DuPont-analyse (Dansk)

Hvad er DuPont-analyse?

DuPont-analysen (også kendt som DuPont-identiteten eller DuPont-modellen) er en ramme til analyse af grundlæggende ydeevne, der er populært af DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknik, der bruges til at nedbryde de forskellige drivere til afkast af egenkapital (ROE). Nedbrydningen af ROE giver investorer mulighed for at fokusere på de vigtigste målinger af den økonomiske præstation individuelt for at identificere styrker og svagheder.

Der er tre store finansielle metrics, der driver afkast af egenkapital (ROE) : driftseffektivitet, effektivitet ved aktivanvendelse og økonomisk gearing. Driftseffektivitet er repræsenteret ved nettoresultatmargen eller nettoindkomst divideret med samlet salg eller omsætning. Aktivforbrugseffektivitet måles ved aktivomsætningsforholdet. Gearing måles med aktiemultiplikatoren, som er lig med gennemsnitlige aktiver divideret med gennemsnitlig egenkapital.

Formel og beregning af DuPont-analyse

Dupont-analysen er et udvidet formel for afkast på egenkapital beregnet ved at multiplicere nettovinstmarginen med aktivomsætningen med aktiemultiplikatoren.

Hvad DuPont-analyse fortæller dig

En DuPont-analyse bruges til at evaluere komponenterne i en virksomheds afkast på egenkapital (ROE). Dette giver en investor mulighed for at bestemme, hvilke finansielle aktiviteter der bidrager mest til ændringerne i ROE. En investor kan bruge en analyse som denne til at sammenligne den operationelle effektivitet for to lignende virksomheder. Ledere kan bruge DuPont-analyse til at identificere styrker eller svagheder, der skal løses. h2> DuPont-analysekomponenter

DuPont-analyse bryder ROE i dets bestanddele for at bestemme, hvilke af disse faktorer der er mest ansvarlige for ændringer i ROE.

Nettovinstmargin

Nettovinstmarginen er forholdet mellem bundlinjeoverskud sammenlignet med den samlede omsætning eller det samlede salg. Dette er et af de mest grundlæggende mål for rentabilitet.

En måde at tænke på nettomarginen er at forestille sig en butik, der sælger et enkelt produkt til $ 1,00. Efter omkostningerne forbundet med køb af lager, vedligeholdelse af en placering, betaling af medarbejdere, skatter, renter og andre udgifter holder butiksejeren $ 0,15 i fortjeneste for hver solgt enhed. Det betyder, at ejerens fortjenstmargen er 15%, hvilket kan beregnes som følger:

Fortjenstmargenen kan forbedres, hvis omkostningerne til ejeren blev reduceret, eller hvis priserne blev hævet, hvilket kan have stor indflydelse på ROE. Dette er en af grundene til, at en virksomheds aktier vil opleve høje niveauer af volatilitet, når ledelsen foretager en ændring i sin vejledning for fremtidige marginer, omkostninger, og priser.

Omsætningsforhold for aktiver

Aktivomsætningsforholdet måler, hvor effektivt en virksomhed bruger sine aktiver til at generere indtægter. Forestil dig, at et selskab havde $ 100 aktiver, og det tjente $ 1.000 af den samlede omsætning sidste år. Aktiverne genererede 10 gange deres værdi i den samlede omsætning, hvilket er det samme som aktivomsætningsforholdet og kan beregnes som følger:

En normal aktivomsætningsforholdet varierer fra branche til gruppe. For eksempel vil en rabatforhandler eller købmand generere en masse indtægter fra sine aktiver med en lille margin, hvilket vil gøre aktivets omsætningsforhold meget stort. På den anden side ejer et forsyningsselskab meget dyre anlægsaktiver i forhold til sin omsætning, hvilket vil resultere i et aktivomsætningsforhold, der er meget lavere end et detailfirma.

