Mikä on kvantitatiivinen helpottaminen (QE)?
Kvantitatiivinen keventäminen (QE) on epätavanomaisen rahapolitiikan muoto, jossa keskuspankki ostaa pitkäaikaisia arvopapereita avoimilta markkinoilta rahan määrän lisäämiseksi sekä luotonannon ja investointien edistämiseksi. Näiden arvopapereiden ostaminen lisää uutta rahaa talouteen ja auttaa myös alentamaan korkoja tarjoamalla kiinteäkorkoisia arvopapereita. Se myös laajentaa keskuspankin tasetta.
Kun lyhyet korot ovat joko nollaa tai lähestymässä nollaa, keskuspankin tavanomaiset avoimen markkinatoiminnan tavoitteet korot eivät ole enää tehokkaita. Sen sijaan keskuspankki voi kohdistaa määrätyt määrät ostettavia varoja. Määrällinen keventäminen lisää rahan tarjontaa ostamalla varoja uusilla pankkivarannoilla, jotta pankeille saadaan enemmän likviditeettiä.
Key Takeaways
- Kvantitatiivinen keventäminen (QE) on eräänlainen rahapolitiikka, jota keskuspankit käyttävät kotimaisen rahan tarjonnan nopea lisääminen ja taloudellisen toiminnan vauhdittaminen.
- Määrällinen keventäminen edellyttää yleensä, että maan keskuspankki ostaa pitkäaikaisia valtion obligaatioita sekä muun tyyppisiä varoja, kuten asuntolainalla vakuudellisia arvopapereita ( MBS).
- vastauksena talouden sammutuksen aiheuttaman COVID-19 pandemian, 15. maaliskuuta 2020 Yhdysvaltain Federal Reserve ilmoitti määrällisestä keventämissuunnitelmasta, jonka suuruus on yli 700 miljardia dollaria.
- Sitten 10. kesäkuuta 2020 Fed jatkoi lyhyen kapenemisen jälkeen ohjelmaa sitoutumalla ostamaan vähintään 80 miljardia dollaria kuukaudessa Valtiokonttorit ja 40 miljardia dollaria asuntolainan takaamia arvopapereita toistaiseksi.
Kvantitatiivisen helpottamisen ymmärtäminen
Kvantitatiivisen toteutuksen toteuttaminen keskuspankit lisäävät rahan tarjontaa ostamalla valtion obligaatioita ja muita arvopapereita. Rahan tarjonnan lisääminen alentaa rahan kustannuksia – sama vaikutus kuin minkä tahansa muun omaisuuden tarjonnan lisääminen markkinoilla. Alhaisemmat rahakustannukset johtavat matalampiin korkoihin. Kun korot ovat alhaisemmat, pankit voivat lainata helpommin. Määrällinen keventäminen toteutetaan tyypillisesti, kun korkotaso on lähestymässä nollaa, koska tässä vaiheessa keskuspankeilla on vähemmän työkaluja talouskasvun vaikuttamiseen.
Jos itse määrällinen keventäminen menettää tehokkuutensa ”finanssipolitiikkaa voidaan käyttää myös rahan tarjonnan laajentamiseen edelleen. Menetelmänä määrällinen keventäminen voi olla sekä rahapolitiikan että finanssipolitiikan yhdistelmä; esimerkiksi jos hallitus ostaa varoja, jotka koostuvat pitkäaikaisista valtion joukkolainoista, jotka ovat liikkeeseen lasketaan vastasyklisten alijäämämenojen rahoittamiseksi.
Erityishuomiot
Jos keskuspankit lisäävät rahan määrää, se voi aiheuttaa inflaatiota. Keskuspankin mahdollinen skenaario on, että sen määrällinen keventämisstrategia voi aiheuttaa inflaation ilman aiottua talouskasvua. Taloudellista tilannetta, jossa inflaatio on, mutta ei talouskasvua, kutsutaan stagflaatioksi.
