DuPont-Analyse (Deutsch)

Was ist die DuPont-Analyse?

Die DuPont-Analyse (auch als DuPont-Identität oder DuPont-Modell bezeichnet) ist ein Framework zur Analyse der von der DuPont Corporation verbreiteten grundlegenden Leistung. Die DuPont-Analyse ist eine nützliche Technik zur Zerlegung der verschiedenen Treiber der Eigenkapitalrendite (ROE). Die Zerlegung des ROE ermöglicht es den Anlegern, sich individuell auf die wichtigsten Kennzahlen der finanziellen Leistung zu konzentrieren, um Stärken und Schwächen zu identifizieren.

Es gibt drei wichtige Finanzkennzahlen, die die Eigenkapitalrendite (ROE) bestimmen. : Betriebseffizienz, Effizienz der Asset-Nutzung und finanzielle Hebelwirkung. Die betriebliche Effizienz wird durch die Nettogewinnmarge oder das Nettoergebnis geteilt durch den Gesamtumsatz oder -umsatz dargestellt. Die Effizienz der Asset-Nutzung wird anhand der Asset-Turnover-Ratio gemessen. Die Hebelwirkung wird anhand des Eigenkapitalmultiplikators gemessen, der dem durchschnittlichen Vermögen geteilt durch das durchschnittliche Eigenkapital entspricht.

Formel und Berechnung der DuPont-Analyse

Die Dupont-Analyse ist eine erweiterte Eigenkapitalrenditeformel, die durch Multiplikation der Nettogewinnmarge mit dem Vermögensumschlag mit dem Eigenkapitalmultiplikator berechnet wird.

Was Ihnen die DuPont-Analyse sagt

Eine DuPont-Analyse wird verwendet, um die Bestandteile der Eigenkapitalrendite (ROE) eines Unternehmens zu bewerten. Auf diese Weise kann ein Anleger bestimmen, welche finanziellen Aktivitäten am meisten beitragen Ein Investor kann mithilfe einer solchen Analyse die betriebliche Effizienz zweier ähnlicher Unternehmen vergleichen. Manager können mithilfe der DuPont-Analyse Stärken oder Schwächen identifizieren, die behoben werden sollten.

Komponenten der DuPont-Analyse

Die DuPont-Analyse unterbricht den ROE in seine Bestandteile, um zu bestimmen, welche dieser Faktoren am meisten für Änderungen des ROE verantwortlich sind.

Nettogewinnmarge

Die Nettogewinnmarge ist das Verhältnis von Gewinn im Vergleich zum Gesamtumsatz oder Gesamtumsatz. Dies ist eines der grundlegendsten Maßstäbe für die Rentabilität.

Eine Möglichkeit, über die Nettomarge nachzudenken, besteht darin, sich ein Geschäft vorzustellen, das ein einzelnes Produkt für 1,00 USD verkauft. Nach den Kosten für den Kauf von Inventar, die Aufrechterhaltung eines Standorts, die Zahlung von Mitarbeitern, Steuern, Zinsen und anderen Kosten behält der Ladenbesitzer einen Gewinn von 0,15 USD aus jeder verkauften Einheit. Dies bedeutet, dass die Gewinnspanne des Eigentümers 15% beträgt, was wie folgt berechnet werden kann:

Die Gewinnspanne kann verbessert werden, wenn die Kosten für die Eigentümer wurden reduziert oder wenn die Preise erhöht wurden, was einen großen Einfluss auf die Kapitalrendite haben kann. Dies ist einer der Gründe dafür, dass die Aktien eines Unternehmens eine hohe Volatilität aufweisen, wenn das Management seine Leitlinien für zukünftige Margen, Kosten usw. ändert. und Preise.

Asset Turnover Ratio

Die Asset Turnover Ratio misst, wie effizient ein Unternehmen seine Vermögenswerte zur Erzielung von Umsatz nutzt. Stellen Sie sich vor, ein Unternehmen verfügt über ein Vermögen von 100 USD und erzielte im vergangenen Jahr einen Gesamtumsatz von 1.000 USD. Die Vermögenswerte erwirtschafteten das 10-fache ihres Gesamtumsatzes, was der Umschlagshäufigkeit der Vermögenswerte entspricht und wie folgt berechnet werden kann:

Ein Normalwert Die Umschlagshäufigkeit der Vermögenswerte variiert von Branche zu Branche. Zum Beispiel wird ein Discounter oder ein Lebensmittelgeschäft mit einer geringen Marge eine Menge Einnahmen aus seinen Vermögenswerten generieren, was die Umschlagsquote der Vermögenswerte sehr hoch macht. Andererseits besitzt ein Versorgungsunternehmen im Verhältnis zu seinen Einnahmen ein sehr teures Anlagevermögen, was zu einer Umsatzquote führt, die viel niedriger ist als die eines Einzelhandelsunternehmens.

