DuPont-analyysi

Mikä on DuPont-analyysi?

DuPont-analyysi (tunnetaan myös nimellä DuPont-identiteetti tai DuPont-malli) on kehys DuPont Corporationin suosiman perustason suorituskyvyn analysointiin. DuPont-analyysi on hyödyllinen tekniikka, jota käytetään oman pääoman tuottoprosenttien (ROE) hajottamiseen. Sijoitetun pääoman tuottoprosentin hajoaminen antaa sijoittajille mahdollisuuden keskittyä taloudellisen kehityksen keskeisiin mittareihin yksilöllisesti vahvuuksien ja heikkouksien tunnistamiseksi.

Oman pääoman tuottoprosenttia (ROE) ohjaa kolme suurta taloudellista mittaria. : toiminnan tehokkuus, omaisuuden käytön tehokkuus ja taloudellinen vipuvaikutus. Toiminnan tehokkuutta kuvaa nettovoittomarginaali tai nettotuotot jaettuna kokonaismyynnillä tai tuotoilla. Omaisuuden käytön tehokkuutta mitataan omaisuuden vaihtosuhteella. Vähimmäisomavaraisuus mitataan oman pääoman kertoimella, joka on yhtä suuri kuin keskimääräinen omaisuus jaettuna keskimääräisellä omalla pääomalla.

DuPont-analyysin kaava ja laskenta

Dupont-analyysi on laajennettu oman pääoman tuotto-kaava, joka lasketaan kertomalla nettovoittomarginaali omaisuuden vaihdolla oman pääoman kertoimella.

Mitä DuPont-analyysi kertoo sinulle

DuPont-analyysia käytetään arvioimaan yrityksen oman pääoman tuoton (ROE) osia. Tämän avulla sijoittaja voi määrittää, mikä taloudellinen toiminta vaikuttaa eniten sijoitetun pääoman tuottoprosentin muutoksiin. Sijoittaja voi käyttää tällaista analyysiä verrata kahden samanlaisen yrityksen operatiivista tehokkuutta. Johtajat voivat DuPont-analyysin avulla tunnistaa vahvuudet tai heikkoudet, joihin on puututtava.

DuPont-analyysikomponentit

DuPont-analyysi rikkoo ROE: n komponentteihin sen määrittämiseksi, mitkä näistä tekijöistä ovat eniten vastuussa ROE: n muutoksista.

Nettovoittomarginaali

Nettovoittomarginaali on viimeisimmät voitot verrattuna kokonaistuloihin tai kokonaismyyntiin. Tämä on yksi kannattavuuden perustason mittareista.

Yksi tapa ajatella nettomarginaalia on kuvitella myymälä, joka myy yksittäisen tuotteen 1,00 dollaria. Varaston ostamiseen, sijainnin ylläpitoon, työntekijöiden maksamiseen, veroihin, korkoihin ja muihin kuluihin liittyvien kustannusten jälkeen myymälän omistaja pitää 0,15 dollaria voittoa kustakin myydystä yksiköstä. Tämä tarkoittaa, että omistajan voittomarginaali on 15%, joka voidaan laskea seuraavasti:

Voittomarginaalia voidaan parantaa, jos omistajien määrää alennettiin tai jos hintoja nostettiin, millä voi olla suuri vaikutus sijoitetun pääoman tuottoon. Tämä on yksi syy siihen, että yrityksen osakkeet vaihtelevat suuresti, kun johto muuttaa ohjeistustaan tulevista marginaaleista, kustannuksista, ja hinnat.

Omaisuuden liikevaihtosuhde

Omaisuuden liikevaihtosuhde mittaa sitä, kuinka tehokkaasti yritys käyttää omaisuuttaan tulojen tuottamiseen. Kuvittele, että yrityksellä on 100 dollaria varoja ja se teki viime vuonna 1000 dollaria kokonaistuloista. Varat tuotettiin 10 kertaa niiden arvo kokonaistuloissa, mikä on sama kuin omaisuuden vaihtosuhde ja voidaan laskea seuraavasti:

Normaali omaisuuden vaihtosuhde vaihtelee toimialaryhmittäin. Esimerkiksi alennusmyymälä tai ruokakauppa tuottaa paljon tuloja varoistaan pienellä marginaalilla, mikä tekee omaisuuden vaihtosuhteesta erittäin suuren. Toisaalta sähköyhtiö omistaa tuloihinsa nähden erittäin kalliita käyttöomaisuushyödykkeitä, mikä johtaa omaisuuden liikevaihtosuhteeseen, joka on paljon pienempi kuin vähittäiskauppayrityksen.