Vaikka suurin osa keskuspankeista on luotu b He eivät voi pakottaa maansa pankkeja lisäämään luotonantoaan oman maansa hallituksilla ja heillä on jonkin verran sääntelyvalvontaa. Vastaavasti keskuspankit eivät voi pakottaa lainanottajia hakemaan lainaa ja sijoittamaan. Jos määrällisen keventämisen aiheuttama lisääntynyt rahan tarjonta ei toimi pankkien kautta ja talouteen, määrällinen keventäminen ei välttämättä ole tehokasta (paitsi alijäämämenojen helpottamisen välineenä).
Toinen määrällisen keventämisen mahdollisesti negatiivinen seuraus on, että se voi devalvoida kotimaisen valuutan. Vaikka devalvoitunut valuutta voi auttaa kotimaisia valmistajia, koska viedyt tavarat ovat halvempia globaaleilla markkinoilla (ja tämä voi auttaa stimuloimaan kasvua), valuutan arvon lasku tekee tuonnista kalliimpaa. Tämä voi nostaa tuotantokustannuksia ja kuluttajahintatasoja.
Vuodesta 2008 vuoteen 2014 Yhdysvaltain keskuspankki toteutti määrällistä keventämisohjelmaa lisäämällä rahan määrää. Yhdysvaltain keskuspankin taseen omaisuuspuolen kasvun vaikutus, kun se osti joukkovelkakirjoja, asuntolainoja ja muita varoja. Keskuspankin velat, pääasiassa Yhdysvaltain pankeissa, kasvoivat samalla määrällä ja olivat yli 4 dollaria biljoonaa vuoteen 2017 mennessä. Tämän ohjelman tavoitteena oli, että pankit lainasivat ja sijoittavat varantoja yleisen talouskasvun vauhdittamiseksi.
Tosiasiallisesti kuitenkin tapahtui, että pankit pidetään suuressa osassa rahaa ylivaroina. Koronavirusta edeltäneen huippunsa aikana Yhdysvaltain pankeilla oli 2,7 biljoonan dollarin ylimääräinen varanto, mikä oli keskuspankin määrällisen keventämisohjelman odottamaton tulos.
Useimmat taloustieteilijät uskovat, että keskuspankin määrällinen keventämisohjelma auttoi pelastamaan Yhdysvaltoja (ja mahdollisesti maailmantalous) vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. Sen roolin laajuutta myöhemmässä elpymisessä on kuitenkin mahdotonta kvantifioida. Muut keskuspankit ovat yrittäneet käyttää määrällistä keventämistä keinona torjua taantumaa ja deflaatiota omissa maissaan samalla tavoin tulokset eivät ole vakuuttavia.
Esimerkki kvantitatiivisesta helpotuksesta
Vuoden 1997 Aasian finanssikriisin jälkeen Japani joutui taloudelliseen taantumaan. Vuodesta 2001 lähtien Japanin keskuspankki (BoJ) – Japanin keskuspankki – aloitti aggressiivisen määrällisen keventämisohjelman deflaation hillitsemiseksi ja talouden elvyttämiseksi. Japanin keskuspankki siirtyi Japanin valtion obligaatioiden ostamisesta yksityisten velkojen ja osakkeiden ostamiseen, mutta määrällinen keventämiskampanja ei kuitenkaan saavuttanut tavoitteitaan. Vuosina 1995–2007 Japanin bruttokansantuote (BKT) laski suunnilleen 5,45 biljoonasta dollarista 4,52 biljoonaan dollariin huolimatta Japanin keskuspankin ponnisteluista.
Sveitsin keskuspankki (SNB) käytti myös määrällistä keventämisstrategiaa vuoden 2008 finanssikriisin seurauksena. Lopulta SNB omisti varoja, jotka ylittivät koko maan vuotuisen taloudellisen tuotannon. Tämä teki SNB: n versiosta määrällisen keventämisen suurimman Vaikka talouden kasvu on ollut myönteistä Sveitsissä, on epäselvää, kuinka suuri osa myöhemmästä elpymisestä johtuu SNB: n määrällisestä keventämisohjelmasta. korot painettiin alle 0 prosentin, SNB ei vieläkään pystynyt saavuttamaan inflaatiotavoitteitaan.
