredytowanych inwestorów. Ponieważ decyzja ta pozwala firmom na zwolnienie z rejestracji papierów wartościowych w SEC, może zaoszczędzić im dużo pieniędzy. Ten rodzaj oferty akcji nazywany jest ofertą prywatną. Może to narazić akredytowanych inwestorów na duże ryzyko. Dlatego władze muszą upewnić się, że są stabilni finansowo, mają doświadczenie i wiedzę na temat swoich ryzykownych przedsięwzięć.
Gdy spółki decydują się na oferowanie swoich akcji akredytowanym inwestorom, rola organów regulacyjnych ogranicza się do weryfikacji lub oferowania niezbędnych wytycznych dotyczących ustalania wskaźników referencyjnych w celu określenia, kto kwalifikuje się jako akredytowany inwestor . Organy regulacyjne pomagają określić, czy wnioskodawca posiada niezbędne środki finansowe i wiedzę, aby podjąć ryzyko związane z inwestowaniem w niezarejestrowane papiery wartościowe. Akredytowani inwestorzy mają również uprzywilejowany dostęp do kapitału podwyższonego ryzyka, funduszy hedgingowych, inwestycji aniołów i transakcji obejmujących złożone inwestycje i instrumenty o podwyższonym ryzyku.
Wymogi dla akredytowanych inwestorów
Przepisy dotyczące akredytowanych inwestorów różnią się w zależności od jurysdykcji i często są definiowane przez lokalny regulator rynku lub właściwy organ. W Stanach Zjednoczonych definicja akredytowanego inwestora została przedstawiona przez SEC w zasadzie 501 rozporządzenia D.
Aby zostać akredytowanym inwestorem, osoba musi mieć roczny dochód przekraczający 200 000 USD (300 000 USD wspólnego dochodu) w ciągu ostatnich dwóch lat przy oczekiwaniu uzyskania takiego samego lub wyższego dochodu w bieżącym roku. Osoba fizyczna musi osiągać dochody powyżej progów samodzielnie lub z małżonkiem w ciągu ostatnich dwóch lat. Test dochodu nie może zostać spełniony, wykazując roczny dochód osoby i następne dwa lata wspólnego dochodu ze współmałżonkiem.
Osoba jest również uważana za akredytowanego inwestora jeśli ich wartość netto przekracza 1 milion USD, indywidualnie lub wspólnie ze swoim małżonkiem. SEC uważa również osobę za inwestora akredytowanego, jeśli jest ona komplementariuszem, dyrektorem wykonawczym lub dyrektorem spółki emitującej niezarejestrowane papiery wartościowe .
Podmiot jest uważany za inwestora akredytowanego, jeśli jest prywatną firmą zajmującą się rozwojem działalności gospodarczej lub organizacją z aktywami przekraczającymi 5 milionów USD. Ponadto, jeśli podmiot składa się z właścicieli kapitału, którzy są akredytowani inwestorzy, sam podmiot jest akredytowanym inwestorem. Nie można jednak założyć organizacji wyłącznie w celu zakupu określonych papierów wartościowych. Jeśli dana osoba może wykazać się wystarczającym wykształceniem lub doświadczeniem zawodowym, wykazując swoją wiedzę zawodową na temat niezarejestrowanych papierów wartościowych s, oni również mogą kwalifikować się jako inwestor akredytowany.
W 2016 roku Kongres Stanów Zjednoczonych zmodyfikował definicję inwestora akredytowanego, aby uwzględnić zarejestrowanych brokerów i doradców inwestycyjnych.
26 sierpnia 2020 roku amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zmieniła definicję akredytowanego inwestora.Zgodnie z komunikatem prasowym SEC, zmiany pozwalają inwestorom kwalifikować się jako inwestorzy akredytowani na podstawie określonych mierników wiedzy zawodowej, doświadczenia lub certyfikatów w uzupełnieniu do istniejących testów dochodu lub wartości netto. Zmiany poszerzają również listę podmiotów, które mogą kwalifikować się jako inwestorzy akredytowani, w tym poprzez umożliwienie zakwalifikowania się każdemu podmiotowi, który spełnił test inwestycyjny. ”Wśród innych kategorii SEC definiuje obecnie akredytowanych inwestorów na: osoby posiadające określone certyfikaty zawodowe , oznaczenia lub referencje, osoby, które są „kompetentnymi pracownikami” prywatnego funduszu; oraz doradcy inwestycyjni zarejestrowani w SEC i w państwie.
