Valeur ajoutée économique (EVA)

Quest-ce que la valeur ajoutée économique (EVA)?

La valeur ajoutée économique (EVA) est une mesure de la performance financière dune entreprise basée sur la richesse résiduelle calculée en déduisant son coût du capital de son bénéfice dexploitation, ajusté des impôts sur la base de la comptabilité de caisse. LEVA peut également appelé profit économique, car il tente de capturer le véritable profit économique dune entreprise. Cette mesure a été conçue par la société de conseil en gestion Stern Value Management, constituée à lorigine sous le nom de Stern Stewart & Co.

Compris nding de la valeur économique ajoutée (EVA)

LEVA est la différence incrémentale du taux de rendement (RoR) par rapport au coût du capital dune entreprise. Essentiellement, il est utilisé pour mesurer la valeur quune entreprise génère à partir des fonds qui y sont investis. Si lEVA dune entreprise est négative, cela signifie que lentreprise ne génère pas de valeur à partir des fonds investis dans lentreprise. À linverse, une EVA positive indique quune entreprise produit de la valeur à partir des fonds investis.

La formule de calcul de lEVA est:

EVA = NOPAT – (Invested Capital * WACC)

Où:

• NOPAT = Bénéfice net d’exploitation après impôts
• Capital investi = Dette + contrats de location-acquisition + capitaux propres
• WACC = Coût moyen pondéré du capital

Considérations spéciales

Léquation de lEVA montre que lEVA dune entreprise comporte trois éléments clés: le NOPAT, le montant du capital investi et le WACC. NOPAT peut être calculé manuellement mais est normalement répertorié dans les états financiers dune entreprise publique.

Le capital investi est le montant dargent utilisé pour financer une entreprise ou un projet spécifique. WACC est le taux de rendement moyen quune entreprise sattend à payer ses investisseurs; les poids sont calculés sous forme de fraction de chaque source financière dans la structure du capital dune entreprise. Le WACC peut également être calculé mais est normalement fourni.

Léquation utilisée pour le capital investi dans EVA est généralement le total des actifs moins les passifs courants – deux chiffres faciles à trouver sur le bilan dune entreprise. Dans ce cas, la formule modifiée pour lEVA est NOPAT – (total des actifs – passifs courants) * WACC.

Lobjectif de lEVA est de quantifier le coût dinvestissement du capital dans un un projet ou une entreprise, puis évaluez sil génère suffisamment de liquidités pour être considéré comme un bon investissement. Une EVA positive indique quun projet génère des rendements supérieurs au rendement minimum requis. Comme indiqué par Stern Value Management, « En 1983, nous avons développé la métrique de la valeur ajoutée économique pour mesurer la valeur que les entreprises génèrent. »

Avantages et inconvénients de lEVA

EVA évalue la performance dune entreprise et de sa direction à travers lidée quune entreprise nest rentable que lorsquelle crée de la richesse et des rendements pour les actionnaires, exigeant ainsi des performances supérieures au coût du capital dune entreprise.

LEVA en tant quindicateur de performance est très utile. Le calcul montre comment et où une entreprise a créé de la richesse, grâce à linclusion déléments du bilan. Cela oblige les dirigeants à être conscients des actifs et des dépenses lorsquils prennent des décisions de gestion.

Cependant, le calcul de lEVA repose largement sur le montant du capital investi et est mieux utilisé pour les entreprises riches en actifs qui sont stables ou matures. Les entreprises avec des actifs incorporels, comme les entreprises technologiques, peuvent ne pas être de bons candidats pour une évaluation EVA.