Obligation de guerre

Autriche et Hongrie Modifier

Le gouvernement autrichien-hongrois savait depuis les premiers jours de la Première Guerre mondiale quil ne pouvait pas compter sur les avances de ses principales institutions bancaires pour faire face aux coûts croissants de la guerre. Au lieu de cela, il a mis en œuvre une politique de financement de la guerre inspirée de celle de lAllemagne: en novembre 1914, le premier prêt financé a été émis. Comme en Allemagne, les prêts austro-hongrois ont suivi un plan préétabli et ont été émis à intervalles semestriels en novembre et mai. Les premières obligations autrichiennes portaient un intérêt de 5% et avaient une durée de cinq ans. La plus petite dénomination dobligation disponible était de 100 couronnes.

La Hongrie a émis des prêts séparément de lAutriche en 1919, après la guerre et après sa séparation de lAutriche, sous forme dactions qui permettaient au souscripteur dexiger le remboursement après un préavis dun an. Lintérêt a été fixé à 6% et la valeur la plus petite était de 50 couronnes. Les souscriptions à la première émission obligataire autrichienne se sont élevées à 440 millions de dollars; celles de la première émission hongroise sélevaient à 235 millions de dollars.

Les ressources financières limitées des enfants ont été exploitées grâce à des campagnes dans les écoles. La valeur minimale initiale des obligations autrichiennes de 100 couronnes dépassait toujours les moyens de la plupart des enfants, de sorte que la troisième émission dobligations, en 1915, a introduit un système permettant aux enfants de faire un petit don et contracter un prêt bancaire pour couvrir le reste des 100 couronnes. Linitiative a connu un immense succès, suscitant des fonds et encourageant la loyauté envers lÉtat et son avenir parmi les jeunes austro-hongrois. Plus de 13 millions de couronnes wa s collectées lors des trois premières émissions « obligations enfants ».

CanadaEdit

Canada La participation de «s à la Première Guerre mondiale a commencé en 1914, avec des obligations de guerre canadiennes appelées« obligations de la victoire »après 1917. Le premier emprunt de guerre national a été contracté en novembre 1915, mais ce nest quà la quatrième campagne de novembre 1917 que le terme« emprunt de la victoire »a été appliqué. . Le prêt de la première victoire était une émission à 5,5% dobligations en or à 5, 10 et 20 ans en coupures aussi petites que 50 $. Il a été rapidement sursouscrit, collectant 398 millions de dollars, soit environ 50 dollars par habitant. Les deuxième et troisième prêts de la victoire ont été lancés en 1918 et 1919, rapportant 1,34 milliard de dollars supplémentaires. Pour ceux qui ne pouvaient pas se permettre dacheter des obligations de la victoire, le gouvernement a également émis des certificats dépargne de guerre. Le gouvernement a accordé aux communautés qui ont acheté de grandes quantités dobligations des drapeaux dhonneur du prêt de la victoire.

GermanyEdit

Contrairement à la France et à la Grande-Bretagne, au début de la Première Guerre mondiale, lAllemagne sest trouvée largement exclue des marchés financiers internationaux. Cela est devenu plus évident après léchec dune tentative de faire flotter un prêt important à Wall Street en 1914. En tant que tel, lAllemagne était largement limitée à lemprunt intérieur, qui a été induit par une série de factures de crédit de guerre passant le Reichstag. Cela sest produit sous de nombreuses formes; cependant, les plus médiatisées étaient les levées dobligations de guerre publiques (Kriegsanleihe).

Neuf levées dobligations ont été menées pendant toute la durée de la guerre et, comme en Autriche-Hongrie, les prêts ont été émis tous les six mois. . Les campagnes proprement dites duraient souvent plusieurs semaines, au cours desquelles la propagande était largement utilisée via tous les médias possibles. La plupart des obligations avaient un taux de rendement de 5% et étaient remboursables sur une période de dix ans, en versements semestriels. À linstar des obligations de guerre dans dautres pays, les levées dobligations de guerre allemandes ont été conçues pour être des démonstrations extravagantes de patriotisme et les obligations ont été vendues par lintermédiaire de banques, de bureaux de poste et dautres institutions financières.

