Analisi DuPont

Che cosè lanalisi DuPont?

Lanalisi DuPont (nota anche come identità DuPont o modello DuPont) è un framework per lanalisi delle prestazioni fondamentali reso popolare da DuPont Corporation. Lanalisi DuPont è una tecnica utile utilizzata per scomporre i diversi fattori di rendimento del capitale (ROE). La scomposizione del ROE consente agli investitori di concentrarsi sulle metriche chiave della performance finanziaria individualmente per identificare i punti di forza e di debolezza.

Ci sono tre principali metriche finanziarie che guidano il rendimento del capitale proprio (ROE) : efficienza operativa, efficienza nellutilizzo degli asset e leva finanziaria. Lefficienza operativa è rappresentata dal margine di profitto netto o dallutile netto diviso per le vendite oi ricavi totali. Lefficienza nelluso delle risorse è misurata dal coefficiente di rotazione delle attività. La leva è misurata dal moltiplicatore del patrimonio netto, che è uguale al patrimonio medio diviso per il patrimonio medio.

Formula e calcolo dellanalisi DuPont

Lanalisi Dupont è una formula del ritorno sullequità espansa, calcolata moltiplicando il margine di profitto netto per il turnover dellasset per il moltiplicatore del patrimonio netto.

Cosa dice lanalisi DuPont

Unanalisi DuPont viene utilizzata per valutare le parti componenti del ROE (Return On Equity) di unazienda. Ciò consente a un investitore di determinare quali attività finanziarie stanno contribuendo maggiormente ai cambiamenti nel ROE. Un investitore può utilizzare analisi come questa per confrontare lefficienza operativa di due aziende simili. I manager possono utilizzare lanalisi di DuPont per identificare i punti di forza o di debolezza che dovrebbero essere affrontati.

Componenti di analisi DuPont

Lanalisi DuPont rompe il ROE nei suoi componenti costitutivi per determinare quale di questi fattori è più responsabile delle variazioni del ROE.

Margine di profitto netto

Il margine di profitto netto è il rapporto tra profitti in linea di fondo rispetto alle entrate totali o alle vendite totali. Questa è una delle misure più basilari della redditività.

Un modo per pensare al margine netto è immaginare un negozio che vende un singolo prodotto per $ 1,00. Dopo i costi associati allacquisto dellinventario, al mantenimento di una posizione, al pagamento dei dipendenti, alle tasse, agli interessi e ad altre spese, il proprietario del negozio trattiene $ 0,15 di profitto da ogni unità venduta. Ciò significa che il margine di profitto del proprietario è del 15%, che può essere calcolato come segue:

Il margine di profitto può essere migliorato se i costi per il proprietario è stato ridotto o se i prezzi sono stati aumentati, il che può avere un grande impatto sul ROE. Questo è uno dei motivi per cui le azioni di una società sperimenteranno alti livelli di volatilità quando la direzione apporterà una modifica alla sua guida per margini, costi, e i prezzi.

Rapporto di rotazione degli asset

Lindice di rotazione degli asset misura lefficienza con cui unazienda utilizza le proprie risorse per generare entrate. Immagina che unazienda abbia un patrimonio di $ 100 e abbia realizzato $ 1.000 di entrate totali lanno scorso. Gli asset hanno generato 10 volte il loro valore in entrate totali, che è lo stesso del rapporto di rotazione degli asset e può essere calcolato come segue:

Un normale il rapporto di rotazione delle attività varierà da un gruppo industriale allaltro. Ad esempio, un discount o un negozio di alimentari genererà molte entrate dalle sue attività con un piccolo margine, il che renderà il rapporto di rotazione delle attività molto grande. Daltra parte, una società di servizi pubblici possiede immobilizzazioni molto costose rispetto ai suoi ricavi, il che si tradurrà in un rapporto di rotazione delle attività molto inferiore a quello di una società di vendita al dettaglio.