Forholdet kan være nyttigt, når man sammenligner to virksomheder, der er meget ens. Fordi gennemsnitsaktiver inkluderer komponenter som lager, kan ændringer i dette forhold signalere, at salget bremses eller fremskyndes tidligere, end det ville dukke op i andre finansielle mål. Hvis en virksomheds aktivomsætning stiger, forbedres dens ROE.

Finansiel gearing

Finansiel gearing eller aktiemultiplikatoren er en indirekte analyse af et selskabs brug af gæld til at finansiere sine aktiver. Antag, at et selskab har $ 1.000 aktiver og $ 250 i ejerandelen. Balance ligningen vil fortælle dig, at virksomheden også har $ 750 i gæld (aktiver – passiver = egenkapital).Hvis virksomheden låner mere til at købe aktiver, vil forholdet fortsat stige. De konti, der bruges til at beregne finansiel gearing, er begge på balancen, så analytikere vil dividere gennemsnitlige aktiver med gennemsnitlig egenkapital i stedet for saldoen ved periodens udgang som følger:

De fleste virksomheder skal bruge gæld med egenkapital til at finansiere drift og vækst. Ikke at bruge nogen gearing kan sætte virksomheden i en ulempe sammenlignet med sine jævnaldrende. Brug af for meget gæld for at øge det finansielle gearingsgrad – og dermed øge investeringsafkastet – kan dog skabe uforholdsmæssigt store risici.

Eksempel på brug af DuPont-analyse

En investor har set to lignende virksomheder, SuperCo og Gear Inc., der for nylig har forbedret deres afkast på egenkapital sammenlignet med resten af deres peer group. Dette kan være en god ting, hvis de to virksomheder udnytter aktiverne bedre eller forbedrer fortjenstmargenerne.

For at afgøre, hvilket selskab der er en bedre mulighed, beslutter investoren at Brug DuPont-analyse til at bestemme, hvad hver virksomhed gør for at forbedre sit investeringsafkast, og om forbedringen er bæredygtig.

Som du kan se i tabellen forbedrede SuperCo fortjenstmargenerne ved at øge nettoindkomsten og reducere dets samlede aktiver. Ændringer i SuperCo forbedrede sin fortjenstmargen og aktivomsætning. Investoren kan ud fra oplysningerne udlede, at SuperCo også reducerede noget af sin gæld, da den gennemsnitlige egenkapital forblev den samme.

Ser nøje hos Gear Inc. kan investoren se, at hele ændringen i ROE skyldtes en stigning i finansiel gearing. Dette betyder, at Gear Inc. lånte flere penge, hvilket reducerede den gennemsnitlige egenkapital. Investoren er bekymret, fordi de yderligere lån ikke ændrede sig virksomhedens nettoindkomst, indtjening eller fortjenstmargen, hvilket betyder, at gearingen muligvis ikke tilføjer virksomheden nogen reel værdi.

DuPont-analyse vs. ROE

Metoden for afkast på egenkapital (ROE) er nettoindkomst divideret med egenkapitalen. Dupont-analysen er stadig ROE, blot en udvidet version. ROE-beregningen alene afslører, hvor godt en virksomhed bruger kapital fra aktionærerne.

Med en Dupont-analyse kan investorer og analytikere grave i w hat driver ændringer i ROE, eller hvorfor en ROE betragtes som høj eller lav. Det vil sige, at en Dupont-analyse kan hjælpe med at udlede, om dens rentabilitet, brug af aktiver eller gæld, der driver ROE.

Begrænsninger ved brug af DuPont-analyse

Den største Ulempen ved DuPont-analysen er, at den er ekspansiv, men stadig er afhængig af regnskabsligninger og data, der kan manipuleres. Desuden mangler Dupont-analysen, selv med sin omfattende, sammenhæng med, hvorfor de enkelte forhold er høje eller lave, eller endda om de overhovedet skal betragtes som høje eller lave.