Suhteesta voi olla hyötyä verrattaessa kahta hyvin samanlaista yritystä. Koska keskimääräiset varat sisältävät komponentteja, kuten varastoja, muutokset tässä suhteessa voivat osoittaa, että myynti hidastuu tai nopeutuu aikaisemmin kuin se näyttäisi muissa taloudellisissa toimenpiteissä. Jos yrityksen omaisuuden liikevaihto kasvaa, sen sijoitetun pääoman tuotto paranee.

Taloudellinen vipuvaikutus

Rahoitusvipu tai oman pääoman kerroin on epäsuora analyysi yrityksen velan käyttö varojen rahoittamiseen. Oletetaan, että yrityksellä on 1000 dollaria varoja ja 250 dollaria omaa pääomaa. Taseen kaava kertoo, että yrityksellä on myös 750 dollaria velkaa (varat – velat = oma pääoma).Jos yritys lainaa enemmän varojen ostamiseen, suhde jatkaa nousuaan. Taloudellisen vipuvaikutuksen laskemiseen käytetyt tilit ovat molemmat taseessa, joten analyytikot jakavat keskimääräiset varat keskimääräisellä omalla pääomalla kauden lopun saldon sijaan seuraavasti:

Useimpien yritysten on käytettävä oman pääoman ehtoisia velkoja toiminnan rahoittamiseen ja kasvuun. Mitään vipuvaikutusta käyttämättä jättäminen saattaa asettaa yrityksen epäedulliseen asemaan vertaisverkkoonsa verrattuna. Liian suuren velan käyttö taloudellisen vipuvaikutuksen kasvattamiseksi – ja siten ROE: n lisäämiseksi – voi kuitenkin aiheuttaa suhteettomia riskejä.

Esimerkki DuPont-analyysin käytöstä

Sijoittaja on seurannut kahta samanlaista yritystä, SuperCo ja Gear Inc., jotka ovat viime aikoina parantaneet oman pääoman tuottoa muihin vertaisryhmiinsä verrattuna. Tämä voi olla hyvä asia, jos nämä kaksi yritystä hyödyntävät paremmin varoja tai parantavat voittomarginaaleja.

Päättääkseen, mikä yritys on parempi mahdollisuus, sijoittaja päättää määritä DuPont-analyysin avulla, mitä kukin yritys tekee sijoitetun pääoman tuottoprosentin parantamiseksi ja onko parannus kestävä.

Kuten näette taulukossa SuperCo paransi voittomarginaalejaan lisäämällä nettotuloja ja pienentämällä kokonaisvarojaan. SuperCon muutokset paransivat voittomarginaalia ja omaisuuden vaihtoa. Sijoittaja voi päätellä tiedoista, että myös SuperCo pienensi osaa velastaan, koska keskimääräinen oma pääoma pysyi samana.

Tarkasteltaessa tarkasti Gear Inc.:ssä sijoittaja näkee, että koko sijoitetun pääoman tuottoprosentin muutos johtui taloudellisen vipuvaikutuksen kasvusta. Tämä tarkoittaa, että Gear Inc. lainasi enemmän rahaa, mikä pienensi keskimääräistä omaa pääomaa. Sijoittaja on huolestunut, koska lisälainat eivät muuttuneet yrityksen nettotulot, -tuotot tai voittomarginaali, mikä tarkoittaa, että vipuvaikutus ei välttämättä lisää yritykselle todellista arvoa.

DuPont Analysis vs. ROE

Oman pääoman tuottoprosentti (ROE) on nettotuotot jaettuna omalla pääomalla. Dupont-analyysi on edelleen ROE, vain laajennettu versio. ROE-laskelma yksinään paljastaa, kuinka hyvin yritys käyttää osakkeenomistajien pääomaa.

Dupont-analyysin avulla sijoittajat ja analyytikot voivat kaivaa hattu johtaa muutoksiin ROE: ssä tai miksi ROE: ta pidetään korkeana tai matalana. Toisin sanoen Dupont-analyysi voi auttaa päättelemään, onko sen kannattavuus, varojen käyttö tai velka, joka johtaa ROE: hen.

DuPont-analyysin käytön rajoitukset

Suurimmat DuPont-analyysin haittana on, että vaikka se onkin laaja, se riippuu kuitenkin kirjanpitoyhtälöistä ja tiedoista, joita voidaan manipuloida. Lisäksi kattavuudellaan Dupont-analyysistä puuttuu konteksti siitä, miksi yksittäiset suhteet ovat korkeita tai matalia, tai edes sitä, pitäisikö niitä pitää ollenkaan suurina vai matalina.