Cel wymagań akredytowanych inwestorów
Każdy organ regulacyjny rynku ma za zadanie zarówno promowanie inwestycji, jak i ochrona inwestorów. Z jednej strony organy regulacyjne mają żywotny interes w promowaniu inwestycji w ryzykowne przedsięwzięcia i działalność gospodarczą, ponieważ mają potencjał, by w przyszłości zaistnieć jako wielopakowcy. Takie inicjatywy są ryzykowne, mogą koncentrować się na działaniach badawczo-rozwojowych opartych na koncepcji, bez żadnego produktu rynkowego i mogą mieć duże szanse niepowodzenia. Jeśli te przedsięwzięcia zakończą się sukcesem, oferują inwestorom duży zwrot. Jednak mają również duże prawdopodobieństwo niepowodzenia.
Z drugiej strony regulatorzy muszą chronić mniej doświadczonych inwestorów indywidualnych, którzy mogą nie mieć poduszki finansowej, aby pokryć wysokie straty. lub zrozumieć ryzyko związane z ich inwestycjami. Dlatego udostępnienie akredytowanych inwestorów umożliwia dostęp zarówno inwestorom dobrze wyposażonym finansowo, jak i inwestorom posiadającym wiedzę i doświadczenie.
Nie ma formalnego procesu akredytowany inwestor. Na sprzedających takie papiery spoczywa raczej obowiązek podjęcia szeregu różnych kroków w celu zweryfikowania statusu podmiotów lub osób fizycznych, które chcą być traktowane jako akredytowani inwestorzy.
Osoby lub strony, które chcą zostać akredytowanymi inwestorami, mogą zwrócić się do emitenta niezarejestrowanych papierów wartościowych. Emitent może poprosić wnioskodawcę o wypełnienie kwestionariusza w celu ustalenia, czy wnioskodawca kwalifikuje się jako akredytowany inwestor. Kwestionariusz może wymagać różnych załączników: informacji o koncie, sprawozdań finansowych i bilansu w celu weryfikacji kwalifikacji. Lista załączników może obejmować zeznania podatkowe, formularze W-2, odcinki wypłat, a nawet listy z recenzji sporządzone przez CPA, prawników podatkowych, brokerów inwestycyjnych lub doradców. Dodatkowo emitenci mogą również ocenić raport kredytowy danej osoby w celu dodatkowej oceny.
Przykład akredytowanego inwestora
Załóżmy na przykład, że istnieje osoba, której dochód wyniósł 150 000 dolarów w ciągu ostatnich trzech lat. Zgłosili wartość głównego miejsca zamieszkania w wysokości 1 miliona dolarów (z hipoteką w wysokości 200 000 dolarów), samochód wart 100 000 dolarów (z niespłaconą pożyczką w wysokości 50 000 dolarów), konto 401 (k) z 500 000 dolarów oraz konto oszczędnościowe na 450 000 dolarów. Chociaż ta osoba nie przejdzie testu dochodu, jest ona akredytowanym inwestorem zgodnie z testem wartości netto, który nie może obejmować wartości podstawowego miejsca zamieszkania danej osoby. Wartość netto jest obliczana jako aktywa minus pasywa. Wartość netto tej osoby jest dokładnie 1 milion dolarów. Obejmuje to obliczenie ich aktywów (innych niż ich główne miejsce zamieszkania) w wysokości 1 050 000 USD (100 000 + 500 000 + 450 000 USD) pomniejszonych o pożyczkę samochodową w wysokości 50 000 USD. Ponieważ spełniają wymóg dotyczący wartości netto, kwalifikują się do bycia akredytowanym inwestorem.