DuPont-analyse (Norsk)

Hva er DuPont-analysen?

DuPont-analysen (også kjent som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) er et rammeverk for å analysere grunnleggende ytelse popularisert av DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknikk som brukes til å spalte de forskjellige driverne for avkastning på egenkapitalen (ROE). Nedbrytningen av avkastningen gir investorer muligheten til å fokusere på de viktigste beregningene av den økonomiske ytelsen hver for seg for å identifisere styrker og svakheter.

Det er tre store økonomiske beregninger som driver avkastning på egenkapitalen (ROE) : driftseffektivitet, effektivisering av aktiva og økonomisk innflytelse. Driftseffektivitet representeres av netto fortjenestemargin eller nettoinntekt delt på totalt salg eller omsetning. Effektivitet for aktiva måles ved omsetningsforholdet. Gjeldsgrad måles med aksjemultiplikatoren, som er lik gjennomsnittlig eiendel delt på gjennomsnittlig egenkapital.

Formel og beregning av DuPont-analyse

Dupont-analysen er en utvidet formel for avkastning på egenkapital, beregnet ved å multiplisere nettoresultatmarginen med aktivaomsetningen med aksjemultiplikatoren.

Hva DuPont-analyse forteller deg

En DuPont-analyse brukes til å evaluere komponentene i selskapets avkastning på egenkapital (ROE). Dette gjør det mulig for en investor å bestemme hvilke økonomiske aktiviteter som bidrar mest til endringene i avkastning. En investor kan bruke analyser som dette for å sammenligne driftseffektiviteten til to lignende firmaer. Ledere kan bruke DuPont-analyse for å identifisere styrker eller svakheter som bør løses.

DuPont-analysekomponenter

DuPont-analyse bryter ROE i dets bestanddeler for å bestemme hvilke av disse faktorene som er mest ansvarlige for endringer i avkastning.

Nettovinstmargin

Nettoresultatmarginen er forholdet mellom bunnlinje fortjeneste sammenlignet med totalinntekt eller totalt salg. Dette er et av de mest grunnleggende målene for lønnsomhet.

En måte å tenke på nettomarginen er å forestille seg en butikk som selger et enkelt produkt for $ 1,00. Etter kostnadene knyttet til å kjøpe varelager, opprettholde et sted, betale ansatte, skatter, renter og andre utgifter, beholder butikkeieren 0,15 dollar i fortjeneste fra hver solgte enhet. Det betyr at eierens fortjenestemargin er 15%, som kan beregnes som følger:

Overskuddsmarginen kan forbedres hvis kostnadene for eieren ble redusert eller hvis prisene ble hevet, noe som kan ha stor innvirkning på avkastningen. Dette er en av grunnene til at selskapets aksjer vil oppleve høy volatilitet når ledelsen endrer retningslinjene for fremtidige marginer, kostnader, og priser.

Omsetningsgrad på eiendel

Omsetningsgraden for aktiva måler hvor effektivt et selskap bruker sine eiendeler til å generere inntekter. Tenk deg at et selskap hadde $ 100 i eiendeler, og det tjente $ 1000 av den totale inntekten i fjor. Eiendelene genererte 10 ganger verdien av den totale inntekten, som er den samme som eiendelens omsetningsgrad og kan beregnes som følger:

En normal omsetningsgraden vil variere fra bransjegruppe til en annen. For eksempel vil en rabattforhandler eller dagligvarebutikk generere mye inntekter fra eiendelene med liten margin, noe som vil gjøre omsetningsforholdet til eiendel veldig stort. På den annen side eier et energiselskap svært dyre anleggsmidler i forhold til inntektene, noe som vil resultere i en omsetningsgrad som er mye lavere enn for et detaljistfirma.

Forholdet kan være nyttig når man sammenligner to selskaper som er veldig like. Fordi gjennomsnittsmidler inkluderer komponenter som lager, kan endringer i dette forholdet signalisere at salget bremser opp eller går raskere enn det ville vises i andre økonomiske tiltak. Hvis et selskaps eiendomsomsetning øker, vil avkastningen på selskapet øke.

Financial Leverage

Financial leverage, eller aksjemultiplikatoren, er en indirekte analyse av et selskaps bruk av gjeld til å finansiere eiendelene. Anta at et selskap har $ 1000 i eiendeler og $ 250 i egenkapital. Balanseligningen vil fortelle deg at selskapet også har $ 750 i gjeld (eiendeler – forpliktelser = egenkapital).Hvis selskapet låner mer for å kjøpe eiendeler, vil forholdet fortsette å øke. Kontoer som brukes til å beregne finansiell gearing er begge i balansen, slik at analytikere vil dele gjennomsnittlige eiendeler med gjennomsnittlig egenkapital i stedet for balansen ved periodens slutt, som følger:

De fleste selskaper bør bruke gjeld med egenkapital til å finansiere drift og vekst. Å ikke bruke noen innflytelse kan sette selskapet i en ulempe sammenlignet med sine jevnaldrende. Imidlertid kan bruk av for mye gjeld for å øke den økonomiske gearingsgraden – og dermed øke avkastningen – skape uforholdsmessige risikoer.

Eksempel på bruk av DuPont-analyse

En investor har sett på to lignende selskaper, SuperCo og Gear Inc., som nylig har forbedret avkastningen på egenkapitalen sammenlignet med resten av jevnaldrende gruppen. Dette kan være bra hvis de to selskapene utnytter eiendelene bedre eller forbedrer fortjenestemarginene.

For å bestemme hvilket selskap som er en bedre mulighet, velger investoren å bruk DuPont-analyse for å finne ut hva hvert selskap gjør for å forbedre avkastningen og om forbedringen er bærekraftig.

Som du kan se i tabellen forbedret SuperCo fortjenestemarginene ved å øke nettoinntekten og redusere forvaltningskapitalen. SuperCos endringer forbedret fortjenestemarginen og aktivaomsetningen. Investoren kan utlede av informasjonen at SuperCo også reduserte noe av gjelden siden gjennomsnittlig egenkapital var den samme.

Ser nøye etter hos Gear Inc., kan investoren se at hele endringen i avkastning var på grunn av en økning i finansiell innflytelse. Dette betyr at Gear Inc. lånte mer penger, noe som reduserte gjennomsnittlig egenkapital. Investoren er bekymret fordi tilleggslånene ikke endret seg. selskapets nettoinntekt, inntekt eller fortjenestemargin, noe som betyr at gearingen ikke tilfører selskapet noen reell verdi.

DuPont-analyse kontra avkastning

Avkastningen på egenkapitalen (ROE) er nettoinntekt delt på egenkapitalen. Dupont-analysen er fortsatt avkastningen, bare en utvidet versjon. alene avslører hvor godt et selskap bruker kapital fra aksjonærene.

Med en Dupont-analyse kan investorer og analytikere grave i w hat driver forandringer i avkastning, eller hvorfor en avkastning betraktes som høy eller lav. Det vil si at en Dupont-analyse kan bidra til å utlede om dens lønnsomhet, bruk av eiendeler eller gjeld som gir avkastning.

Begrensninger ved bruk av DuPont-analyse

Den største ulempen med DuPont-analysen er at den, selv om den er ekspansiv, fortsatt er avhengig av regnskapsligninger og data som kan manipuleres. I tillegg mangler Dupont-analysen, selv om den er omfattende, sammenheng med hvorfor de enkelte forholdene er høye eller lave, eller til og med om de i det hele tatt skal betraktes som høye eller lave.