Shiller PE – En bedre måling af markedsværdi

Dato: Mandag, 8. februar 2021 06:59:11 -0600 (Opdateres hvert 10. minut)

Shiller PE: 35.4 (+ 0,39%)

Shiller PE er 38,3% højere end det seneste 20-årige gennemsnit på 25,6
Implicit fremtidigt årligt afkast: 0,5%
Seneste 20-årige lav: 13,3
Seneste 20- år høj: 35.8
S & P 500: 3886.83
Almindelig PE: 39.6 (Seneste 20-årig gennemsnit: 25.9)
Bemærk: Fra 06/26 / 2020, når vi beregner det underforståede fremtidige afkast, i stedet for at antage, at markedets Shiller PE på lang sigt vender tilbage til dets historiske gennemsnit, vil vi ændre det til at vende tilbage til det seneste 20-årige gennemsnit.

Shiller PE

Prof. Robert Shiller fra Yale University opfandt Shiller PE-forholdet for at måle markedets værdiansættelse. Shiller PE er en mere rimelig indikator for markedsværdi end PE-forholdet, fordi det eliminerer udsving i forholdet forårsaget af variationen i fortjenstmargener under konjunkturcyklusser. Dette svarer til markedsværdien baseret på forholdet mellem den samlede markedsdækning i forhold til BNP, hvor variationen i fortjenstmargener heller ikke spiller en rolle.

GuruFocus beregner Shiller PE-forholdet mellem de enkelte aktier og forskellige sektorer. Her kan du se Sector Shiller PE, det viser dig, hvilke sektorer der er billigst. Her kan du se Shiller PE for individuelle lagre.

Hvordan beregnes Shiller PE?

1. Brug S & P 500 selskabers årlige indtjening i løbet af de sidste 10 år.
2. Juster fortidens indtjening for inflation ved hjælp af CPI; tidligere indtjening justeres til nutidens dollars.
3. Gennemsnitlig de justerede værdier for E10.
4. Shiller PE er lig med forholdet mellem prisen på S & P 500-indekset over E10.

Hvorfor bedrager det almindelige PE-forhold?
Den almindelige PE bruger forholdet mellem S & P 500-indekset og den efterfølgende 12-måneders indtjening af S & P 500-virksomheder. Under økonomiske udvidelser har virksomheder høje fortjenstmargener og indtjening. PE-forholdet bliver derefter kunstigt lavt på grund af højere indtjening. Under recessioner er fortjenstmargenerne lave, og indtjeningen er lav. Derefter bliver det normale PE-forhold højere. Det er mest tydeligt i nedenstående skema:

Regelmæssig PE-forhold

Den højeste top for det normale PE-forhold var 123 i første kvartal 2009. Dengang var S & P 500 var styrtet mere end 50% fra sit højdepunkt i 2007. PE-forholdet var højt, fordi indtjeningen var deprimeret. Med PE-forholdet på 123 i første kvartal 2009, meget højere end det historiske gennemsnit på 15, var det den bedste tid i nyere historie at købe aktier. På den anden side var Shiller PE-forholdet på 13,3, det laveste niveau i årtier, hvilket korrekt indikerer et bedre tidspunkt at købe aktier.

Shiller PE Implicit Market Return

Hvis vi antager at på lang sigt vil Shiller PE på markedet vende tilbage til sit seneste 20-årige gennemsnit på 25,6, vil det fremtidige markedsafkast komme fra tre dele:

1. Kontraktion eller udvidelse af Shiller PE til det seneste 20-årige gennemsnit
2. Udbytte
3. Forretningsvækst

Herfra vil vi estimere, at på Shiller PEs nuværende niveau , vil det fremtidige markedsafkast være omkring 0,5% om året. Dette er det historiske underforståede afkast, faktiske afkast og langsigtede rente. Renten har indflydelse på markedsafkastet. Klik på forklaringen i diagrammet nedenfor for at vise / skjule diagramserie.

Shiller PE Implicit Market Return

I virkeligheden vil det aldrig være tilfældet, at Shiller PE vender nøjagtigt til gennemsnittet efter 8 år. os bedre idé om rækkevidden af det fremtidige afkast vil være, hvis markedet ligger inden for 50% til 150% af gennemsnittet.

Investeringsstrategier ved forskellige markedsniveauer

Shiller PE og forholdet af det samlede markedsdækning over BNP kan tjene som en god vejledning for investorer i beslutningen om deres investeringsstrategier til forskellige markedsværdier. Historiske markedsafkast viser, at når det er retfærdigt eller overvurderet, betaler det sig at være defensivt. Virksomheder med forretning af høj kvalitet og stærk balance vil give bedre afkast i dette miljø. Når markedet er billigt, kan slåede virksomheder med stærke balancer levere overdimensioneret afkast.

For at opsummere:

1. Når markedet er dagsværdi eller overvurderet, skal du købe høj- kvalitetsvirksomheder som dem i Buffett-Munger Screener.
2. Når markedet er undervurderet, skal du købe slagne virksomheder med lav risiko som dem i Ben Graham Net-Net Screener. Køb en kurv af dem, og bliv diversificeret.
3. Hvis markedet er langt over værdiansat, skal du være kontant. Du kan overveje at afdække eller kort.

Igen her kan du se Sector Shiller PE, det viser dig, hvilke sektorer der er de billigste.Her kan du se Shiller PE af individuelle lagre.