Comme dans dautres pays, les investisseurs majoritaires nétaient pas des individus mais des institutions et de grandes entreprises. Les industries, les dotations universitaires, les banques locales et même les administrations municipales étaient les principaux investisseurs dans les obligations de guerre. En partie à cause de la pression publique intense et en partie en raison de lengagement patriotique, les levées dobligations se sont révélées extrêmement fructueuses, levant environ 10 milliards de marks de fonds. Bien quextrêmement fructueuses, les levées dobligations de guerre nont couvert que les deux tiers des dépenses liées à la guerre. Pendant ce temps, les intérêts payables sur les obligations représentaient une dépense croissante qui nécessitait des ressources supplémentaires pour les payer.

Royaume-UniEdit

En août 1914, les réserves dor de la Banque dAngleterre, et effectivement de toutes les institutions bancaires de Grande-Bretagne, sélevaient à 9 millions de livres sterling (soit 779 millions de livres en 2015 ). Les banques craignaient que la déclaration de guerre ne déclenche une ruée sur les banques, de sorte que le chancelier David Lloyd George a prolongé le jour férié daoût de trois jours afin de laisser du temps pour ladoption du Currency and Bank Notes Act 1914, par lequel la Grande-Bretagne a laissé lor la norme. En vertu de cette loi, le Trésor a émis 300 millions de livres sterling (équivalant à 25,1 milliards de livres sterling en 2013) de billets en papier, sans le soutien de lor, avec lequel les banques pourraient rembourser leurs obligations. Le principal banquier Walter Leaf a décrit ces bons du Trésor comme « essentiellement un prêt de guerre sans intérêt, pour une durée illimitée, et en tant que tel, il était un expédient très rentable du point de vue du gouvernement ».

Le premier Lemprunt de guerre portant intérêt a été émis en novembre 1914 à un taux dintérêt de 3,5%, à rembourser à la valeur nominale en 1925-1928. Il a levé 333 millions de livres sterling; 350 millions de livres sterling à la valeur nominale car il a été émis avec une remise de 5%. Il a été révélé en 2017 que les abonnements publics sélevaient à 91 millions de livres sterling, et le solde avait été souscrit par la Banque dAngleterre, sous les noms du gouverneur de lépoque, John Gordon Nairne, et de son adjoint Ernest Harvey. Il a été suivi par 901 millions de livres sterling dun deuxième emprunt de guerre en juin 1915, à 4,5%. Sur ce montant, 17,6 millions de livres sterling ont été attribués à la conversion de lémission à 3,5%, et 138 millions de livres supplémentaires aux détenteurs de Consoles à 2,5% et 2,75%, qui ont également été autorisés à passer au taux dintérêt plus élevé. Le gouvernement a également promis que sils émettaient des prêts de guerre à un taux dintérêt encore plus élevé, les détenteurs dobligations à 4,5% pourraient également se convertir au nouveau taux. Dans ses mémoires, Lloyd George a déclaré quil regrettait que son successeur Reginald McKenna ait augmenté le taux dintérêt à un moment où les investisseurs avaient peu dalternatives. Non seulement cela a directement augmenté les paiements dintérêts annuels de la nation de 100 millions de livres sterling, mais cela signifie que les taux dintérêt étaient plus élevés dans toute léconomie pendant la dépression daprès-guerre.