Elokuussa 2016 Englannin keskuspankki (BoE) ilmoitti saavuttaneensa käynnistää ylimääräisen määrällisen keventämisohjelman, jotta voidaan puuttua Brexitin mahdollisiin taloudellisiin seurauksiin. Suunnitelman mukaan BoE ostaa 60 miljardia puntaa valtion obligaatioita ja 10 miljardia puntaa yrityslainaa. Suunnitelman tarkoituksena oli pitää korot nousemassa Isossa-Britanniassa ja kannustaa myös yritysten investointeja ja työllisyyttä.
Elokuussa 2016 kesäkuuhun 2018 Kansallisten tilastojen toimisto Isossa-Britanniassa raportoitiin, että kiinteän pääoman bruttomuodostus (liiketoiminnan investointien mittari) kasvoi keskimäärin 0,4 prosenttia neljännesvuosittain, mikä oli vähemmän kuin vuosien 2009 ja 2018 keskimääräinen nopeus. tehtävänä on yrittää selvittää, olisiko kasvu ollut huonompaa ilman tätä määrällistä keventämisohjelmaa.
Yhdysvaltain keskuspankki ilmoitti 15. maaliskuuta 2020 suunnitelmastaan toteuttaa 700 miljardin dollarin varallisuusostot hätätoimenpiteenä likviditeetin tarjoamiseksi Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmälle. Tämä päätös tehtiin COVID-19-viruksen nopean leviämisen ja sitä seuranneen taloudellisen seisokin aiheuttamien massiivisten taloudellisten ja markkinoiden kuohunnan seurauksena. Myöhemmät toimet ovat laajentaneet tätä QE-toimintaa loputtomiin.
Usein kysytyt kysymykset
Kuinka määrällinen keventäminen toimii?
Määrällinen keventäminen on eräänlainen rahapolitiikka, jossa maan keskuspankki yrittää lisätä rahoitusjärjestelmän likviditeettiä tyypillisesti ostamalla pitkään päivättyjä valtion obligaatioita maan suurimmilta pankeilta. Määrällisen keventämisen kehitti ensin Japanin keskuspankki (BoJ), mutta sen jälkeen Yhdysvallat ja monet muut maat ovat hyväksyneet sen. Ostamalla nämä arvopaperit pankeilta keskuspankki toivoo voivansa edistää talouskasvua antamalla pankeille mahdollisuuden lainata tai sijoittaa vapaammin.
Helpottaako määrällinen rahan painaminen?
Kriitikot ovat väittäneet, että määrällinen keventäminen on käytännössä rahan painamisen muoto. Nämä kriitikot viittaavat usein historian esimerkkeihin, joissa rahapainatus on johtanut hyperinflaatioon, kuten Zimbabwessa 2000-luvun alussa tai Saksassa 1920-luvulla. Määrällisen keventämisen kannattajat huomauttavat kuitenkin, että koska se käyttää pankkeja välittäjinä eikä anna käteistä suoraan yksityishenkilöiden ja yritysten käsiin, määrällisellä keventämisellä on vähemmän riskiä pakenevan inflaation tuottamisesta. >
Aiheuttaako määrällinen keventäminen inflaation?
Erimielisyyksiä vallitsee siitä, aiheuttaako määrällinen keventäminen inflaatiota, ja missä määrin se voisi tehdä niin. Esimerkiksi BoJ on toistuvasti harjoittanut määrällistä keventämistä keinona lisätä tietoisesti inflaatiota heidän taloudessaan. Nämä yritykset ovat kuitenkin toistaiseksi epäonnistuneet, ja inflaatio on pysynyt erittäin alhaisella tasolla 1990-luvun lopusta lähtien. Vastaavasti monet kriitikot varoittivat, että Yhdysvaltojen määrällisen keventämisen käyttö vuoden 2008 finanssikriisiä seuraavina vuosina vaarantaisi vaarallisen inflaation. Mutta toistaiseksi tämä inflaation nousu ei ole vielä toteutunut.