Il rapporto può essere utile quando si confrontano due società molto simili. Poiché le risorse medie includono componenti come linventario, le variazioni di questo rapporto possono segnalare che le vendite stanno rallentando o accelerando prima di quanto sarebbe mostrato in altre misure finanziarie. Se il turnover degli asset di unazienda aumenta, il suo ROE migliorerà.

Leva finanziaria

La leva finanziaria, o moltiplicatore di azioni, è unanalisi indiretta di l “utilizzo del debito da parte di una società per finanziare le proprie attività. Supponiamo che una società abbia $ 1.000 di attività e $ 250 di capitale proprio. Lequazione di bilancio vi dirà che la società ha anche $ 750 di debiti (attività – passività = capitale).Se la società prende in prestito di più per acquistare beni, il rapporto continuerà a salire. I conti utilizzati per calcolare la leva finanziaria sono entrambi in bilancio, quindi gli analisti divideranno le attività medie per il patrimonio medio piuttosto che per il saldo alla fine del periodo, come segue:

La maggior parte delle aziende dovrebbe utilizzare il debito con capitale proprio per finanziare le operazioni e la crescita. Non utilizzare alcun effetto leva potrebbe mettere lazienda in una posizione di svantaggio rispetto ai suoi colleghi. Tuttavia, lutilizzo di un debito eccessivo per aumentare il coefficiente di leva finanziaria, e quindi aumentare il ROE, può creare rischi sproporzionati.

Esempio di utilizzo dellanalisi DuPont

Un investitore ha osservato due società simili, SuperCo e Gear Inc., che hanno recentemente migliorato il loro ritorno sul capitale proprio rispetto al resto del loro gruppo di pari. Questa potrebbe essere una buona cosa se le due società stanno facendo un uso migliore delle risorse o migliorando i margini di profitto.

Per decidere quale azienda è unopportunità migliore, linvestitore decide di utilizzare lanalisi DuPont per determinare cosa sta facendo ciascuna azienda per migliorare il proprio ROE e se tale miglioramento è sostenibile.

Come puoi vedere nella tabella, SuperCo ha migliorato i suoi margini di profitto aumentando lutile netto e riducendo le sue attività totali. Le modifiche di SuperCo hanno migliorato il suo margine di profitto e il turnover degli asset. Linvestitore può dedurre dalle informazioni che SuperCo ha anche ridotto parte del suo debito poiché il capitale proprio medio è rimasto invariato.

Osservando da vicino presso Gear Inc., linvestitore può vedere che lintera variazione del ROE era dovuta a un aumento della leva finanziaria. Ciò significa che Gear Inc. ha preso in prestito più denaro, riducendo il capitale proprio medio. Linvestitore è preoccupato perché i prestiti aggiuntivi non sono cambiati il reddito netto, i ricavi o il margine di profitto dellazienda, il che significa che la leva finanziaria potrebbe non aggiungere alcun valore reale allazienda.

DuPont Analysis vs. ROE

La metrica del ritorno sullequità (ROE) è lutile netto diviso per il patrimonio netto. Lanalisi Dupont è ancora il ROE, solo una versione espansa. Il calcolo del ROE da solo rivela quanto unazienda utilizza il capitale degli azionisti.

Con unanalisi Dupont, investitori e analisti possono approfondire Ciò determina cambiamenti nel ROE o perché un ROE è considerato alto o basso. Cioè, unanalisi Dupont può aiutare a dedurre se la sua redditività, utilizzo di asset o debito sta guidando il ROE.

Limitazioni dellutilizzo dellanalisi DuPont

Il più grande Lo svantaggio dellanalisi DuPont è che, sebbene espansiva, si basa ancora su equazioni contabili e dati che possono essere manipolati. Inoltre, anche con la sua completezza, lanalisi di Dupont manca di contesto sul motivo per cui i rapporti individuali sono alti o bassi, o anche se dovrebbero essere considerati alti o bassi.