Bretton Woods-aftalen fra 1944 etablerede et nyt globalt monetært system. Det erstattede guldstandarden med den amerikanske dollar som den globale valuta. Ved at gøre det etablerede det Amerika som den dominerende magt i verdensøkonomien. Efter at aftalen blev underskrevet var Amerika det eneste land med evnen til at udskrive dollars.
Aftalen skabte Verdensbanken og Den Internationale Valutafond (IMF), USA -backede organisationer, der ville overvåge det nye system.
Bretton Woods-aftalen
Bretton Woods-aftalen blev oprettet på en konference fra 1944 af alle 2. verdenskrigs allierede nationer. Det fandt sted i Bretton Woods, New Hampshire.
I henhold til aftalen lovede lande, at deres centralbanker ville opretholde faste valutakurser mellem deres valutaer og dollaren. landets valuta blev for svag i forhold til dollaren, ville banken købe sin valuta op på valutamarkederne.
Køb af valuta ville sænke udbuddet af valuta og hæve prisen. Hvis en valutas pris blev for høj, ville centralbanken udskrive mere. Denne trykningsproduktion ville øge udbuddet og sænke valutaens pris. Denne metode er en pengepolitik, der ofte bruges af centralbanker til at kontrollere inflationen.
Medlemmer af Bretton Woods-systemet blev enige om at undgå handelskrige. F.eks. ville de ikke sænke deres valutaer strengt for at øge handelen. Men de kunne regulere deres valutaer under visse betingelser. For eksempel kunne de handle, hvis direkte udenlandske investeringer begyndte at destabilisere deres økonomier. De kunne også justere deres valutaværdier for at genopbygge efter en krig.
Udskiftning af guldstandarden
Før Bretton Woods fulgte de fleste lande guldstandarden. Det betød, at hvert land garanterede, at det ville indløse sin valuta for sin værdi i guld. Efter Bretton Woods accepterede hvert medlem at indløse sin valuta til amerikanske dollars, ikke guld.
Hvorfor dollars? USA havde tre fjerdedele af verdens forsyning med guld. Ingen anden valuta havde nok guld til at bakke det op som erstatning. Dollars værdi var 1/35 ounce guld. Bretton Woods tillod verden langsomt at overgå fra en guldstandard til en amerikansk dollarstandard.
Dollaren var nu blevet en erstatning til guld. Som et resultat begyndte værdien af dollaren at stige i forhold til andre valutaer.
Overgangen skabte mere efterspørgsel efter dollars, selvom dens værdi i guld forblev den samme. Denne uoverensstemmelse i værdi plantede frøet til sammenbruddet af Bretton Woods-systemet tre årtier senere.
Hvorfor aftalen var nødvendig
Indtil verdenskrig Jeg, de fleste lande var på guldstandarden. De skar dog slipsen til guld, så de kunne udskrive den valuta, der var nødvendig for at betale for deres krigsomkostninger. Denne tilstrømning af valuta forårsagede hyperinflation, da udbuddet af penge overvældede efterspørgslen. Efter krigen vendte lande tilbage til sikkerheden ved guldstandarden.
Hyperinflation fik pengeværdien til at falde så dramatisk, at , i nogle tilfælde havde folk brug for trillebøre fulde af kontanter bare for at købe et brød.
Alt gik godt indtil den store depression. Efter aktiekursstyrtet i 1929 skiftede investorer til råvarehandel. Det kørte guldprisen op, hvilket resulterede i, at folk indløste deres dollars for guld. Federal Reserve gjorde tingene værre ved at forsvare landets guldreserve ved at hæve renten.
Bretton Woods-systemet gav nationer mere fleksibilitet end streng overholdelse af guldstandarden. Det gav også mindre volatilitet end et valutasystem uden nogen som helst standard. Et medlemsland bevarede stadig evnen til at ændre sin valuta, om nødvendigt for at rette op på en “grundlæggende ligevægt” i saldoen på den løbende konto.
IMF og Verdensbankens rolle
Bretton Woods-systemet kunne ikke have fungeret uden IMF. Medlemslandene havde brug for det for at redde dem, hvis deres valutaværdier blev for lave. De havde brug for en slags global centralbank, de kunne låne fra, hvis de havde brug for at justere deres valutas værdi og ikke havde midlerne selv. Ellers ville de bare slå på handelsbarrierer eller hæve renten.
Bretton Woods-landene besluttede ikke at give IMF beføjelsen til en global centralbank, men i stedet enige om at bidrage til en fast pulje af nationale valutaer og guld, som IMF skal have. Hvert medlemsland i Bretton Woods-systemet var derefter berettiget til at låne det, det havde brug for, inden for rammerne af dets bidrag.IMF var også ansvarlig for håndhævelsen af Bretton Woods-aftalen.
IMF var ikke designet til at udskrive penge og påvirke økonomier med monetære politikker.
Verdensbanken var, trods sit navn, ikke (og er ikke “t) verdens centralbank. På tidspunktet for Bretton Woods-aftalen blev Verdensbanken oprettet for at låne ud til de europæiske lande ødelagt af 2. verdenskrig. Formålet med Verdensbanken skiftede til at låne penge til økonomiske udviklingsprojekter i nye markedslande.
Bretton Woods-systemets sammenbrud
I 1971 led USA af massiv stagflation – en kombination af inflation og recession, der forårsager arbejdsløshed og lav økonomisk vækst.
Som reaktion på en farlig fald i værdi forårsaget med for meget valuta i omløb begyndte præsident Nixon at tømme dollarens værdi i guld. Nixon devaluerede dollaren til 1/38 ounce guld og derefter til 1/42 ounce.
Devalueringsplanen vendte tilbage. Det skabte et løb på de amerikanske guldreserver i Fort Knox, da folk indløste deres hurtigt devaluerende dollars for guld. I 1971 frakoblede Nixon dollarens værdi helt fra guld Uden priskontrol skød guld hurtigt op til $ 120 pr. Ounce på det frie marked og afslutter Bretton Woods-systemet.
Cr spise af Bretton Woods resulterede i, at lande knyttede deres valutaer til den amerikanske dollar. Til gengæld blev dollaren knyttet til prisen på guld, og USA blev dominerende i verdensøkonomien. USA var den eneste nation, der kunne trykke den globalt accepterede valuta, og landene havde større fleksibilitet end de havde med den gamle guldstandard.
Da dollaren ophørte med at være knyttet til prisen på guld, blev den den monetære standard med andre valutaer, der knytter deres valutaer til den.