Das Verhältnis kann hilfreich sein, wenn zwei Unternehmen verglichen werden, die sich sehr ähnlich sind. Da die durchschnittlichen Vermögenswerte Komponenten wie Lagerbestände enthalten, können Änderungen dieses Verhältnisses darauf hinweisen, dass sich der Umsatz verlangsamt oder früher beschleunigt, als dies bei anderen finanziellen Maßnahmen der Fall wäre. Wenn der Vermögensumschlag eines Unternehmens steigt, verbessert sich sein ROE.

Finanzieller Hebel

Der finanzielle Hebel oder der Eigenkapitalmultiplikator ist eine indirekte Analyse von Verwendung von Schulden eines Unternehmens zur Finanzierung seines Vermögens. Angenommen, ein Unternehmen verfügt über ein Vermögen von 1.000 USD und ein Eigenkapital von 250 USD. Die Bilanzgleichung zeigt, dass das Unternehmen auch Schulden von 750 USD hat (Aktiva – Passiva = Eigenkapital).Wenn das Unternehmen mehr Kredite aufnimmt, um Vermögenswerte zu kaufen, wird die Quote weiter steigen. Die zur Berechnung des finanziellen Hebels verwendeten Konten befinden sich beide in der Bilanz, sodass Analysten das durchschnittliche Vermögen am Ende des Berichtszeitraums wie folgt durch das durchschnittliche Eigenkapital und nicht durch den Saldo dividieren:

Die meisten Unternehmen sollten Schulden mit Eigenkapital verwenden, um Operationen und Wachstum zu finanzieren. Wenn keine Hebelwirkung eingesetzt wird, kann das Unternehmen gegenüber seinen Mitbewerbern benachteiligt werden. Die Verwendung von zu viel Schulden zur Erhöhung der Verschuldungsquote und damit des ROE kann jedoch zu unverhältnismäßigen Risiken führen.

Beispiel für die Verwendung der DuPont-Analyse

Ein Investor hat zwei ähnliche Unternehmen beobachtet, SuperCo und Gear Inc., die kürzlich ihre Eigenkapitalrendite im Vergleich zum Rest ihrer Vergleichsgruppe verbessert haben. Dies könnte eine gute Sache sein, wenn die beiden Unternehmen Vermögenswerte besser nutzen oder die Gewinnmargen verbessern.

Um zu entscheiden, welches Unternehmen eine bessere Gelegenheit bietet, entscheidet sich der Investor dafür Verwenden Sie die DuPont-Analyse, um festzustellen, was jedes Unternehmen unternimmt, um seinen ROE zu verbessern und ob diese Verbesserung nachhaltig ist.

Wie Sie sehen können In der Tabelle verbesserte SuperCo seine Gewinnmargen, indem es den Nettogewinn erhöhte und die Bilanzsumme reduzierte. Die Änderungen von SuperCo verbesserten die Gewinnspanne und den Umsatz von Vermögenswerten. Der Anleger kann aus den Informationen ableiten, dass SuperCo auch einen Teil seiner Schulden reduziert hat, da das durchschnittliche Eigenkapital gleich geblieben ist.

Bei genauerem Hinsehen Bei Gear Inc. kann der Investor sehen, dass die gesamte Änderung des ROE auf eine Erhöhung der finanziellen Hebelwirkung zurückzuführen ist. Dies bedeutet, dass Gear Inc. mehr Geld geliehen hat, was das durchschnittliche Eigenkapital verringert hat. Der Investor ist besorgt, weil sich die zusätzlichen Kredite nicht geändert haben das Nettoeinkommen, den Umsatz oder die Gewinnspanne des Unternehmens, was bedeutet, dass die Hebelwirkung möglicherweise keinen echten Mehrwert für das Unternehmen darstellt.

DuPont-Analyse vs. ROE

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist das Nettoergebnis geteilt durch das Eigenkapital. Die Dupont-Analyse ist immer noch die Kapitalrendite, nur eine erweiterte Version. Die ROE-Berechnung Allein zeigt, wie gut ein Unternehmen das Kapital der Aktionäre nutzt.

Mit einer Dupont-Analyse können sich Anleger und Analysten mit w befassen Dies führt zu Änderungen der Kapitalrendite oder dazu, warum eine Kapitalrendite als hoch oder niedrig eingestuft wird. Das heißt, eine Dupont-Analyse kann dabei helfen, festzustellen, ob die Rentabilität, die Verwendung von Vermögenswerten oder die Verschuldung den ROE beeinflusst.

Einschränkungen bei der Verwendung der DuPont-Analyse

Die größten Der Nachteil der DuPont-Analyse besteht darin, dass sie zwar expansiv ist, jedoch auf buchhalterischen Gleichungen und Daten beruht, die manipuliert werden können. Außerdem fehlt der Dupont-Analyse trotz ihrer Vollständigkeit der Kontext, warum die einzelnen Verhältnisse hoch oder niedrig sind oder ob sie überhaupt als hoch oder niedrig angesehen werden sollten.