Par rapport à la France, le gouvernement britannique sest davantage appuyé sur le financement à court terme sous forme de bons du Trésor et dobligations du Trésor pendant la Première Guerre mondiale.Les bons du Trésor ont fourni lessentiel des fonds du gouvernement britannique en 1916, et étaient disponibles pour des termes de 3, 6, 9 et 12 mois à un taux dintérêt de Bien que ceux-ci naient pas été officiellement désignés comme obligations de guerre, la publicité était explicite quant à leur objectif. Cette publicité davril 1916 pour les obligations du Trésor à 5% était typique de lépoque: «Prêtez votre argent à votre pays. Le soldat nen veut pas à offrir sa vie à son pays. Il loffre gratuitement, car sa vie peut être le prix de la victoire. Mais la victoire ne peut pas être gagnée sans argent aussi bien quavec les hommes, et votre argent est nécessaire. Contrairement au soldat, linvestisseur ne court aucun risque. Si vous investissez dans des obligations du Trésor, votre argent, votre capital et vos intérêts sont garantis par le Consolidated Fund of the United Kingdom, le premier titre mondial. « 

La politique a changé lorsque le gouvernement dAsquith est tombé en décembre 1916 et Bonar Law devient chancelier du nouveau gouvernement de coalition. Le troisième emprunt de guerre a été lancé en janvier 1917 avec un rabais de 5% par rapport à la valeur nominale et payant un intérêt de 5% (ou 4% en franchise dimpôt pendant 25 ans), un taux que Lloyd George a qualifié de «pénal». Les titulaires de prêts de guerre, de bons du Trésor et de certificats de dépenses de guerre existants pouvaient se convertir à lémission de 5%. Sur les 2,08 milliards de livres sterling levés par le prêt de guerre de 5%, seuls 845 millions de livres étaient de largent frais; le reste consistait en des conversions de 820 millions de livres sterling de prêts à 4,5%, de 281 millions de livres sterling dobligations du Trésor et de 130 millions de livres sterling de bons du Trésor. Le politicien travailliste Tom Johnston écrira plus tard à propos de lemprunt de guerre de 1917: « Aucun conquérant étranger naurait pu concevoir un vol et un asservissement plus complets de la nation britannique ».

Le 30 juin 1932, Neville Chamberlain a annoncé que le gouvernement exercerait son droit dappeler dans le prêt de guerre de 5%, offrant le choix de prendre des liquidités ou de continuer le prêt à 3,5%. Bien quils aient été obligés de donner un préavis de 90 jours « pour une telle modification, un bonus en espèces de 1% non imposable a été offert aux détenteurs qui avaient agi avant le 31 juillet. Cette conversion a permis au gouvernement déconomiser environ 23 millions de livres sterling par an. Le 3 décembre 2014 le gouvernement britannique a annoncé quil rembourserait les emprunts de guerre en cours le 9 mars 2015.

United StatesEdit

En 1917 et 1918, le gouvernement des États-Unis a émis Liberty Des obligations pour collecter des fonds pour son implication dans la Première Guerre mondiale. Une campagne agressive a été lancée par le secrétaire au Trésor William Gibbs McAdoo pour vulgariser les obligations, en grande partie comme des appels patriotiques. Le Département du Trésor a travaillé en étroite collaboration avec le Comité de linformation publique pour développer Liberty Campagnes Bond Les messages de propagande qui en résultaient empruntaient souvent largement au discours familier militaire.

Le gouvernement a utilisé des artistes célèbres pour créer des affiches et des stars de cinéma et de scène pour organiser des rassemblements dobligations. Al Jolson, Ethel Barrymore, Marie Dressler, Elsie Janis, Theda Bara, Fatty Arbuckle, Mabel Normand, Mary Pickford, Douglas Fairbanks et Charlie Chaplin faisaient partie des célébrités qui ont fait des apparitions publiques pour promouvoir lélément patriotique de lachat dobligations Liberty. Chaplin a également réalisé un court métrage, The Bond, à ses frais pour le disque. Même les scouts et les éclaireuses ont vendu des obligations sous le slogan «Chaque scout pour sauver un soldat». La campagne a stimulé les efforts de la communauté à travers le pays pour vendre les obligations et a été un grand succès résultant en des sur-souscriptions aux deuxième, troisième et quatrième émissions dobligations. Selon la Massachusetts Historical Society, « comme la Première Guerre mondiale a coûté au gouvernement fédéral plus de 30 milliards de dollars (à titre de comparaison, les dépenses fédérales totales en 1913 nétaient que de 970 millions de dollars), ces programmes sont devenus vitaux comme moyen de lever des fonds. »