Quantitative Easing (QE)

Was ist Quantitative Easing (QE)?

Quantitative Lockerung (QE) ist eine Form unkonventioneller Geldpolitik, bei der eine Zentralbank längerfristige Wertpapiere vom freien Markt kauft, um die Geldmenge zu erhöhen und Kredite und Investitionen zu fördern. Der Kauf dieser Wertpapiere bringt neues Geld in die Wirtschaft und dient auch dazu, die Zinssätze zu senken, indem festverzinsliche Wertpapiere geboten werden. Es erweitert auch die Bilanz der Zentralbank.

Wenn die kurzfristigen Zinssätze entweder bei oder nahe Null liegen, ist das normale Offenmarktgeschäft einer Zentralbank das Ziel Zinssätze sind nicht mehr wirksam. Stattdessen kann eine Zentralbank bestimmte Beträge von Vermögenswerten zum Kauf anvisieren. Eine quantitative Lockerung erhöht die Geldmenge durch den Kauf von Vermögenswerten mit neu geschaffenen Bankreserven, um den Banken mehr Liquidität zu bieten.

Quantitative Lockerung verstehen

Quantitative Ausführung durchführen Die Zentralbanken erhöhen das Geldangebot, indem sie Staatsanleihen und andere Wertpapiere kaufen. Durch die Erhöhung des Geldangebots werden die Geldkosten gesenkt – der gleiche Effekt wie durch die Erhöhung des Angebots an anderen Vermögenswerten auf dem Markt. Niedrigere Geldkosten führen zu niedrigeren Zinssätzen. Wenn die Zinssätze niedriger sind, können Banken Kredite zu einfacheren Konditionen vergeben. Quantitative Lockerungen werden normalerweise durchgeführt, wenn sich die Zinssätze Null nähern, da die Zentralbanken zu diesem Zeitpunkt weniger Instrumente zur Beeinflussung des Wirtschaftswachstums haben.

Wenn die quantitative Lockerung selbst an Wirksamkeit verliert, wird eine Regierung Die Fiskalpolitik kann auch verwendet werden, um die Geldmenge weiter auszubauen. Als Methode kann die quantitative Lockerung eine Kombination aus Geld- und Fiskalpolitik sein, beispielsweise wenn eine Regierung Vermögenswerte kauft, die aus langfristigen Staatsanleihen bestehen ausgegeben werden, um antizyklische Defizitausgaben zu finanzieren.

Besondere Überlegungen

Wenn Zentralbanken die Geldmenge erhöhen, kann dies zu Inflation führen. Das Schlimmste Ein mögliches Szenario für eine Zentralbank besteht darin, dass ihre Strategie der quantitativen Lockerung eine Inflation ohne das beabsichtigte Wirtschaftswachstum verursachen kann. Eine wirtschaftliche Situation, in der es Inflation gibt, aber kein Wirtschaftswachstum, wird als Stagflation bezeichnet.

Obwohl die meisten Zentralbanken geschaffen werden b Wenn die Regierungen ihrer Länder eine gewisse Aufsicht haben, können sie die Banken in ihrem Land nicht zwingen, ihre Kreditvergabe zu verstärken. Ebenso können die Zentralbanken die Kreditnehmer nicht zwingen, Kredite zu suchen und zu investieren. Wenn die durch die quantitative Lockerung geschaffene erhöhte Geldmenge nicht durch die Banken und in die Wirtschaft gelangt, ist die quantitative Lockerung möglicherweise nicht wirksam (außer als Instrument zur Erleichterung der Defizitausgaben).

Eine weitere potenziell negative Folge der quantitativen Lockerung ist, dass die Landeswährung abgewertet werden kann. Während eine abgewertete Währung einheimischen Herstellern helfen kann, weil exportierte Waren auf dem Weltmarkt billiger sind (und dies kann das Wachstum stimulieren), verteuert ein sinkender Währungswert die Importe. Dies kann die Produktionskosten und das Verbraucherpreisniveau erhöhen.

Von 2008 bis 2014 führte die US-Notenbank ein quantitatives Lockerungsprogramm durch, indem sie die Geldmenge erhöhte Der Effekt der Erhöhung der Aktivseite der Bilanz der Federal Reserve durch den Kauf von Anleihen, Hypotheken und anderen Vermögenswerten. Die Verbindlichkeiten der Federal Reserve, hauptsächlich bei US-Banken, wuchsen um den gleichen Betrag und beliefen sich auf über 4 USD Das Ziel dieses Programms war es, dass Banken diese Reserven verleihen und investieren, um das gesamtwirtschaftliche Wachstum anzukurbeln.

Was jedoch tatsächlich geschah, waren diese Banken hielt einen Großteil dieses Geldes als überschüssige Reserven. Auf dem Höhepunkt vor dem Coronavirus verfügten die US-Banken über überschüssige Reserven in Höhe von 2,7 Billionen US-Dollar, was ein unerwartetes Ergebnis des quantitativen Lockerungsprogramms der Federal Reserve war.

Die meisten Ökonomen glauben, dass das quantitative Lockerungsprogramm der Federal Reserve zur Rettung der USA (und möglicherweise) beigetragen hat die Weltwirtschaft nach der Finanzkrise von 2008. Das Ausmaß ihrer Rolle bei der anschließenden Erholung ist jedoch nicht quantifizierbar. Andere Zentralbanken haben versucht, eine quantitative Lockerung einzusetzen, um Rezession und Deflation in ihren Ländern in ähnlicher Weise zu bekämpfen nicht schlüssige Ergebnisse.

