Datum: pondělí, 8. února 2021 06:59:11 -0600 (aktualizováno každých 10 minut)
Shiller PE: 35,4 (+ 0,39%)
Shiller PE je o 38,3% vyšší než za posledních 20 let průměr 25,6
Implikovaný budoucí roční výnos: 0,5%
Nedávné 20leté minimum: 13,3
Nedávné 20- rok maxima: 35,8
S & P 500: 3886,83
běžná PE: 39,6 (průměr za posledních 20 let: 25,9)
Poznámka: Od 26. 6. / 2020, při výpočtu implikovaného budoucího výnosu místo toho, abychom předpokládali, že se dlouhodobě Shiller PE na trhu obrátí na historický průměr všech dob, změníme jej tak, aby se obrátil na svůj nedávný 20letý průměr.
Shiller PE
Prof. Robert Shiller z Yale University vynalezl poměr Shiller PE pro měření ocenění trhu. Shiller PE je rozumnější ukazatel tržního ocenění než poměr PE, protože eliminuje fluktuaci poměru způsobenou změnou ziskových marží během hospodářských cyklů. Je to podobné jako u tržního ocenění založeného na poměru celkového tržního stropu k HDP, kde nehraje roli ani změna ziskových marží.
GuruFocus vypočítá poměr Shiller PE jednotlivých akcií a různých sektorů. Zde vidíte Sector Shiller PE, který vám ukáže, která odvětví jsou nejlevnější. Zde můžete vidět Shiller PE jednotlivých akcií.
Jak se vypočítá Shiller PE?
- Použijte roční výdělky S & P 500 společností za posledních 10 let.
- Upravte minulé výdělky o inflaci pomocí CPI; minulé výdělky jsou upraveny do dnešních dolarů.
- Průměr upravených hodnot pro E10.
- The Shiller PE se rovná poměru ceny indexu S & P 500 nad E10.
Proč pravidelný poměr PE klame?
Regulární PE používá poměr indexu S & P 500 k výsledným 12měsíčním výnosům S & P 500 společností. Během ekonomických expanzí mají společnosti vysoké ziskové marže a výdělky. Poměr PE se poté uměle sníží kvůli vyšším příjmům. Během recesí jsou nízké ziskové marže a nízké výdělky. Pak se normální poměr PE zvýší. To je nejzřetelnější na níže uvedeném grafu:
Poměr pravidelného PE
Nejvyšší vrchol pro poměr běžného PE byl v prvním čtvrtletí roku 2009 123. Do té doby S & P 500 havaroval o více než 50% od svého vrcholu v roce 2007. Poměr PE byl vysoký, protože příjmy byly sníženy. S poměrem PE na úrovni 123 v prvním čtvrtletí roku 2009, což je mnohem více než historický průměr 15, to byl nejlepší čas v nedávné historii na nákup akcií. Na druhou stranu byl poměr Shiller PE na 13,3, což je nejnižší úroveň za poslední desetiletí, což správně naznačuje lepší čas na nákup akcií.
Shiller PE implikovaný výnos z trhu
Pokud předpokládáme že z dlouhodobého hlediska se Shiller PE na trhu obrátí ke svému nedávnému 20letému průměru 25,6, budoucí návratnost trhu bude pocházet ze tří částí:
- Kontrakce nebo expanze Shilleru PE k nedávnému 20letému průměru
- Dividendy
- Růst podnikání
Z toho odhadneme, že na současné úrovni Shiller PE , budoucí tržní výnos bude kolem 0,5% ročně. Jedná se o předpokládaný historický výnos, skutečný výnos a dlouhodobý úrok. Úroková sazba má vliv na tržní výnosy. Kliknutím na legendu níže uvedeného grafu zobrazíte / skryjete řada grafů.
Shiller PE implikovaná návratnost trhu
Ve skutečnosti se nikdy nestane, že by se Shiller PE po 8 letech obrátil přesně na průměr. Tabulka níže uvádí nám lepší představa o rozsahu budoucích výnosů bude, pokud se trh bude pohybovat mezi 50% až 150% průměru.
Investiční strategie na různých úrovních trhu
Shiller PE a poměr celkového tržního stropu nad HDP může sloužit jako dobrý návod pro investory při rozhodování o svých investičních strategiích při různých tržních oceněních. Historické tržní výnosy dokazují, že když je trh spravedlivý nebo nadhodnocený, vyplatí se být defenzivní. Společnosti s vysoce kvalitním obchodem a silnou rozvahou poskytnou v tomto prostředí lepší výnosy. Je-li trh levný, mohou porazené společnosti se silnými rozvahami poskytovat nadměrné výnosy.
Shrnutí:
- Je-li trh spravedlivě oceněn nebo nadhodnocen, nakupujte vysoce kvalitní společnosti, jako jsou například společnosti Buffett-Munger Screener.
- Pokud je trh podhodnocený, kupujte společnosti s nízkým rizikem a bit-down společnosti, jako jsou například společnosti Net Graite Net-Net Screener. Kupte si za ně koš a diverzifikujte je.
- Pokud je trh nadhodnocen, zůstaňte v hotovosti. Můžete zvážit zajištění nebo krátké.
Opět zde vidíte Sector Shiller PE, který vám ukáže, která odvětví jsou nejlevnější.Zde můžete vidět Shiller PE jednotlivých akcií.