Datum: Montag, 08. Februar 2021 06:59:11 -0600 (alle 10 Minuten aktualisiert)
Shiller PE: 35.4 (+ 0,39%)
Shiller PE ist 38,3% höher als der aktuelle 20-Jahres-Durchschnitt von 25,6
Implizite zukünftige Jahresrendite: 0,5%
Aktuelles 20-Jahrestief: 13,3
Aktuelle 20- Jahreshoch: 35,8
S & P 500: 3886,83
Regelmäßige PE: 39,6 (Durchschnitt der letzten 20 Jahre: 25,9)
Hinweis: Ab dem 26.06 / 2020, wenn wir die implizite zukünftige Rendite berechnen, anstatt davon auszugehen, dass sich der Shiller PE des Marktes langfristig auf seinen historischen Durchschnitt aller Zeiten umkehren wird, werden wir ihn auf den jüngsten 20-Jahres-Durchschnitt umkehren.
Shiller PE
Prof. Robert Shiller von der Yale University hat das Shiller PE Ratio erfunden, um die Marktbewertung zu messen. Das Shiller PE ist ein vernünftigerer Marktbewertungsindikator als das PE Ratio, da es Schwankungen des Verhältnisses eliminiert, die durch die Variation der Gewinnmargen während der Konjunkturzyklen verursacht werden. Dies ähnelt der Marktbewertung auf der Grundlage des Verhältnisses der Gesamtmarktkapitalisierung zum BIP, wobei auch die Variation der Gewinnmargen keine Rolle spielt.
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Wie wird der Shiller PE berechnet?
- Verwenden Sie das Jahresergebnis der S & P 500-Unternehmen der letzten 10 Jahre.
- Passen Sie das vergangene Ergebnis unter Verwendung des VPI an die Inflation an, wobei das vergangene Ergebnis angepasst wird bis zum heutigen Dollar.
- Durchschnitt der angepassten Werte für E10.
- The Shiller PE entspricht dem Verhältnis des Preises des S & P 500-Index über E10.
Warum täuscht das reguläre PE-Verhältnis?
Das reguläre PE verwendet das Verhältnis des S & P 500-Index zum nachlaufenden 12-Monats-Gewinn von S & P 500-Unternehmen. Während der wirtschaftlichen Expansion haben Unternehmen hohe Gewinnmargen und Gewinne. Die PE-Quote wird dann aufgrund höherer Einnahmen künstlich niedrig. In Rezessionen sind die Gewinnmargen niedrig und die Gewinne niedrig. Dann wird das reguläre PE-Verhältnis höher. In der folgenden Grafik ist dies am deutlichsten zu erkennen:
Regelmäßiges PE-Verhältnis
Der höchste Spitzenwert für das reguläre PE-Verhältnis lag im ersten Quartal 2009 bei 123. Bis dahin betrug der S. & P 500 war seit seinem Höchststand im Jahr 2007 um mehr als 50% abgestürzt. Die PE-Quote war hoch, weil die Gewinne gedrückt wurden. Mit einer PE-Quote von 123 im ersten Quartal 2009, die weit über dem historischen Mittelwert von 15 lag, war es die beste Zeit in der jüngeren Geschichte, Aktien zu kaufen. Auf der anderen Seite lag die Shiller PE-Quote bei 13,3, dem niedrigsten Stand seit Jahrzehnten, was korrekt auf einen besseren Zeitpunkt für den Kauf von Aktien hinweist.
Shiller PE implizierte Marktrendite
Wenn wir davon ausgehen Auf lange Sicht wird sich der Shiller PE des Marktes auf seinen jüngsten 20-Jahres-Durchschnitt von 25,6 umkehren. Die zukünftige Marktrendite wird aus drei Teilen bestehen:
- Kontraktion oder Expansion des Shillers PE auf den letzten 20-Jahres-Durchschnitt
- Dividenden
- Geschäftswachstum
Daraus werden wir das auf dem aktuellen Niveau des Shiller PE abschätzen Die zukünftige Marktrendite wird bei etwa 0,5% pro Jahr liegen. Dies ist die historische implizite Rendite, die tatsächliche Rendite und die langfristigen Zinsen. Der Zinssatz hat einen Einfluss auf die Marktrenditen. Klicken Sie auf die Legende der folgenden Grafik, um sie anzuzeigen / auszublenden Diagrammserien.
Implizite Marktrendite für Shiller PE
In der Realität wird es niemals so sein, dass Shiller PE nach 8 Jahren genau auf den Mittelwert umkehrt uns ein besserer Eine Vorstellung von der Bandbreite der zukünftigen Renditen wird sein, wenn der Markt innerhalb von 50% bis 150% des Mittelwerts liegt.
Anlagestrategien auf verschiedenen Marktebenen
Der Shiller PE und das Verhältnis Die Gesamtmarktkapitalisierung über dem BIP kann Anlegern als gute Orientierungshilfe bei der Entscheidung über ihre Anlagestrategien bei unterschiedlichen Marktbewertungen dienen. Historische Marktrenditen beweisen, dass es sich lohnt, defensiv zu sein, wenn der Markt fair oder überbewertet ist. Unternehmen mit einem qualitativ hochwertigen Geschäft und einer starken Bilanz werden in diesem Umfeld bessere Renditen erzielen. Wenn der Markt billig ist, können niedergeschlagene Unternehmen mit starken Bilanzen übergroße Renditen erzielen.
Zusammenfassend:
- Wenn der Markt fair bewertet oder überbewertet ist, kaufen Sie hoch- Qualitätsunternehmen wie die des Buffett-Munger Screener.
- Wenn der Markt unterbewertet ist, kaufen Sie risikoarme, heruntergekommene Unternehmen wie die des Ben Graham Net-Net Screener. Kaufen Sie einen Korb davon und seien Sie diversifiziert.
- Wenn der Markt weit überbewertet ist, bleiben Sie in bar. Sie können eine Absicherung oder einen Short in Betracht ziehen.
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