デュポン分析

デュポン分析とは何ですか？

DuPont分析（DuPont IDまたはDuPontモデルとも呼ばれます）は、DuPontCorporationによって普及している基本的なパフォーマンスを分析するためのフレームワークです。デュポンの分析は、自己資本利益率（ROE）のさまざまな要因を分解するために使用される便利な手法です。 ROEの分解により、投資家は財務実績の主要な指標に個別に焦点を合わせて、長所と短所を特定できます。

自己資本利益率（ROE）を促進する3つの主要な財務指標があります。 ：運用効率、資産使用効率、および財務レバレッジ。営業効率は、純利益率または純利益を総売上高または収益で割ったもので表されます。資産の使用効率は、資産回転率によって測定されます。レバレッジは、平均資産を平均資本で割ったものに等しい資本乗数によって測定されます。

DuPont分析の公式と計算

デュポン分析は、純利益率に資産回転率を掛け、資本乗数を掛けて計算される、拡張された自己資本利益率の式です。

デュポンの分析からわかること

デュポンの分析は、企業の自己資本利益率（ROE）の構成要素を評価するために使用されます。これにより、投資家はどの金融活動が最も貢献しているかを判断できます。投資家はこのような分析を使用して、2つの類似した企業の運用効率を比較できます。マネージャーは、デュポン分析を使用して、対処する必要のある長所または短所を特定できます。

DuPont分析コンポーネント

DuPont分析はROEを破るこれらの要因のどれがROEの変化に最も責任があるかを決定するためにその構成要素に。

純利益率

純利益率は総収益または総売上高と比較した純利益。これは、収益性の最も基本的な指標の1つです。

純利益について考える1つの方法は、単一の製品を1ドルで販売する店舗を想像することです。在庫の購入、場所の維持、従業員への支払い、税金、利子、およびその他の費用に関連する費用の後、店の所有者は、販売された各ユニットから0.15ドルの利益を維持します。つまり、所有者の利益率は15％であり、次のように計算できます。

利益率は、所有者が減少した場合、または価格が上昇した場合、ROEに大きな影響を与える可能性があります。これが、経営陣が将来の証拠金、コストに関するガイダンスを変更したときに、企業の株式が高レベルの変動を経験する理由の1つです。

資産回転率

資産回転率は、企業が資産を使用して収益を生み出す効率を測定します。ある会社が100ドルの資産を持っていて、昨年は総収益が1,000ドルだったと想像してみてください。資産は総収益の10倍の価値を生み出しました。これは資産回転率と同じであり、次のように計算できます。

通常資産回転率は業界グループごとに異なります。たとえば、ディスカウントストアや食料品店は、わずかなマージンで資産から多くの収益を生み出し、資産回転率を非常に大きくします。一方、公益事業会社は、収益に比べて非常に高価な固定資産を所有しているため、資産回転率は小売会社よりもはるかに低くなります。

この比率は、非常に類似している2つの会社を比較するときに役立ちます。平均的な資産には在庫などの要素が含まれているため、この比率の変化は、他の財務指標に表示されるよりも早く売上が減速または加速していることを示している可能性があります。企業の資産回転率が上昇すると、ROEが向上します。

財務レバレッジ

財務レバレッジ、つまり自己資本利益率は、会社の資産を賄うための債務の使用。会社に1,000ドルの資産と250ドルの所有者の資本があると仮定します。貸借対照表の式から、会社にも750ドルの負債があることがわかります（資産-負債=資本）。会社が資産を購入するためにより多くを借りるならば、比率は上昇し続けるでしょう。財務レバレッジの計算に使用される勘定科目は両方とも貸借対照表にあるため、アナリストは次のように、期末の残高ではなく平均資産を平均資本で除算します。

ほとんどの企業は、運用と成長に資金を提供するために、資本を伴う債務を使用する必要があります。レバレッジを使用しないと、同業他社と比較して会社が不利になる可能性があります。ただし、財務レバレッジ比率を上げるために、つまりROEを上げるために多すぎる債務を使用すると、不均衡なリスクが生じる可能性があります。

DuPont分析の使用例

投資家は、最近、他の同業他社と比較して株主資本利益率を改善している2つの類似した会社、SuperCoとGearInc。を監視しています。両社が資産をより有効に活用している、または利益率を改善している場合、これは良いことかもしれません。

どちらの会社がより良い機会であるかを決定するために、投資家はDuPont分析を使用して、ROEを改善するために各企業が何を行っているか、およびその改善が持続可能かどうかを判断します。

ご覧のとおり表では、SuperCoは純利益を増やし、総資産を減らすことで利益率を改善しました。 SuperCoの変更により、利益率と資産回転率が改善されました。投資家は、平均資本が同じままだったため、SuperCoも負債の一部を削減したという情報から推測できます。

よく見るGear Inc.では、投資家はROEの全体的な変化が財務レバレッジの増加によるものであることがわかります。これは、Gear Inc.がより多くの資金を借りたことを意味し、平均資本が減少しました。追加の借り入れは変わらなかったため、投資家は懸念しています。会社の純利益、収益、または利益率。これは、レバレッジが会社に実際の価値を追加していない可能性があることを意味します。

DuPont分析とROE

株主資本利益率（ROE）メトリックは、純利益を株主資本で割ったものです。デュポン分析は依然としてROEであり、拡張バージョンにすぎません。ROE計算単独で、企業が株主からの資本をどれだけうまく活用しているかを明らかにします。

デュポン分析を使用すると、投資家とアナリストはwを掘り下げることができます。帽子はROEの変化、またはROEが高いまたは低いと見なされる理由を促進します。つまり、デュポンの分析は、ROEを推進している収益性、資産の使用、または負債のいずれであるかを推測するのに役立ちます。

DuPont分析の使用の制限

最大デュポンの分析の欠点は、拡張性はあるものの、操作可能な会計等式とデータに依存していることです。さらに、その包括性にもかかわらず、デュポンの分析には、個々の比率が高いか低いか、あるいはそれらが高いか低いかをまったく考慮すべきかどうかについてのコンテキストが欠けています。