Beispiel für quantitative Lockerung

Nach der asiatischen Finanzkrise von 1997 geriet Japan in eine wirtschaftliche Rezession Die Bank of Japan (BoJ) – Japans Zentralbank – startete ein aggressives quantitatives Lockerungsprogramm, um die Deflation einzudämmen und die Wirtschaft anzukurbeln. Die Bank of Japan wechselte vom Kauf japanischer Staatsanleihen zum Kauf privater Schuldtitel und Aktien. Die Kampagne zur quantitativen Lockerung erreichte jedoch nicht ihre Ziele. Zwischen 1995 und 2007 sank das japanische Bruttoinlandsprodukt (BIP) trotz der Bemühungen der Bank of Japan nominal von rund 5,45 Billionen USD auf 4,52 Billionen USD.

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) verfolgte nach der Finanzkrise von 2008 auch eine quantitative Lockerungsstrategie. Schließlich besaß die SNB Vermögenswerte, die die jährliche Wirtschaftsleistung des gesamten Landes übertrafen. Damit war die Version der quantitativen Lockerung der SNB die größte in der EU Welt (im Verhältnis zum BIP eines Landes). Obwohl das Wirtschaftswachstum in der Schweiz positiv war, ist unklar, wie viel der anschließenden Erholung auf das quantitative Lockerungsprogramm der SNB zurückzuführen ist. Zum Beispiel, obwohl Interesse Die Zinsen wurden unter 0% gedrückt, die SNB konnte ihre Inflationsziele immer noch nicht erreichen.

Im August 2016 gab die Bank of England (BoE) dies bekannt würde ein zusätzliches quantitatives Lockerungsprogramm starten, um mögliche wirtschaftliche Auswirkungen des Brexit anzugehen. Es war geplant, dass die BoE 60 Milliarden Pfund Staatsanleihen und 10 Milliarden Pfund Unternehmensschulden kauft. Der Plan sollte verhindern, dass die Zinssätze in Großbritannien steigen, und auch die Investitionen und Beschäftigung von Unternehmen ankurbeln.

Von August 2016 bis Juni 2018 war das Amt für nationale Statistiken In Großbritannien wurde berichtet, dass die Bruttoanlageinvestitionen (ein Maß für Unternehmensinvestitionen) mit einer durchschnittlichen vierteljährlichen Rate von 0,4 Prozent zunahmen. Dies war niedriger als die durchschnittliche Rate von 2009 bis 2018. Infolgedessen waren es Ökonomen beauftragt zu bestimmen, ob das Wachstum ohne dieses quantitative Lockerungsprogramm schlechter gewesen wäre oder nicht.

Am 15. März 2020 gab die US-Notenbank ihren Plan zur Umsetzung von bekannt Anschaffungen von Vermögenswerten in Höhe von 700 Mrd. USD als Notfallmaßnahme zur Bereitstellung von Liquidität für das US-Finanzsystem. Diese Entscheidung wurde aufgrund der massiven wirtschaftlichen und marktbedingten Turbulenzen getroffen, die durch die rasche Ausbreitung des COVID-19-Virus und die darauf folgende wirtschaftliche Schließung verursacht wurden. Nachfolgende Aktionen haben diese QE-Aktion auf unbestimmte Zeit erweitert.

Häufig gestellte Fragen

Wie funktioniert die quantitative Lockerung?

Quantitative Lockerung ist eine Art Geldpolitik, bei der die Zentralbank eines Landes versucht, die Liquidität in ihrem Finanzsystem zu erhöhen, indem sie in der Regel langfristige Staatsanleihen von den größten Banken dieses Landes kauft. Die quantitative Lockerung wurde zuerst von der Bank of Japan (BoJ) entwickelt, wurde aber seitdem von den Vereinigten Staaten und mehreren anderen Ländern übernommen. Durch den Kauf dieser Wertpapiere von Banken hofft die Zentralbank, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, indem sie die Banken befähigt, freier Kredite zu vergeben oder zu investieren.

Erleichtert die quantitative Lockerung das Drucken von Geld?

Kritiker haben argumentiert, dass quantitative Lockerung effektiv eine Form des Gelddrucks ist. Diese Kritiker verweisen häufig auf Beispiele in der Geschichte, bei denen der Gelddruck zu einer Hyperinflation geführt hat, wie im Fall von Simbabwe in den frühen 2000er Jahren oder in Deutschland in den 1920er Jahren. Befürworter der quantitativen Lockerung werden jedoch darauf hinweisen, dass die quantitative Lockerung ein geringeres Risiko für eine außer Kontrolle geratene Inflation birgt, da sie Banken als Vermittler einsetzt, anstatt Bargeld direkt in die Hände von Einzelpersonen und Unternehmen zu legen.

Verursacht quantitative Lockerung Inflation?

Es besteht Uneinigkeit darüber, ob und inwieweit eine quantitative Lockerung die Inflation verursacht. Beispielsweise hat sich die BoJ wiederholt mit quantitativen Lockerungsmaßnahmen befasst, um die Inflation in ihrer Wirtschaft gezielt zu steigern. Diese Versuche sind jedoch bisher gescheitert, da die Inflation seit Ende der neunziger Jahre auf einem extrem niedrigen Niveau geblieben ist. In ähnlicher Weise warnten viele Kritiker, dass der Einsatz der quantitativen Lockerung durch die USA in den Jahren nach der Finanzkrise von 2008 die Gefahr einer gefährlichen Inflation birgt. Bisher ist dieser Anstieg der Inflation jedoch noch nicht eingetreten.